Obligație de reducere
O obligațiune cu discount este o obligațiune care este emisă cu mai puțin decât valoarea nominală sau nominală. Obligațiile cu discount pot fi, de asemenea, o obligațiune care se tranzacționează în prezent cu o valoare mai mică decât valoarea nominală pe piața secundară. O obligațiune este considerată o obligațiune cu discount profund dacă este vândută la un preț semnificativ mai mic decât valoarea nominală, de obicei la 20% sau mai mult.
01:56Randamente de obligațiuni: Randament curent și YTM
Obligațiuni de reducere explicate
Multe obligațiuni sunt emise cu o valoare nominală de 1.000 de dolari, ceea ce înseamnă că investitorul va fi plătit cu 1.000 de dolari la scadență. Cu toate acestea, obligațiunile sunt adesea vândute înainte de scadență și cumpărate de alți investitori pe piața secundară. Obligațiunile care tranzacționează la o valoare mai mică decât valoarea nominală ar fi considerate o obligațiune cu discount. De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD care se vinde în prezent pentru 95 USD ar fi o obligațiune actualizată.
Deoarece obligațiunile sunt un tip de garanție a datoriei, deținătorii de obligațiuni sau investitorii primesc dobânzi de la emitentul obligațiunii. Această dobândă se numește cupon care este plătit de obicei semestrial, dar, în funcție de obligațiune, poate fi plătit lunar, trimestrial sau chiar anual. Obligațiunile cu reduceri pot fi cumpărate și vândute atât de investitori instituționali, cât și de persoane individuale. Cu toate acestea, investitorii instituționali trebuie să respecte reglementările specifice pentru vânzarea și cumpărarea de obligațiuni cu discount. Un exemplu obișnuit de obligațiune cu discount este o obligațiune de economii din SUA.
Cheie de luat cu cheie
- O obligațiune cu reducere este o obligațiune care este emisă pentru o valoare mai mică decât valoarea nominală sau nominală.
- Obligațiunile cu discount pot fi de asemenea tranzacționate în prezent pentru o valoare mai mică decât valoarea nominală pe piața secundară.
- O tranzacționare a obligațiunilor aflate în dificultate la o reducere semnificativă la egalitate poate ridica eficient randamentul la niveluri atractive.
- Obligațiunile cu reduceri pot indica credința că compania suportă poate fi neplătită în obligațiile datoriei.
Ratele dobânzii și obligațiunile cu reducere
Randamentele obligațiunilor și prețurile obligațiunilor au o relație inversă sau inversă. Odată cu creșterea ratelor dobânzii, prețul unei obligațiuni va scădea și invers. O obligațiune care oferă deținătorilor de obligațiuni o rată a dobânzii sau cupon mai mică decât rata dobânzii curente de piață ar putea fi vândută la un preț mai mic decât valoarea nominală. Acest preț mai mic se datorează oportunității investitorilor de a cumpăra o obligațiune similară sau alte valori mobiliare care să ofere un randament mai bun.
De exemplu, să zicem, ratele dobânzilor cresc după ce un investitor cumpără o obligațiune. Rata dobânzii mai mare în economie scade valoarea obligațiunii de achiziție recentă datorită plății unei rate mai mici față de piață. Asta înseamnă că, dacă investitorul nostru dorește să vândă obligațiunea pe piața secundară, va trebui să o ofere la un preț mai mic. În cazul în care ratele dobânzilor existente pe piață cresc suficient pentru a impune prețul sau valoarea unei obligațiuni de mai jos este valoarea nominală este denumită obligațiune de actualizare.
Cu toate acestea, „reducerea” într-o obligațiune de reducere nu înseamnă neapărat că investitorii obțin un randament mai bun decât oferă piața. În schimb, investitorii obțin un preț mai mic pentru a compensa randamentul mai mic al obligațiunilor în raport cu ratele dobânzilor de pe piața curentă. De exemplu, dacă o obligațiune corporativă tranzacționează la 980 USD, aceasta este considerată o obligațiune de reducere, deoarece valoarea acesteia este sub valoarea nominală de 1.000 USD. Pe măsură ce obligațiunea devine actualizată sau scade prețul, înseamnă că rata cuponului acesteia este mai mică decât randamentul curent.
În schimb, dacă ratele dobânzilor curente scad sub rata cuponului oferită pe o obligațiune existentă, obligațiunea va tranzacționa cu o primă sau cu un preț mai mare decât valoarea nominală.
Utilizarea randamentului până la maturitate
Investitorii pot converti prețurile obligațiunilor mai vechi la valoarea lor pe piața curentă folosind un calcul numit randament până la scadență (YTM). Randamentul până la scadență ia în considerare prețul curent de piață al obligațiunii, valoarea nominală, rata dobânzii cuponului și timpul până la scadență pentru a calcula rentabilitatea unei obligațiuni. Calculul YTM este relativ complex, dar mulți calculatori financiari online pot determina YTM-ul unei obligațiuni.
Risc implicit cu obligațiuni cu reducere
Dacă cumpărați o obligațiune cu reducere, șansele de a vedea aprecierea obligațiunii sunt rezonabil de mari, atât timp cât creditorul nu este implicit. Dacă mențineți până la scadența obligațiunii, vi se va plăti valoarea nominală a obligațiunii, chiar dacă ceea ce ați plătit inițial a fost mai mic decât valoarea nominală. Ratele de scadență variază între obligațiunile pe termen scurt și cele pe termen lung. Obligațiile pe termen scurt se maturizează în mai puțin de un an, în timp ce obligațiunile pe termen lung se pot maturiza în 10 până la 15 ani sau chiar mai mult.
Cu toate acestea, șansele de neîndeplinire a obligațiunilor pe termen mai lung pot fi mai mari, deoarece o obligațiune cu discount poate indica faptul că emitentul de obligațiuni ar putea fi în dificultate financiară. Obligațiile cu reduceri pot indica, de asemenea, așteptarea de neplată a emitentului, scăderea dividendelor sau reticența de a cumpăra din partea investitorilor. Drept urmare, investitorii sunt compensați oarecum pentru riscul lor, prin posibilitatea de a cumpăra obligațiunea la un preț actualizat.
Obligațiuni în dificultate și cupon zero
O obligațiune în dificultate este o obligațiune care are o probabilitate ridicată de neplată și poate tranzacționa cu o reducere semnificativă la egalitate, ceea ce ar ridica efectiv randamentul la niveluri dorite. Cu toate acestea, obligațiile aflate în dificultate nu sunt de obicei așteptate să plătească plăți de dobândă complete sau în timp util. Drept urmare, investitorii care cumpără aceste valori mobiliare fac un joc speculativ.
O obligațiune cu cupon zero este un exemplu excelent de obligațiuni cu discount profund. În funcție de durata până la scadență, obligațiunile cu cupon zero pot fi emise la reduceri substanțiale la egalitate, uneori de 20% sau mai mult. Deoarece o obligațiune va plăti întotdeauna valoarea nominală completă, la scadență - presupunând că nu apar evenimente de credit - obligațiunile cu cupon zero vor crește constant prețul pe măsură ce data de scadență se apropie. Aceste obligațiuni nu efectuează plăți periodice de dobândă și vor efectua o singură plată a valorii nominale către titular la scadență.
Pro și contra de obligațiuni cu reducere
La fel ca în cazul cumpărării oricăror alte produse cu reducere, există un risc pentru investitor, dar există și unele recompense. Deoarece investitorul cumpără investiția la un preț actualizat, oferă oportunități mai mari pentru câștiguri de capital mai mari. Investitorul trebuie să cântărească acest avantaj față de dezavantajul plății impozitelor pe aceste câștiguri de capital.
Deținătorii obligațiunilor se pot aștepta să primească returnări regulate decât dacă produsul este o obligațiune cu cupon zero. De asemenea, aceste produse vin cu scadențe pe termen lung și pe termen scurt pentru a se potrivi nevoilor portofoliului investitorului. Luarea în considerare a bonității emitentului este importantă, în special în cazul obligațiunilor pe termen mai lung, datorită șansei de neplată. Existența reducerii în ofertă indică faptul că întreprinderea de bază este în măsură să plătească dividende și să restituie capitalul la scadență.
Pro-uri
Există un potențial ridicat pentru câștiguri de capital, deoarece obligațiunile se vând cu o valoare nominală mai mică, cu unele oferite cu o reducere profundă de 20% sau mai mult
Investitorii primesc în mod regulat dobânzi - de obicei semestrial - cu excepția cazului în care oferta este o obligațiune cu cupon zero.
Obligațiunile cu discount sunt disponibile cu scadențe pe termen scurt și pe termen lung.
Contra
Obligațiunile cu discount pot indica așteptarea de neplată a emitentului, scăderea dividendelor sau reticența investitorilor de a cumpăra datoria.
Obligațiunile cu discount cu scadență pe termen mai lung au un risc mai mare de neplată.
Obligațiile cu reduceri mai profunde indică o companie aflată în dificultate financiară și riscă să fie neplătită obligația.
Exemplu din lumea reală a unei obligațiuni cu reducere
Începând cu 28 martie 2019, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) are o obligațiune care este în prezent o obligațiune de reducere. Mai jos sunt prezentate detaliile obligațiunii, inclusiv numărul emisiunii de obligațiuni, rata cuponului la momentul ofertării și alte informații.
- Problemă: BBBY4144685
- Descriere: BED BATH & BEYOND INC
- Rata cuponului: 4.915
- Data scadenței: 01/08/2034
- Randament la ofertă: 4, 92%
- Preț la ofertă: 100, 00 USD
- Tip cupon: Fix
Prețul curent pentru obligațiune, de la data decontării din 29 martie 2019, a fost de 79.943 dolari față de prețul de 100 USD la ofertă. Pentru referință, randamentul Trezoreriei de 10 ani tranzacționează la 2, 45%, ceea ce face ca randamentul pe obligațiunea BBBY să fie mult mai atractiv decât randamentele curente. Cu toate acestea, BBBY a avut dificultăți financiare în ultimii ani, ceea ce face ca obligațiunea să fie riscantă, deoarece putem observa că tranzacționează la un preț de reducere, în ciuda ratei cuponului fiind mai mare decât randamentul curent pe o notă de trezorerie de 10 ani.
Randamentul a fost tranzacționat uneori mai mare decât rata cuponului cu unele zile de până la 7%, ceea ce indică în continuare că obligațiunea este profund actualizată, deoarece randamentul este mult mai mare decât rata cuponului, în timp ce prețul său este mult mai mic decât valoarea nominală.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.