Arbitraj convertibil definit
Arbitrajul convertibil este o strategie de tranzacționare care implică, de obicei, luarea unei poziții îndelungate într-o garanție convertibilă și o poziție scurtă în stocul comun de bază, pentru a valorifica ineficiențele prețurilor între convertibil și stoc. Arbitrajul convertibil este o strategie pe termen scurt pe care o favorizează fondurile și marii comercianți.
Reducerea arbitrajului convertibil
Motivul care stă la baza unei strategii de arbitraj convertibile este faptul că poziția pe termen lung permite câștigurilor cu un grad de risc mai mic. În cazul în care stocul scade, comerciantul arbitral va beneficia de poziția scurtă din stoc, în timp ce obligațiunea convertibilă sau obligația va avea un risc mai redus, deoarece este un instrument cu venituri fixe. Dacă stocul câștigă, pierderea din poziția stocului scurt ar fi limitată, deoarece câștigul convertibilului ar compensa. Dacă stocul tranzacționează lateral, obligațiunea convertibilă sau debitorul plătește un cupon constant care poate compensa eventualele costuri ale deținerii poziției pe acțiuni scurte.
Ca un exemplu de arbitraj convertibil, luați în considerare un stoc care se tranzacționează la 10, 10 USD. De asemenea, are o emisiune convertibilă cu o valoare nominală de 100 USD, convertibilă în 10 acțiuni la un preț de conversie de 10 dolari; securitatea continuă să tranzacționeze la egalitate (100 USD). Presupunând că nu există bariere în calea convertirii, un arbitru ar cumpăra acțiunile convertibile și, în același timp, scurt, pentru profituri fără riscuri (excluzând costurile tranzacției) de 1 USD pentru 100 USD valoarea convertibilă. Acest lucru se datorează faptului că arbitrajul primește 10, 10 USD pentru fiecare acțiune vândută scurt și poate acoperi imediat poziția scurtă prin transformarea garanției convertibile în 10 acțiuni la 10 USD fiecare. Astfel, câștigul total pentru 100 USD valoarea nominală a convertibilului este: (10, 10 USD - 10, 00 USD) x 10 acțiuni = 1 $. Poate că acest lucru nu poate suna la fel de mult, dar un profit cu 1% mai mic de risc pentru 100 de milioane de dolari se ridică la 1 milion de dolari.
Această situație este destul de rară în lumea actuală, în care tranzacțiile algoritmice și de programe au proliferat pentru a elimina astfel de oportunități de arbitraj. În plus, întrucât un convertibil poate fi privit ca o combinație a unei obligațiuni și a unei opțiuni de apelare, problema convertibilă din exemplul anterior ar fi probabil să tranzacționeze mult peste valoarea sa intrinsecă, care este numărul acțiunilor primite la timpul de conversie al stocului curent. preț, sau 101 USD în acest caz.
O strategie de arbitraj convertibilă nu este rezistentă la glonț. În unele cazuri, poate părea grozav dacă garanția convertibilă scade în preț, dar stocul de bază crește.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.