Stiluri de investiții în construirea portofoliilor

Practic toți investitorii se abonează la o formă de filozofie sau stil de investiții. Și același mod în care stilul vestimentar dictează îmbrăcămintea pe care o porți, stilul investițional determină portofoliul pe care îl construiești. Să ne uităm la câteva elemente de bază ale stilului de investiții și să examinăm câteva stiluri diferite, alături de unele anomalii sistematice care pot fi importante pentru ca toate tipurile de investitori să fie conștienți.

• Toți investitorii ar trebui să dezvolte un stil de investiții.
• Există practic un număr nelimitat de stiluri de investiții; unele dintre cele mai comune tipuri includ investiția în creștere și investiția în valoare.
• Determinarea toleranței la risc joacă un rol esențial în alegerea unui stil de investiții.
• Stilul de investiții poate fi, de asemenea, dictat de preferințele de tranzacționare și reechilibrare ale unui investitor.

Dezvoltarea unui stil de investiții

Stilul de investiție pentru un portofoliu începe de obicei mai întâi cu toleranța la risc a investitorului. În general, investitorii mai tineri vor avea adesea latitudinea să-și asume cantități mai mari de risc, în timp ce investitorii mai în vârstă se îndreaptă către investiții cu risc mai mic. Indiferent, toate tipurile de investitori vor dori să stabilească unele proporții. Acest lucru se poate face uneori cu ușurință cu fonduri care gestionează holistic pentru o alocare echilibrată, cum ar fi 60/40, 20/80 și așa mai departe, sau cu un fond cu o alocare strategică care îndeplinește în mod cuprinzător un obiectiv specific. Mulți investitori o fac singuri (DIY), cu toate acestea, aleg să definească aceste raporturi pe cont propriu, cu mai multă flexibilitate pentru a-și construi propriul portofoliu complet în timp.

Cu o toleranță la risc stabilită, investitorii se pot aprofunda mai mult în cadranele de stil pentru propriul portofoliu diversificat. La acest nivel mai granular, „stilul” se referă adesea la grupuri dintr-o categorie largă (cum ar fi acțiuni sau venituri fixe) care prezintă caracteristici unice.

Investiția bazată pe riscuri oferă investitorilor flexibilitatea de a alege dintr-o serie de oportunități în raportul lor. Stilul este integral atât la un nivel cuprinzător de alocare a activelor, cât și la nivel granular; este, de asemenea, un element cheie al managementului portofoliului modern. Studiile efectuate de-a lungul anilor arată că alocarea activelor poate fi un atribut semnificativ mai important al performanței portofoliului în timp decât, să spunem, selecția individuală a investițiilor sau calendarul pieței.

Studiul „Determinanții performanței portofoliului” ( Financial Analysts ’Journal, 1986) a arătat că 93, 6% din performanțele portofoliului s-au datorat alocării activelor.

Tipuri de stiluri de investiții

Valoare

Valoarea investiției este un stil care este deseori asociat cu investitorul moderat conservator, care dorește să obțină profituri mai mari de pe piața bursieră în timp, cu cel mai mic risc. Acesta alege acțiuni care se caracterizează prin raporturi fundamentale mici și randamente mari de dividende. Benjamin Graham, nașul investițiilor valorice, a sugerat ca investitorii de valoare să se lipească de acțiuni cu raporturi preț-câștig sub 17. Valoarea investiției se suprapune de multe ori și cu investiții în stilul de venit, care caută niveluri ridicate ale veniturilor în mai multe clase de active. Întrucât sunt stabilite mai multe afaceri stabile, cu venituri, venituri și fluxuri de numerar constante, companiile cu valoare oferă, de obicei, beneficiul randamentelor lor constante sub formă de dividende.

De asemenea, acțiunile valorice tind de obicei să depășească într-un mediu volatil sau deflaționant al pieței de acțiuni. Acest lucru se datorează faptului că au evaluări mai raționale cu o strategie care a navigat prin testul timpului. Mulți investitori activi în bricolaj se vor schimba adesea mai mult pentru a pune în valoare stocurile de pe piețele bajiste pentru a-și menține averea prin scăderi grave ale pieței.

Creştere

Investiția pentru creștere este un alt stil, adesea potrivit investitorilor agresivi sau celor care au orizonturi pe termen lung, ceea ce le permite să ridice ascensiunile și coborâșurile pieței în general și comportamentul volatil al stocurilor de creștere în special.

Stocurile de creștere au adesea cele mai bune rezultate în creșterea unei economii, ceea ce duce la un mediu care să conducă la introducerea de noi produse, inovație și cererea consumatorilor. Creșterea puternică a numărului produsului intern brut (PIB) este în paralel cu performanța stocurilor de creștere pe piață.

Abordarea stilului cutiei

Morningstar Inc., firma de cercetare financiară, a creat caseta de stil ca bază pentru a ajuta investitorii cu amănuntul în investiții de bricolaj.

Construirea unei cutii de stil pentru un portofoliu este relativ simplă. Primul lucru de făcut este să determinați un sold alocării activelor. Apoi, în aceste secțiuni, alocați investiții folosind abordarea „stil box”.

Evoluțiile și utilizarea casetei de stil au dus la anumite stiluri caracterizate. În acțiuni, aceste stiluri includ stocuri cu capacități mari, mijlocii și mici, suprapuse cu valoare, amestec și creștere. În vehiculele cu venituri fixe, cadranele de casă în stil Morningstar se împart prin scadențe suprapuse cu o calitate ridicată, medie și scăzută a creditului. Aceste variabile de cadran ajută la formarea bazei investițiilor în stil, dar pot exista și mai multe sau sub-segmente ale acestora.

echitate

Dacă portofoliul dvs. este puternic ponderat către capitaluri proprii, puteți alege între investiții pe acțiuni unice, fonduri sau o combinație a ambelor. În acțiuni, veți dori să urmăriți beta-ul unei acțiuni (o măsură a riscului sistemic) și raportul Sharpe al portofoliului general (o metodă pentru calcularea rentabilității ajustate la risc).

Ambele măsuri sunt valori statistice care ajută un investitor să evalueze și să compare riscul.

Venit fix

Investiția cu venituri fixe oferă adesea avantajul combinării riscului mai mic cu venitul constant. În această clasă de active, opțiunile de investiții de calitate vor arăta, de obicei, multe din aceleași tendințe ca pe piața de acțiuni, deoarece companiile sunt evaluate în funcție de situațiile financiare și de nivelul datoriei. Cu toate acestea, investiția în scadențe poate necesita un pic mai multă abilitate și monitorizare. Pe piața cu venituri fixe, durata unei obligațiuni este o valoare importantă a riscului, deoarece furnizează valoarea unei investiții care va scădea în funcție de modificarea procentuală a nivelului ratei dobânzii. Astfel, într-un mediu cu rată în creștere, poate fi mai bine să rămânem la scadențe mai scurte.

Medii de risc

Pentru investitorii care își gestionează propriile portofolii, mediul de risc poate fi adesea o tendință importantă de urmat. Acțiunile tind să se dezumflă în medii cu rată în creștere și să câștige în medii cu rată scăzută. Ratele de creștere și curbele de randament inversat, cu rate pe termen scurt mai mari decât ratele pe termen lung sunt, de obicei, semne ale unei economii încetinitoare sau a recesiunii.

Tranzacționare și reechilibrare

Stilul de investiții poate fi, de asemenea, dictat de preferințele de tranzacționare și reechilibrare ale unui investitor. Comercianții cu frecvență înaltă pot avea avantajul identificării și valorificării tendințelor pieței pe termen scurt. Cu toate acestea, comercianții cu frecvență scăzută pot alege să utilizeze perioade programate de reechilibrare în investițiile lor din portofoliu. Indiferent, alegerea unui program de reechilibrare poate fi, de asemenea, un factor important pentru investițiile în stil.

Să fii la curent cu mediul de piață poate fi adesea util într-un program de reechilibrare. Acest lucru va necesita de obicei un investitor să urmeze modul în care se gestionează ratele dobânzilor. De exemplu, după criza financiară, din 2008 până în 2015, Rezerva Federală a redus rata fondurilor federale la zero în 2008 și a menținut-o la zero timp de șapte ani. Din 2015, Rezerva Federală a crescut rata fondurilor alimentare de la zero la 2, 25% până la 2, 25%, apoi a început să se retragă pe măsură ce creșterea economică părea să se oprească. În octombrie 2019, valoarea țintei pentru rata fondurilor federale este de 1, 75% –2%.

Evaluarea alocării procentuale pentru toate stilurile dintr-un portofoliu este, de asemenea, importantă. De exemplu, din 2008 până în 2015, Nasdaq a crescut, câștigând 109%. În timp ce aceste câștiguri au fost benefice pentru investitorii în tehnologie, ele au condus, de asemenea, la depășiri ale tehnologiei, care erau importante pentru gestionarea prin reechilibrare. Reechilibrarea pentru a vinde câțiva câștigători și a investi în alte domenii este benefică pentru urmărirea ponderilor vizate.

În cele din urmă, clasele de stil nu sunt statice. O valoare a capacului mare sau stocul de creștere a capacelor mici nu rămâne așa pentru totdeauna. Astfel, reechilibrarea poate contribui, de asemenea, la păstrarea gradului de conștientizare a modificărilor pieței la alocările de stil specifice ale unui portofoliu total. Circumstanțele investiționale și ponderile portofoliului se schimbă constant, de aceea este important să se stabilească, de asemenea, un program regulat de reechilibrare pentru evaluarea cuprinzătoare a portofoliului.

Linia de jos

Stilul este o componentă fundamentală a managementului portofoliului. În general, este de obicei dictată de toleranța la risc a unui investitor. De acolo, investitorii au, de asemenea, o gamă largă de opțiuni de stil pentru a alege la un nivel mai granular.