Când rata de cupon a unei obligațiuni este egală cu randamentul până la scadență

Rata cuponului unei obligațiuni este egală cu randamentul său până la scadență dacă prețul său de cumpărare este egal cu valoarea nominală. Valoarea nominală a unei obligațiuni este valoarea nominală sau valoarea declarată a obligațiunii la momentul emiterii, astfel cum este determinată de entitatea emitentă. Majoritatea obligațiunilor au valori nominale de 100 $ sau 1.000 $.

Cu toate acestea, valoarea nominală a unei obligațiuni nu dictează prețul pieței sale. În schimb, piața sau prețul de vânzare al unei obligațiuni este influențat de o serie de factori, pe lângă egalitatea sa. Acești factori includ rata de cupon a obligațiunilor, data scadenței, ratele dobânzilor prevalente și disponibilitatea obligațiunilor mai profitabile.

Definirea ratei cuponului, data scadenței și valoarea de piață a obligațiunilor

Rata cuponului unei obligațiuni este rata dobânzii sau suma de bani pe care o plătește deținătorului de obligațiuni în fiecare an, exprimată ca procent din valoarea nominală a acesteia. O obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului de 5% plătește dobânzi de 50 USD în fiecare an până la scadență.

Să presupunem că achiziționați o obligațiune IBM Corp. cu o valoare nominală de 1.000 USD și este emisă cu plăți semestriale de 10 USD. Pentru a calcula rata cuponului obligațiunii, împărțiți totalul plăților anuale de dobândă la valoarea nominală. În acest caz, plata anuală totală a dobânzii este egală cu 10 x 2 USD = 20 $. Prin urmare, rata anuală a cuponului pentru obligațiunile IBM este egală cu 20 $ ÷ 1000 $ = 2%.

Cupoanele sunt fixe; indiferent de prețul tranzacțiilor cu obligațiuni, plățile de dobândă sunt întotdeauna egale cu 20 USD pe an. Deci, dacă ratele dobânzilor au crescut, reducând prețul obligațiunii IBM la 980 USD, cuponul de 2% din obligațiune va rămâne neschimbat.

Data scadenței unei obligațiuni este pur și simplu data la care deținătorul obligațiunii primește rambursarea investiției sale. La scadență, entitatea emitentă trebuie să achite titularului valoarea nominală a obligațiunii, indiferent de valoarea sa de piață curentă. Aceasta înseamnă că, dacă un investitor achiziționează o obligațiune de cinci ani de 1.000 de dolari pentru 800 de dolari, încasează 1.000 de dolari la sfârșitul celor cinci ani, în plus față de orice plăți cupon pe care le-au primit în perioada respectivă.

Valoarea de piață a obligațiunilor are o corelație negativă cu ratele dobânzilor prevalente. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețul obligațiunilor preexistente scade. Pe măsură ce ratele scad, obligațiunile curente cu rate mai mari devin mai valoroase.

De exemplu, dacă o companie emite o obligațiune de 1.000 USD cu o dobândă de 4%, dar guvernul ridică ulterior rata minimă a dobânzii la 5%, atunci orice obligațiuni noi emise au plăți cupon mai mari decât obligațiunile inițiale ale companiei de 4%. Pentru a îndemna investitorii să cumpere obligațiunea în ciuda plăților cuponului mai mici, compania trebuie să vândă obligațiunea cu o valoare mai mică decât valoarea nominală, ceea ce se numește reducere. Dacă ratele dobânzii ar scădea la 3%, obligațiunea preexistentă de 4% se vinde cu mai mult decât valoarea nominală, care se numește prima.

Întrucât prețul de piață al obligațiunilor este atât de variabil, este posibil să obțină un profit în plus față de cel generat de plățile cuponului prin achiziționarea de obligațiuni cu o reducere. Randamentul până la scadența unei obligațiuni este rata de rentabilitate generată de o obligațiune după contabilizarea prețului său de piață, exprimată în procent din valoarea nominală a acesteia. Considerată o estimare mai exactă a rentabilității unei obligațiuni decât alte calcule ale randamentului, randamentul până la scadența unei obligațiuni încorporează câștigul sau pierderea creată de diferența dintre prețul de achiziție al obligațiunii și valoarea nominală a acesteia.

Compararea ratelor cuponului de obligațiuni și a randamentelor

Rata cuponului este adesea diferită de randament. Randamentul unei obligațiuni este considerat mai exact ca fiind rata efectivă de rentabilitate bazată pe valoarea de piață reală a obligațiunii. La valoarea nominală, rata și randamentul cuponului sunt egale între ele. Dacă vindeți obligațiunea IBM Corp. la o valoare de 100 USD, randamentul obligațiunii este acum egal cu 20 $ / 1.100 $ = 1.82%. Presupunând că ratele dobânzilor au crescut și prețul obligațiunii dvs. a scăzut la 980 USD, randamentul dvs. din vânzarea obligațiunii cu o reducere va fi de 20 $ / 980 $ = 2, 04% Astfel, randamentul și prețul sunt invers legate.

Deoarece plățile cuponului nu sunt singura sursă de profituri de obligațiuni, randamentul la calculul scadenței încorporează câștigurile sau pierderile potențiale generate de variațiile prețului de piață. Dacă un investitor cumpără o obligațiune pentru valoarea nominală, randamentul până la scadență este egal cu rata cuponului. Dacă investitorul achiziționează obligațiunea cu o reducere, randamentul său până la scadență este întotdeauna mai mare decât rata cuponului său. În schimb, o obligațiune achiziționată la o primă are întotdeauna un randament la scadență mai mic decât rata cuponului său.

Randamentul până la scadență aproximează rentabilitatea medie a obligațiunii pe termenul rămas. O rată unică de actualizare se aplică tuturor plăților de dobândă viitoare pentru a crea o valoare actuală aproximativ echivalentă cu prețul obligațiunii. Întregul calcul are în vedere rata cuponului; prețul curent al obligațiunii; diferența dintre preț și valoarea nominală; și timpul până la maturitate. Odată cu rata spotului, randamentul până la scadență este una dintre cele mai importante cifre în evaluarea obligațiunilor.

Când randamentul unei obligațiuni până la scadență este egal cu rata cuponului

Dacă o obligațiune este achiziționată la egalitate, randamentul său până la scadență este astfel egal cu rata cuponului său, deoarece investiția inițială este compensată în totalitate prin rambursarea obligațiunii la scadență, lăsând doar profitul cuponului fix ca profit. Dacă o obligațiune este achiziționată cu o reducere, atunci randamentul până la scadență este întotdeauna mai mare decât rata cuponului. Dacă este achiziționat la o primă, randamentul până la scadență este întotdeauna mai mic.