Determinarea direcției de piață cu VIX
O căutare Google pe VIX produce câteva pagini neașteptate: numele unei trupe de rock cehe, un catalog de uzură pentru înot și Schimbul de internet din Viena. Lucruri interesante, dar nu tocmai ce aveam în minte. VIX-ul CBOE este un indicator popular de sincronizare a pieței. Să aruncăm o privire la modul în care VIX este construit și cum investitorii îl pot utiliza pentru a evalua piețele de acțiuni din SUA.
Ce este VIX?
VIX este simbolul pentru indicele de volatilitate al Chicago Board Options Exchange. Este o măsură a nivelului de volatilitate implicită, și nu de volatilitate istorică sau statistică, a unei game largi de opțiuni, bazată pe S&P 500. Acest indicator este cunoscut sub numele de „indicatorul fricii pentru investitori”, deoarece reflectă cele mai bune predicții ale investitorilor de volatilitatea pieței pe termen scurt sau riscul. În general, VIX începe să crească în perioadele de stres financiar și scade pe măsură ce investitorii devin mulțumiți. Este cea mai bună predicție a pieței de volatilitate a pieței pe termen scurt. (Pentru mai multe despre impactul volatilității pe piață, citiți Impactul volatilității asupra profiturilor de piață. )
Volatilitatea implicată este volatilitatea preconizată a celor de bază, în acest caz o gamă largă de opțiuni pe indicele S&P 500. Reprezintă nivelul volatilității prețurilor implicat de piețele opționale, nu volatilitatea reală sau istorică a indicelui în sine. Dacă volatilitatea implicită este ridicată, prima la opțiuni va fi ridicată și invers. În general, primele de opțiuni în creștere, dacă presupunem că toate celelalte variabile rămân constante, reflectă așteptarea crescândă a volatilității viitoare a indicelui bursier de bază, care reprezintă niveluri de volatilitate implicite mai mari.
VIX și comportament bursier
Deși există și alți factori la locul de muncă, în majoritatea cazurilor, o VIX ridicată reflectă teama crescută a investitorilor, iar o VIX scăzută sugerează o complianță. Istoric, acest model în relația dintre VIX și comportamentul pieței bursiere, s-a repetat în ciclurile taur și urs, tipare pe care le vom analiza mai detaliat mai jos. În perioadele de criză a pieței, vixurile VIX cresc, reflectând în mare măsură cererea de panică pentru OEX, ca o acoperire împotriva scăderilor ulterioare ale portofoliilor de acțiuni. În perioadele agitate, există mai puțină teamă și, prin urmare, este mai puțin nevoie de administratorii de portofoliu pentru a cumpăra oferte. (Pentru mai multe, citiți VIX: Utilizarea „Indexului de incertitudine” pentru profit și acoperire .)
Măsurând nivelurile de frică ale investitorilor bifează prin tick și zi de zi, VIX, la fel ca multe indicatoare emoționale, cum ar fi raportul put / apel și sondajele de sentimente, poate fi folosit ca un instrument de opinie contrară în încercarea de a identifica vârfurile și fundurile pieței pe un mediu. -bază de durată. Există două moduri de a utiliza VIX în acest mod: Prima este să analizezi nivelul real al VIX pentru a determina implicațiile sale pe bursă. O altă abordare implică analizarea raporturilor între nivelul actual și media pe termen lung a VIX. Această a doua metodă, cunoscută sub numele de renunțare, ajută la eliminarea tendințelor pe termen lung în VIX, oferind o lectură mai stabilă sub forma unui oscilator.
Când măsurile fricii nu arată nici o frică pentru investitori
Să aruncăm o privire mai atentă la unele numere pentru VIX, pentru a vedea ce ne spun piețele de opțiuni despre piața de valori și starea de spirit a mulțimii investitoare.
Figura 1 - Daily VIX, oscilator și S&P 500. Sursa: MetaStock Professional
Figura 1 arată VIX, în vara anului 2003, flirtează cu valori minime extreme, coborând aproape sau sub 20. O privire la Figura 2 ar trebui să fie un deschizător de ochi, deoarece arată că de fiecare dată VIX a scăzut sub 20, o importanță majoră vânzarea a avut loc la puțin timp. Ori de câte ori VIX scade sub 20, piața bursieră marchează un top pe termen mediu. Întrucât VIX se încadrează sub 20 în figura 1, indică faptul că mulțimea investițiilor este extrem de plină de perspectivele actuale, având puțin motive de îngrijorare.
Figura 2 - Daily VXN, oscilator și S&P 500. Sursa: MetaStock Professional
Este interesant de remarcat faptul că VXN, care este simbolul indicelui de volatilitate implicit al indicelui Nasdaq 100, este și mai portant la sfârșitul verii 2003. În figura 2, VXN, care este calculat la fel ca VIX, a scăzut la niveluri care nu au fost văzute încă din vara plină de compliment din 1998, când VXN era sub 29, 5. O vânzare majoră a avut loc aproape imediat.
Mai mult decât atât, nivelurile de oscilator renunțate sub -5, 00 (același lucru pentru VIX), preced, în general, o vânzare, deși uneori această indicație a vânzării poate fi precoce, ceea ce ar fi putut fi cazul lecturilor din septembrie 2003. De fapt, indicii bursieri păreau a fi levitați, având în vedere citirile scăzute de la VIX și VXN la acel moment, așa cum se vede în modelul S&P ursos de pe graficele din figurile 1 și 2.
La acea vreme, era cu siguranță rezonabil să se aștepte ca mediile bursiere să se miște în continuare, dar și ca ele să fie însoțite de niveluri chiar mai scăzute ale VXN și VIX. Istoricul arată, însă, că investitorii plini de forță pot fi pedepsiți cu scăderea prețurilor, cu excepția cazului în care au respectat avertismentele acestui indicator destul de fiabil. (Pentru a afla mai multe despre un alt indicator de încredere, citiți Cel mai de încredere indicator de care nu ați auzit niciodată. )
Linia de jos
Nu uitați, există riscul de pierdere, cu opțiuni de tranzacționare și futures, deci comerțul cu capital de risc. Performanțele anterioare nu garantează rezultatele viitoare.