Înțelegerea diferitelor tipuri de randamente de obligațiuni

Unul dintre lucrurile cheie de cercetat atunci când efectuați diligența datorată investiției pe o obligațiune este evaluarea randamentului sau a rentabilității obligațiunii. Această evaluare a rentabilității sau a randamentului unei obligațiuni poate fi efectuată într-o serie de metode diferite și ar trebui să fie pentru diferitele tipuri de randamente de obligațiuni care există pentru obligațiuni corporative și guvernamentale, conform ASX (2014). Aceste tipuri diferite de randamente de obligațiuni includ, printre altele, așa-numitul randament rulant, randamentul nominal, randamentul până la scadență (YTM), randamentul la apel (YTC) și randamentul la cel mai slab (YTW).

Este foarte important pentru orice investitor să își cunoască rentabilitatea țintă, precum și riscul de care este dispus să țină cont (profilul risc / rentabilitate). Atunci când se determină un randament țintă aproximativ pentru investiții cu venituri fixe, este clar important să vă asigurați că înțelegeți diferitele tipuri și măsurători ale randamentelor obligațiunilor. (Pentru mai multe, consultați: Top 5 ETF-uri cu obligații de creștere mare pentru 2016 ).

Diferitele tipuri de randamente de obligațiuni

Randamentul obținut este o evaluare a rentabilității sau a randamentului unei obligațiuni în fiecare an, reprezentată ca procent din valoarea curentă a prețului sau a prețului obligațiunii. Aceasta este o măsurare destul de simplă care spune investitorilor ce pot să se aștepte la o rentabilitate pe piața curentă. Atunci când este utilizat pentru a descrie un portofoliu, un randament curent se referă la randamentul sau randamentul cumulat al tuturor investițiilor deținute în prezent în acel portofoliu. Aceasta poate fi oarecum similară cu un randament de dividende, dar în loc să descrie activele individuale, descrie întregul grup reprezentat în portofoliu în ansamblu. De obicei, randamentele de rulare sunt calculate anual, dar mulți investitori o calculează mai des decât aceasta.

Randamentul nominal reprezintă restituirea unei obligațiuni, determinată de procentul din valoarea nominală a plăților cuponului anual al obligațiunii. Aceasta înseamnă că randamentul nominal este efectiv rata de cupon a obligațiunilor. Această rată se poate modifica sau nu în funcție de tipul obligațiunii:

• Obligațiuni cu rată fixă: Rata cuponului sau randamentul nominal vor fi fixate și nu se vor modifica pe durata de viață a obligațiunii.
• Obligațiuni cu rată variabilă: Plățile cuponului / randamentul nominal se vor schimba de-a lungul duratei de viață a obligațiunii, așa cum este dictat de modificările ratei de dobândă menționate.
• Obligațiuni indexate: Plățile cuponului / randamentul nominal se vor schimba ca răspuns la mișcarea în cadrul indicelui de bază.

YTM ( randamentul până la scadență ) descrie randamentul mediu sau randamentul pe care un investitor îl poate aștepta de la o emisiune în fiecare an dacă (1) îl achiziționează la valoarea sa de piață și (2) îl mențin până la scadență. Această valoare este determinată folosind plata cuponului, valoarea emisiunii la scadență și orice câștiguri sau pierderi de capital care au fost suportate pe durata de viață a obligațiunii. Estimările YTM, presupun de obicei că toate plățile cuponului sunt reinvestite (nu distribuite) în obligațiune. Această cifră este de obicei folosită pentru a compara diferite obligațiuni pe care un investitor încearcă să le aleagă și este una dintre cifrele cheie în comparație între obligațiuni. Acest lucru se datorează faptului că include mai multe variabile decât alte cifre comparabile. De exemplu, compararea randamentului nominal al două obligațiuni diferite este cu adevărat utilă atunci când obligațiunile au același cost, aceeași durată de viață și același randament. Cu toate acestea, dacă oricare dintre acestea sunt diferite, măsura YTM devine un instrument de comparare mai eficient.

YTC ( randament la apel ) se referă pur și simplu la randamentul obligațiunii la data datei apelului. Această valoare nu se păstrează dacă obligațiunea este păstrată până la scadență, ci descrie doar valoarea la data apelului, care, dacă este dată, poate fi găsită în prospectul obligațiunii. Această valoare este determinată de rata cuponului obligațiunii, prețul său de piață și durata datei de apel. (Pentru mai multe, consultați: Curba de renta a obligațiunilor deține puteri predictive .)

YTW ( randamentul la cel mai rău ), după cum sugerează și numele, descrie cel mai prost randament posibil pentru o obligațiune fără ca emitentul obligațiunii să intre în mod implicit. Investitorii determină acest lucru imaginându-și scenariile cele mai grave pentru problemă. Aceste scenarii includ toate provizioanele incluse în obligațiune precum un apel, un avans de plată sau un fond de scădere - orice ar avea un impact negativ asupra randamentului obligațiunii. Cunoscând cel mai slab randament posibil, investitorii pot vedea cum vor fi afectați veniturile lor și dacă va fi sau nu suficient să ia în considerare problema. Calculele YTW sunt determinate pentru toate datele posibile de apel pentru a oferi cât mai multe informații posibil investitorilor. Întotdeauna presupune că toate condițiile sau dispozițiile care pot fi adoptate pentru a reduce randamentul vor fi adoptate, cum ar fi, de exemplu, să pună dispoziții pentru a reduce rata de cupon pe baza condițiilor de piață. De asemenea, presupune că nu se întâmplă recalculări în favoarea investitorului.

Linia de jos

Deși randamentul nu este singurul factor semnificativ de luat în considerare atunci când se stabilește în ce garanție sau problemă trebuie investit, este totuși unul important. Termenii și condițiile care vin cu o obligațiune nu sunt adesea nesemnificative atunci când vine vorba de randament și, prin urmare, trebuie examinați cu atenție atunci când efectuați diligența cuvenită înainte de a decide în ce obligațiune trebuie să investească. O altă problemă semnificativă care afectează randamentul obligațiunii este faptul riscului vs. . întoarcere. La fel ca în cazul tuturor titlurilor financiare, compensarea pentru o mai mare securitate este mai redusă. Prin urmare, va depinde întotdeauna de profilul de risc / profit al investitorului atunci când vine vorba de stabilirea unui randament țintă. În fiecare caz, în cazul în care un potențial investitor alege să achiziționeze obligațiuni cu un randament mai mare sau de o calitate mai mare sau un amestec al ambelor, este necesară o analiză profesională profundă a fiecărui titlu.