Enterprise Multiple
Întreprinderea multiplă, cunoscută și sub numele de EV multiplu, este un raport utilizat pentru a determina valoarea unei companii. Întreprinderea multiplă privește o firmă în modul în care ar putea face un potențial achizitor, considerând datoria companiei. În general, stocurile cu o întreprindere multiplă mai mică de 7, 5x pe baza ultimelor 12 luni (LTM) sunt considerate o valoare bună. Cu toate acestea, utilizarea unei întreruperi stricte nu este în general adecvată, deoarece aceasta nu este o știință exactă.
Spre deosebire de multe alte măsuri comune, întreprinderea are în vedere multiple datorii și niveluri de numerar ale unei companii în plus față de prețul acțiunilor sale și raportează această valoare la rentabilitatea numerarului întreprinderii (de exemplu, raportul preț-câștig [P / E]).
Cheie de luat cu cheie
- Întreprinderea multiplă, cunoscută și sub denumirea de EV / EBITDA multiplu, este un raport utilizat pentru a determina valoarea unei companii.
- Se calculează prin împărțirea valorii întreprinderii la EBITDA.
- Multiplii de întreprinderi pot varia în funcție de industrie. Este rezonabil să vă așteptați la multipli de întreprinderi mai mari în industrii cu creștere ridicată și multipli mai mici în industrii cu creștere lentă.
Important
Multiplul întreprinderii este reciproc al raportului EBITDA / EV.
Formula pentru mai multe întreprinderi este
Unde:
- EV = (capitalizare de piață) + (valoarea datoriei) + (dobânzi minoritare) + (acțiuni preferate) - (numerar și echivalente de numerar); și
- EBITDA este câștig înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare.
Întreprindere multiplă: Termenul meu financiar preferat
Bazele multiplexului Enterprise
Investitorii folosesc în principal întreprinderea unei companii pentru a determina dacă o companie este subestimată sau supraevaluată. Un raport scăzut indică faptul că o companie ar putea fi subevaluată și un raport ridicat indică faptul că compania ar putea fi supraevaluată.
O întreprindere multiplă este utilă pentru comparații transnaționale, deoarece ignoră efectele distorsionatoare ale politicilor de impozitare a țărilor individuale. De asemenea, este utilizat pentru a găsi candidați de preluare atractivi, deoarece valoarea întreprinderii include datorii și este o valoare mai bună decât plafonul de piață pentru fuziuni și achiziții (M&A). O companie cu un multiplu de întreprindere scăzut poate fi considerată un bun candidat la preluare.
Multiplii de întreprinderi pot varia în funcție de industrie. Este rezonabil să vă așteptați la multipli de întreprinderi mai mari în industriile cu creștere mare (de exemplu, biotehnologia) și la multipli mai mici în industrii cu creștere lentă (de exemplu, căile ferate).
Multiplul întreprinderii este calculat prin valoarea întreprinderii împărțite în EBITDA. EBITDA este un acronim care reprezintă venituri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare. Cu toate acestea, măsura nu se bazează pe principiile contabile general acceptate de SUA (GAAP). În aprilie 2016, Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) a declarat că măsurile non-GAAP, cum ar fi EBITDA, ar fi un punct focal pentru agenție pentru a se asigura că companiile nu prezintă rezultate în mod înșelător. Dacă se afișează EBITDA, SEC recomandă companiei să concilieze metrica cu venitul net. Acest lucru ar trebui să ajute investitorii furnizând informații despre modul în care este calculată cifra.
Valoarea întreprinderii (EV) este o măsură a valorii economice a unei companii. Este frecvent utilizat pentru a determina valoarea afacerii dacă este dobândită. Este considerată o măsură de evaluare mai bună decât capitalizarea de piață, întrucât acestea din urmă fac parte numai din capitalurile proprii ale unei întreprinderi fără a ține cont de datorii. EV este calculat ca capitalizare de piață plus datorii, acțiuni preferate și dobânzi minoritare, minus numerar. O entitate care cumpără o companie ar trebui să plătească valoarea capitalului propriu și să-și asume datoria, dar numerarul ar reduce prețul plătit.
Exemplu de Enterprise Multiple
Deoarece întreprinderea multiplu include active, datorii și capitaluri proprii în analiza sa, întreprinderea unei companii multiple oferă o descriere exactă a performanței totale a afacerii. Analiștii de acțiuni utilizează întreprinderea mai multe când iau decizii de investiții.
De exemplu, Denbury Resources Inc., o companie petrolieră și de gaze naturale cu sediul în Texas, a raportat performanțele financiare din primul trimestru la 24 iunie 2016. Denbury Resources a avut un raport între EBITDA și valoarea ajustată între 5 și o întreprindere la termen. multiplu de 13x. Ambii multipli ai întreprinderii au fost comparați cu alte companii din industrie cu multipli ai companiei anterioare. Întreprinderea forward a companiei de 13x a fost mai mult decât dublul valorii întreprinderii față de aceeași perioadă din 2015. Analistii au constatat că această creștere s-a datorat scăderii preconizate a EBITDA a companiei cu 62%.
Limitările întreprinderii multiple
Multiplele de întreprindere oferă o scurtătură ușoară pentru identificarea companiilor care sunt apreciate. Dar, ferește-te de capcanele valorice, de stocurile cu multipli mici, deoarece sunt meritate (de exemplu, compania se luptă și nu se va recupera). Acest lucru creează iluzia unei investiții valorice, dar elementele fundamentale ale industriei sau companiei indică un randament negativ.
Investitorii au tendința de a presupune că performanța trecută a unei acțiuni este indicativă pentru rentabilitățile viitoare și atunci când multiplul scade, de multe ori sar la oportunitatea de a o cumpăra la o valoare atât de „ieftină”. Cunoașterea industriei și a fundamentelor companiei poate ajuta la evaluarea valorii efective a stocului.
Un mod ușor de a face acest lucru este să analizați rentabilitatea preconizată (înainte) (EBITDA) și să determinați dacă proiecțiile trec testul. Multiplicii înainte ar trebui să fie mai mici decât multiplii LTM actuali; dacă acestea sunt mai mari, înseamnă în general că profiturile vor scădea, iar prețul acțiunii nu reflectă încă această scădere. Uneori, multiplii înainte pot arăta extrem de ieftin. Capcanele valorice apar atunci când acesti multipli forward arată excesiv de ieftin, dar realitatea este că EBITDA proiectat este prea mare și prețul acțiunilor a scăzut, ceea ce reflectă probabil prudența pieței. Ca atare, este important să cunoaștem catalizatorii companiei și ai industriei.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.