Înțelegerea acțiunilor preferate convertibile

Deși cumpărarea de acțiuni reprezintă întotdeauna riscul de a pierde bani, evitarea stocurilor înseamnă în totalitate lipsa oportunității de a face profituri bune. Cu toate acestea, există un singur tip de garanție care poate ajuta la rezolvarea acestei dileme pentru unii investitori - acțiunile preferate convertibile oferă asigurarea unei rate fixe de rentabilitate, plus posibilitatea de apreciere a capitalului.

În acest articol, vom acoperi care sunt aceste valori mobiliare, cum funcționează și cum să stabilim când o conversie este profitabilă.

Ce sunt acțiunile preferate convertibile?

Aceste acțiuni sunt titluri corporative cu venituri fixe pe care investitorul poate alege să le transforme într-un anumit număr de acțiuni din acțiunile comune ale companiei după o perioadă de timp predeterminată sau la o dată specifică. Componenta cu venituri fixe oferă un flux de venit constant și o anumită protecție a capitalului investit. Cu toate acestea, opțiunea de a converti aceste valori mobiliare în acțiuni oferă investitorului posibilitatea de a câștiga dintr-o creștere a prețului acțiunii.

Convertibilele sunt deosebit de atractive pentru acei investitori care doresc să participe la creșterea companiilor de creștere la cald, în timp ce sunt izolați de o scădere a prețului, în cazul în care stocurile nu trebuie să fie în conformitate cu așteptările.

Cât de avantajează acțiunile preferate convertibile pentru investitori

Pentru a demonstra modul în care acțiunile preferate convertibile și modul în care acțiunile beneficiază investitorii, să luăm în considerare un exemplu. Să spunem că Acme Semiconductor emite 1 milion de acțiuni preferate convertibile la prețul de 100 USD pe acțiune. Aceste acțiuni preferate convertibile (întrucât acestea sunt titluri cu venituri fixe) acordă prioritate deținătorilor față de acționarii comuni în două moduri. În primul rând, acționarii preferați convertibili primesc un dividend de 4, 5% (cu condiția ca veniturile Acme să rămână suficiente) înainte ca orice dividend să fie plătit acționarilor comuni. În al doilea rând, acționarii preferați convertibili vor fi în fața acționarilor obișnuiți la returnarea capitalului în cazul în care Acme ar fi dat faliment și activele sale trebuiau vândute. Acestea fiind spuse, acționarii preferați convertibili, spre deosebire de acționarii comuni, au rareori drepturi de vot.

Prin achiziționarea acțiunilor preferate convertibile Acme, cei mai răi investitori ar face vreodată este să primească un dividend anual de 4, 50 USD pentru fiecare acțiune pe care o dețin. Dar aceste valori mobiliare oferă proprietarilor posibilitatea unor rentabilități chiar mai mari. Dacă acționarii preferați convertibili observă o creștere a acțiunilor Acme, este posibil să aibă posibilitatea de a profita din această creștere transformând investiția cu venituri fixe în capitaluri proprii. La data de resetare, acționarii acțiunilor preferate convertibile ale Acme au opțiunea de a converti o parte sau toate acțiunile preferate în acțiuni comune.

Cum funcționează raportul de conversie

Raportul de conversie reprezintă numărul de acțiuni comune pe care acționarii le pot primi pentru fiecare acțiune preferată convertibilă. Raportul de conversie este stabilit de către administrație înainte de emitere, de regulă cu ghidul unei bănci de investiții. Pentru Acme, să zicem că raportul de conversie este 6, 5, ceea ce permite investitorilor să tranzacționeze acțiunile preferate cu acțiuni de 6, 5 acțiuni Acme.

Raportul de conversie arată la ce preț trebuie să se tranzacționeze acțiunile comune pentru ca acționarul acțiunilor preferate să facă bani la conversie. Acest preț, cunoscut sub numele de preț de conversie, este egal cu prețul de achiziție al acțiunii preferate, împărțit la raportul de conversie. Deci pentru Acme, prețul de conversie al pieței este de 15, 38 USD sau (100 / 6, 5 USD).

Cu alte cuvinte, acțiunile comune Acme trebuie să tranzacționeze peste 15, 38 USD pentru ca investitorii să obțină o conversie. Dacă acțiunile se convertesc și scad sub 15, 38 USD, investitorii vor suferi o pierdere de capital din investiția de 100 USD pe acțiune. Dacă acțiunile comune se termină la 10 USD, de exemplu, acționarii preferați convertibili primesc doar 65 USD (10 x 6, 5 $) acțiune comună în schimbul acțiunilor lor preferate de 100 USD. (100 USD reprezintă valoarea de paritate a acțiunilor preferate.)

Înțelegerea primei de conversie

Acțiunile preferate convertibile pot fi vândute pe piața secundară, iar prețul și comportamentul pieței sunt determinate de prima de conversie, care este diferența dintre valoarea parității și valoarea acțiunilor preferate în cazul convertirii acțiunilor. După cum se arată în exemplul de mai sus, valoarea acțiunii preferate convertite este egală cu prețul de piață al acțiunilor comune înmulțit cu raportul de conversie.

Să spunem că acțiunile Acme tranzacționează în prezent la 12 dolari, ceea ce înseamnă că valoarea unei acțiuni preferate este 78 $ (12 x 6, 5 $). După cum puteți vedea, aceasta este cu mult sub valoarea parității. Așadar, dacă stocul Acme se tranzacționează la 12 dolari, prima de conversie este de 22% sau [(100 $ - 78 $) / 100].

Cu cât prima este mai mică, cu atât este mai probabil ca prețul de piață al convertibilului să urmeze și scade valoarea stocului comun. Convertibilii cu un nivel mai mare acționează mai mult ca obligațiunile, deoarece este mai puțin probabil să existe o șansă pentru o conversie profitabilă. Aceasta înseamnă că și ratele dobânzii pot avea impact asupra acțiunilor preferate convertibile. La fel ca prețul obligațiunilor, prețul acțiunilor preferate convertibile va scădea, în mod normal, odată cu creșterea ratelor dobânzilor, deoarece dividendul fix pare mai puțin atractiv decât ratele dobânzilor în creștere. În schimb, pe măsură ce ratele scad, acțiunile preferate convertibile devin mai atractive.

Linia de jos

Convertible face apel la investitorii care doresc să participe la piața bursieră fără să se simtă ca și cum își asumă riscuri sălbatice. Tranzacțiile cu valori mobiliare ca acțiuni atunci când prețul acțiunilor comune este peste prețul de conversie. Dacă prețul acțiunii scade sub prețul de conversie, tranzacțiile convertibile sunt la fel ca o obligațiune, punând efectiv un plan de preț sub investiție.