Plata dividendului dvs.: puteți conta pe el?

Reducerile de dividende pot surprinde investitorii, chiar și marii jucători. dar asta nu înseamnă că este imposibil să știi din timp dacă dividendul tău riscă să fie redus. Există mai mulți factori care pot indica cât de sigur este venitul dvs. din dividende.

Spre deosebire de investițiile sigure, cum ar fi depozitele bancare sau obligațiunile Trezoreriei, dividendele nu sunt garantate. Dacă o companie intră într-o criză de numerar, reducerea sau eliminarea plății de dividende este o modalitate prin care poate încerca să se salveze, însă o astfel de acțiune poate trimite semnale greșite către piață. Chiar și companiile cu refugiu sigur pot deveni gropi de investiții pentru dividende.

Luați în considerare AT&T pentru telecomunicații din SUA. De mult considerată o afacere stabilă, cu dividende aparent imune la risc, AT&T a șocat investitorii în decembrie 2000, când și-a redus dividendul cu 83%. Acționarii care se așteaptă să primească 22 de cenți pe acțiune în fiecare trimestru au fost obligați să accepte doar 3, 75 cenți pe acțiune. Și s-a întâmplat din nou și din nou: în 2009, dividendele pentru acțiunile S&P 500 au scăzut cu peste 21%. În perioada cuprinsă între 2008 și 2009, S&P 500 a vărsat 60 de miliarde de dolari (SUA) în plata dividendelor!

Deci, riscul este de dividend? Aici vom examina indicii de la reducerea dividendelor AT&T din 2000 pentru a vă ajuta să găsiți indicii pentru a determina dacă plata dvs. poate dura.

Tendințe de câștig și rata de plată
Atenție la rentabilitatea inconsistentă sau în scădere. Dacă o companie nu poate obține un profit constant, este posibil să nu rămână la plata dividendelor sale.

La sfârșitul anilor '90, AT&T a început să se simtă stoarsă, deoarece dereglarea a deschis industria telecomunicațiilor către noii intrați, afectând grav linia de bază. Dacă te uiți la situațiile de venit ale AT&T în perioada de până la reducerea de dividende din decembrie 2000, este greu de ratat eroziunea dramatică a veniturilor AT&T între 1998 și 2000. Venitul anual pe acțiune a scăzut cu peste 50% în perioada respectivă.

În 10-K de AT&T pentru anul încheiat în decembrie 2000, câștigul de bază anual al AT&T pe acțiune în perioada 1998-2000 a fost de 1, 96 USD, 1, 74 USD și 88 de cenți. (Pentru majoritatea companiilor, puteți găsi informații despre câștiguri frecvente și actualizate în rapoartele trimestriale 10-Q, care sunt depuse la SEC și publicate în mod normal pe site-urile web ale companiei.)

Profiturile care scad ca cele cu care se confruntă AT&T între 1998 și 2000 nu sunt susceptibile să acopere costul plății dividendului. Un bun indicator al faptului că veniturile în scădere reprezintă un risc pentru plata dividendelor este raportul de plată a dividendelor, care măsoară pur și simplu cât din câștigurile unei companii sunt plătite acționarilor sub formă de dividende. Raportul de plată a dividendelor este calculat prin împărțirea dividendelor unei companii la câștigurile sale:

Rata de plată a dividendelor = Plata dividendului pe acțiune / câștigurile pe acțiune

Examinând raportul de 10 Q (trimestrial) al AT&T pentru trimestrul încheiat în septembrie 2000 (ultimul raport înainte ca AT&T să-și anunțe reducerea dividendelor), AT&T a obținut 35 de cenți pe acțiune și a oferit un dividend trimestrial de 22 de cenți pe acțiune, oferindu-i un raport de plată de 0.63. Cu alte cuvinte, AT&T plătea 63% din veniturile sale sub formă de dividende. Eroziunea semnificativă a câștigurilor împinge raportul de plată mai aproape de 1, ceea ce înseamnă că dividendul solicită aproape toate veniturile companiei. Când veniturile nu sunt suficiente pentru a acoperi dividendele, un raport de 1 este un semnal că o reducere a dividendelor ar putea fi pe parcurs.

Flux de fonduri
Dividendele sunt plătite din fluxul de numerar al unei companii. Fluxul de numerar gratuit (FCF) spune investitorilor suma reală de numerar pe care o companie a părăsit-o din operațiunile sale pentru a plăti dividende, printre altele, după ce a plătit pentru alte articole precum salarii, cercetare și dezvoltare și marketing.

Pentru a calcula FCF, faceți o linie de referință pentru situația fluxurilor de numerar ale AT&T. Din nou, puteți găsi un raport anual al fluxului de numerar în documentul 10-K și fluxurile de numerar trimestriale în rapoartele 10 Q. Situația consolidată a fluxurilor de numerar AT&T pentru anul până în decembrie 2000 arată că fluxul său de numerar net furnizat de activitățile operaționale (fluxul de numerar operațional) a fost de 13, 3 miliarde USD. Din acest număr scade 15, 5 miliarde de dolari, cheltuielile de capital necesare pentru operațiunile curente, care se arată mai jos în contul de fluxuri de numerar al AT&T. Acest lucru vă face FCF:

Flux de numerar din operațiuni - Cheltuieli de capital = FCF

Fluxul de numerar gratuit al AT&T a fost negativ de 2, 2 miliarde de dolari pentru exercițiul financiar 2000 - mai mult numerar a ieșit decât a venit - nu a fost aproape nicăieri să genereze suficient flux de numerar pentru a acoperi plățile de dividende. Încercând să găsească bani, AT&T a fost forțată să-și reducă plata dividendelor. Totuși, investitorii ar fi trebuit să înceapă să se îngrijoreze înainte ca FCF să ajungă la acest nivel îngrozitor. Dacă vă întoarceți și faceți același calcul FCF pentru perioadele anterioare, veți observa o tendință descendentă substanțială.

Un alt factor important de luat în considerare în raport cu fluxul de numerar este datoria. Dacă o criză de fluxuri de numerar obligă o companie să aleagă între plata dividendelor și plata dobânzilor, acționarii pierd, în mod invariabil, întrucât eșecul de a plăti dobânda ar putea forța o companie în faliment. În plus, neîndeplinirea obligațiilor de datorie poate dăuna ratingului de credit al unei societăți, astfel încât, în funcție de condițiile legate de datoria sa, o companie poate fi obligată să o achite imediat integral.

Observați nivelul creanțelor AT&T în creștere până la reducerea dividendelor sale. La sfârșitul anului 2000, datoria AT&T pe termen lung pentru 10-K era de 33, 1 miliarde de dolari; comparativ cu 23, 28 miliarde USD în 1999. Căutând câteva rânduri, veți vedea că la sfârșitul anului 2000, datoria AT&T a fost scadentă în anul următor cu 31, 9 miliarde de dolari.

Randament ridicat
Atunci când evaluați riscul de dividend, asigurați-vă că priviți randamentul dividendelor companiei, care măsoară valoarea veniturilor primite proporțional cu prețul acțiunii. Randamentul dividendului, exprimat în procente, este calculat ca venitul anual din dividend pe acțiune, împărțit la prețul curent al acțiunii:

Randamentul dividendului = Venitul anual al dividendului pe preț / acțiune

Când analizați randamentul dividendelor, priviți cum se compară dividendele companiei cu alte companii din industrie. Un randament mai mare decât media este probabil să fie o reducere a reducerilor de dividende.

Luați în considerare randamentul dividendelor AT&T în noiembrie 2000 - cu doar o lună înainte de reducerea dividendelor sale: a fost de 5%.

În timp ce 5% s-ar putea să nu pară excesiv, la acel moment, randamentele normale din industria telecomunicațiilor erau în intervalul 2-4%. În ziua în care AT&T a anunțat reducerea dividendelor (22 decembrie 2000), prețul acțiunii sale a scăzut la 16, 68 dolari, ceea ce se traduce într-un randament de doar 1% pentru investitori.

Concluzie
Investitorii ar trebui să fie în căutarea permanentă a eventualelor probleme cu stocurile lor plătitoare de dividende. Determinarea raportului de plată a dividendelor unei acțiuni, susținerea acesteia cu tendințele de venituri și fluxuri de numerar și verificarea randamentului dividendelor pot ajuta investitorii să găsească probleme potențiale. Deși este posibil să nu aveți nevoie neapărat să vă vindeți stocul plătitor de dividende la primul semn de slăbiciune, este o idee bună să cercetați amănunțit pentru riscurile potențiale.