De ce întreprinderile de succes sunt dobândite

În lumea fuziunilor și achizițiilor, există de obicei câteva sute de tranzacții pe săptămână. În timp ce multe dintre miliardele de dolari, tranzacțiile transfrontaliere atrag cea mai mare parte a acoperirii presei, marea majoritate a tranzacțiilor implică companii micro și mijlocii. Aceste tranzacții implică fuziuni, achiziții, achiziții în pârghie, achiziții de gestiune sau recapitalizări și implică companii cu valori între întreprinderi între două și câteva sute de milioane de dolari.

Există o varietate de motive pentru care proprietarii își vând companiile sau explorează alternative strategice și de strângere de capital. Există o mare cantitate de posibilități de structură a tranzacției pentru a se acomoda cu obiective diferite. Proprietarul - adesea cu ajutorul unui consilier cu experiență de fuziuni și achiziții (M&A) - va căuta o structură care să satisfacă cel mai bine unul sau mai multe dintre obiectivele sale.

Citiți mai departe în timp ce explorăm motivele din spatele M&A din perspectiva vânzătorului. Înțelegerea acestui proces poate fi un pas important pentru investitorii în cercetarea unei companii pe care o dețin sau au în vedere achiziționarea. Ceea ce se întâmplă cu o companie după ce a fost achiziționată este adesea determinată de detaliile expuse în procesul de M&A.

De ce proprietarii vând

Proprietarii care acceptă să-și vândă companiile pot fi obosiți să conducă afacerea și să caute fie o ieșire completă sau parțială. Dacă un proprietar dorește să lichideze 100% din capitalul propriu, investitorii care achiziționează vor oferi de obicei un preț de achiziție mai mic. Acest lucru este parțial rezultatul dificultăților mai mari anticipate în derularea activității după tranzacție, dacă proprietarul nu este disponibil pentru a ajuta procesul de integrare.

O recapitalizare, în care proprietarul care iese păstrează o participație minoritară în afacere (de obicei 10-40%), este o structură mai comună. În acest caz, proprietarul care iese are un stimulent pentru a ajuta la creșterea valorii afacerii (în mod normal prin eforturi part-time). Proprietarul care iese va beneficia totuși de un rol în scădere treptată în operațiune și de libertatea de a se bucura de activități mai îndelungate. Odată ce proprietarul va fi complet în afara imaginii, entitatea combinată va avea un plan avansat pentru a continua dezvoltarea afacerii, atât pe plan intern, cât și prin achiziții. În plus, proprietarul majorității care iese va vedea că valoarea capitalului propriu va crește dacă se vor atinge repere de performanță. Companiile mari primesc multipli de evaluare mai mari de pe piață, comparativ cu companiile mai mici, în parte datorită riscului de întreprindere mai mic.

De asemenea, un proprietar care iese poate dori să-și transforme capitalul propriu în numerar. Acest lucru se datorează faptului că mulți proprietari de afaceri au o valoare netă considerabilă, dar o mare parte din această valoare este adesea legată în afacere și, prin urmare, nelegală. Deblocarea acestui capital propriu printr-un eveniment de lichiditate poate reduce riscul vânzătorului prin diversificarea portofoliului său și permițând vânzătorului să elibereze mai mult numerar.

Un alt scenariu comun de ieșire implică un proprietar în vârstă care se confruntă cu probleme de sănătate sau îmbătrânește prea mult pentru a conduce afacerea eficient. Astfel de situații necesită adesea nevoia de a găsi rapid un dobânditor. În timp ce ofițerii de dezvoltare a afacerilor companiilor strategice pot muta procesul de M&A rapid, companiile mari nu răspund destul de repede, deoarece sunt împiedicate de o serie de procese birocratice care provoacă întârzieri (ex. Aprobări de conducere și consiliu).

Partea achiziției

Pe piața achizițiilor, capitalul privat pare să fie mai potrivit pentru a angaja rapid proprietarul, a evalua afacerea și a finaliza achiziția. O companie mijlocie de piață în mod rezonabil poate fi achiziționată în termen de trei până la șase luni dacă ambele părți sunt investiți cu adevărat în acord. Acest lucru este valabil mai ales în cazul în care contabilii acționarului care intră oferă cu ușurință situații financiare anuale și lunare și dacă grupul de capitaluri achizitoare are deja echipa contabilă și legală, cu due diligence gata de a intra.

Disputele familiale sunt, de asemenea, un motor comun pentru o achiziție. Un soț sau o rudă poate abuza de activele companiei pentru câștig personal, ceea ce duce la performanțe slabe ale companiei și moral scăzut. Investitorii primiți pot scăpa de indivizi disfuncționalizați și să restabilească bunele practici de gestionare în afaceri, precum și să ofere liniște sufletească vânzătorului.

Motive strategice pentru vânzare

Vânzătorul poate căuta să-și vândă compania în scopuri operaționale sau strategice. De exemplu, proprietarul poate dori:

• Câștig de piață câștigător: o companie achiziționantă mai mare are canale complementare de distribuție și marketing sau o marcă recunoscută și bunăvoință pe care entitatea țintă o poate folosi.
• Finanțarea unei extinderi: entitatea dobânditoare dispune de numerar pentru a finanța echipamente noi, publicitate sau acoperire geografică suplimentară, crescând amprenta operațională a țintei.
• Creșterea capitalului pentru o achiziție : entitatea dobânditoare are capitalul sau capacitatea datoriei de a executa un joc de acumulare. Cu alte cuvinte, poate achiziționa o serie de concurenți mai mici și poate ajuta la consolidarea unei industrii. Ținta operează cu mai puțini concurenți într-o industrie și are acces la resursele foștilor concurenți (talent de management, expertiză în produse etc.).
• Loc de gestionare mai bună: Compania mamă are un management superior pentru a debloca valoarea în afacerea țintă. Afacerea dobândită poate fi apoi profesionalizată (dispun de sisteme IT mai bune, controale contabile, întreținere echipamente etc.)
• Diversificați o bază de clienți orientată relativ: Companiile mici au adesea un procent mare din baza de venituri provenind de la un număr unic sau relativ mic de clienți. Concentrația clienților crește în mod semnificativ riscul întreprinderii, deoarece afacerea poate da faliment dacă pierde unul sau mai mulți clienți-cheie. O bază de clienți diversificată - probabil cu un flux de venituri diversificat - scade volatilitatea intrării sale de numerar, crescând valoarea companiei.
• Diversificați ofertele de produse și servicii: adăugarea de oferte complementare de produse și servicii în activitatea vizată îi permite să capteze mai mulți clienți și să crească veniturile.
• Succesiune sigură de conducere: Este posibil ca un proprietar de afaceri să nu fi investit timp și eforturi în identificarea și îngrijirea unui succesor, necesitând vânzarea întreprinderii pentru a se asigura că funcționează eficient.

Alti factori

Mediul macroeconomic poate fi, de asemenea, un impuls pentru a vinde. Marea sumă de capital disponibilă în economia SUA a dus la creșterea prețurilor de achiziție. Ca atare, proprietarii se uită adesea să profite de piața unui vânzător și să angajeze consilieri pentru a-și comercializa afacerile pentru multipli mai mari. Odată cu sume mari de numerar care concurează pentru achiziții, dobânditorii (în special capitalul privat) au devenit flexibili în structurarea tranzacțiilor pentru a se adapta preferințelor și obiectivelor acționarilor existenți. Cu toate acestea, în timp ce piața unui vânzător oferă astfel de avantaje și beneficii, dacă proprietarii se îndepărtează prea mult de prețurile rezonabile și corecte pentru companiile lor, riscă să arunce afacerea și să piardă milioane de dolari.