Cum este reprezentat CAPM în SML?

Modelul de preț al activelor de capital (CAPM) și linia pieței de valori mobiliare (SML) sunt utilizate pentru a măsura randamentul preconizat al valorilor mobiliare date de nivelurile de risc. Conceptele au fost introduse la începutul anilor ’60 și s-au bazat pe lucrările anterioare privind diversificarea și teoria portofoliului modern. Investitorii folosesc uneori CAPM și SML pentru a evalua o securitate - în ceea ce privește dacă oferă un profil de rentabilitate favorabil față de nivelul său de risc - înainte de a include garanția într-un portofoliu mai mare.

Model de preț pentru activele de capital

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) este o formulă care descrie relația dintre riscul sistematic al unei valori mobiliare sau al unui portofoliu și rentabilitatea preconizată. De asemenea, poate ajuta la măsurarea volatilității sau beta a unei securități în raport cu altele și în comparație cu piața generală.

Cheie de luat cu cheie

• Orice investiție poate fi vizualizată în termeni de riscuri și rentabilitate.
• CAPM este o formulă care produce randamentul preconizat.
• Beta reprezintă o contribuție la CAPM și măsoară volatilitatea unei valori de securitate în raport cu piața generală.
• SML este o reprezentare grafică a CAPM și prezintă riscurile în raport cu randamentele preconizate.
• O securitate reprezentată deasupra liniei pieței de securitate este considerată subevaluată și una care este sub SML este supraevaluată.

Din punct de vedere matematic, formula CAPM este rata de rentabilitate fără riscuri adăugată la beta-ul garanției sau al portofoliului înmulțit cu rentabilitatea preconizată a pieței, minus rata de rentabilitate fără riscuri:

Returnare obligatorie = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) unde: RFR = Rata de rentabilitate liberă / fără portofoliu = Coeficient beta pentru stoc sau portofoliuRmarket = Returnarea preconizată de pe piață \ begin {align} & \ text { Returnare obligatorie} = \ text {RFR} + \ beta_ \ text {stoc / portofoliu} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ textbf {unde:} \ \ & \ text {RFR} = \ text {Rata de rentabilitate fără riscuri} \\ & \ beta_ \ text {stock / portfolio} = \ text {Coeficient beta pentru stoc sau portofoliu} \\ & \ text {R} _ \ text {market} = \ text {Returnare preconizată de la piață} \\ \ end {aliniat} Returnare necesară = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) unde: RFR = Rata de rentabilitate fără riscuri / portofoliu = Coeficientul beta pentru stoc sau portofoliuRmarket = Returnarea preconizată de pe piață

Formula CAPM produce randamentul preconizat al securității. Versiunea beta a unei măsuri de securitate măsoară riscul sistematic și sensibilitatea sa în raport cu schimbările de pe piață. O securitate cu o versiune beta de 1.0 are o corelație pozitivă perfectă cu piața sa. Aceasta indică faptul că atunci când piața crește sau scade, garanția ar trebui să crească sau să scadă cu aceeași sumă procentuală. O securitate cu o versiune beta mai mare de 1, 0 are un risc și volatilitate sistematică mai mare decât piața totală, iar o securitate cu o beta mai mică de 1, 0, are un risc și volatilitate mai puțin sistematice decât piața.

Linia de piață de securitate

Linia de piață a securității (SML) afișează returnarea preconizată a unei valori mobiliare sau a unui portofoliu. Este o reprezentare grafică a formulei CAPM și reprezintă relația dintre randamentul preconizat și beta, sau riscul sistematic, asociat cu o securitate. Returnarea preconizată a valorilor mobiliare este reprezentată pe axa y a graficului, iar versiunea beta a valorilor mobiliare este reprezentată pe axa x. Panta relației trasate este cunoscută sub denumirea de primă de risc de piață (diferența dintre rentabilitatea preconizată a pieței și rata de rentabilitate fără riscuri) și reprezintă schimbul de rentabilitate al riscului unei garanții sau a unui portofoliu.

CAPM, SML și evaluări

Împreună, formulele SML și CAPM sunt utile pentru a determina dacă o garanție luată în considerare pentru investiții oferă un profit rezonabil preconizat pentru riscul asumat. Dacă rentabilitatea preconizată a unei garanții față de versiunea beta este plasată peste linia pieței de securitate, aceasta este considerată subestimată, având în vedere compensarea riscului-rentabilitate. În schimb, dacă rentabilitatea așteptată a unei garanții față de riscul său sistematic este reprezentată sub SML, aceasta este supraevaluată, deoarece investitorul ar accepta un randament mai mic pentru valoarea riscului sistematic asociat.

SML poate fi utilizat pentru a compara două titluri de investiții similare care au aproximativ același randament pentru a determina care dintre cele două valori mobiliare are cea mai mică cantitate de risc inerentă în raport cu rentabilitatea preconizată. De asemenea, poate compara valori mobiliare cu riscuri egale pentru a determina dacă se oferă un randament preconizat mai mare.

Deși CAPM și SML oferă informații importante și sunt utilizate pe scară largă în evaluarea și compararea capitalurilor proprii, acestea nu sunt instrumente de sine stătătoare. Există factori suplimentari - în afară de rentabilitatea preconizată a unei investiții peste rata de rentabilitate fără riscuri - care ar trebui să fie luate în considerare la luarea de decizii de investiții.