Prinde contabilitatea fondurilor de capitaluri private

Contabilitatea fondurilor de capitaluri private este diferită de cea a altor vehicule de investiții, deoarece fondurile de capital privat nu sunt ca alte tipuri de investiții. Acestea sunt un fond de acoperire, o firmă de capital de risc și o parte cu totul proprie, și este evident în contabilitatea lor. Aceleași reguli de contabilitate pe care le vedeți în alte companii încă se aplică, dar acestea trebuie adesea modificate pentru a găzdui companii private.

Fondurile de capital privat sunt asemănătoare cu fondurile speculative prin faptul că au structuri de plată similare. Investitorii plătesc taxe de administrare și un procent din profiturile obținute. Ambele tipuri de fonduri mențin portofolii de investiții diferite, dar au focusuri foarte diferite. Capitalul privat are un joc mai lung, iar acest lucru afectează contabilitatea sa. În timp ce fondurile speculative investesc în orice și în toate, majoritatea acestor poziții sunt foarte lichide. Acestea pot fi vândute în câteva secunde dacă administratorul fondului alege. În schimb, fondurile de capital privat tind să fie foarte nelegale.

În felul acesta, sunt ca firmele de capital de risc, în condițiile în care fondurile de capital privat investesc direct în companii private și, în funcție de investiție, ar putea să nu poată atinge investițiile de ani de zile. În unele cazuri, aceștia pot interveni și în operațiunile unei companii private și pot antrena conducerea pentru a face profitabil afacerea. Aceasta se poate încheia cu o ofertă publică inițială (IPO) sau poate duce la fuziunea companiei cu o alta. În ambele cazuri, există o perioadă de ani în care o valoare precisă a investițiilor fondului de capital privat nu este definită în mod obiectiv.

Structura fondului

Fondurile de capital privat au tendința de a fi structurate ca acorduri de parteneriat limitat (APL) cu mai multe clase de parteneri. Există adesea o clasă partener fondator (FP), precum și o clasă de partener general (GP) și o clasă cu partener limitat (LP). Cheltuielile și distribuțiile fondurilor trebuie alocate în cadrul acestor clase de parteneri. Normele pentru acest lucru trebuie să fie stipulate în APL și poate exista o diferență mare între firme. Structura exactă are impact asupra modului în care sunt înregistrate informațiile contabile pentru fiecare investiție și pentru compania în ansamblu. Nivelul de analiză pe care îl folosește fondul de capital privat poate fi, de asemenea, afectat de structură.

Țara de jurisdicție face, de asemenea, o mare diferență atât în ​​structurile fondurilor de capital privat, cât și în contabilitate. Majoritatea fondurilor de capital privat din SUA se află în Delaware, dar fondurile de capital privat pot de asemenea să se extindă în larg, ca într-un Parteneriat Limitat Cayman, sau pot avea sediul într-o altă țară. De exemplu, în Europa, un parteneriat englez este foarte comun, chiar și pentru fondurile care nu au sediul în Regatul Unit. (Pentru mai multe, consultați: Înțelegerea structurii unui fond de capital privat ).

Investiții în acțiuni private

De asemenea, rețineți că multe fonduri de capital privat creează structuri complexe de investiții pentru a limita sarcinile fiscale ale investițiilor lor, care variază în funcție de statul sau țara de jurisdicție, iar acest lucru complică contabilitatea. Este posibil să fie instituite controale sau să fie puse în aplicare pentru a reduce riscul de impozitare și este posibil ca unele structuri să fie ajustate pe măsură ce trece timpul, în funcție de modificarea legislației sau de interpretarea acceptată a legislației fiscale.

În plus, acordurile pe care fondurile private de capital le au cu companiile în care investesc fac și ele diferența. De exemplu, unele fonduri de capital privat investesc într-o afacere atât prin capitaluri proprii, cât și prin datorii, finanțând de fapt un fel de împrumut pentru afacere. Dacă da, plățile de dobândă trebuie să fie reconciliate. În alte cazuri, compania poate avea un acord pentru a plăti dividende către fondul de capital privat, iar distribuirea acestor profituri trebuie gestionată.

Standarde de contabilitate

În cea mai mare parte, standardele de contabilitate nu au fost redactate cu capitaluri proprii, deci formatul pentru contabilitatea fondurilor de capital privat trebuie modificat pentru a ilustra clar operațiunile și situația financiară a fondului de capital privat. De asemenea, există o variație în ceea ce privește termenii pe care fondul de capital privat le are cu fiecare companie în care investește, scopul activităților fondului de capital privat și nevoile investitorilor săi în ceea ce privește situațiile financiare.

Contabilitatea fondului de capital privat poate fi, de asemenea, afectată de controlul pe care fondul îl are asupra unei entități. De exemplu, în conformitate cu principiile contabile general acceptate din Marea Britanie (GAAP), contabilitatea capitalurilor proprii este necesară dacă investiția oferă fondului o minoritate influentă (20 până la 50%) din companie și nu este deținută ca parte a unui portofoliu mai mare, în timp ce GAAP-urile din SUA nu necesită contabilitatea capitalurilor proprii pentru pozițiile minoritare influente. În schimb, Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) necesită contabilizarea capitalurilor proprii pentru pozițiile minoritare influente atunci când acestea nu sunt evaluate în mod echitabil printr-un profit și pierdere.

Standardul contabil pe care îl adoptă un fond de capital privat afectează și modul în care este tratat capitalul partener. În conformitate cu GAAP SUA, capitalul partener este tratat ca capitaluri proprii, cu excepția cazului în care partenerii au un acord care le permite să-și răscumpere investiția la un moment dat. În schimb, GAAP-ul britanic și IFRS tratează capitalul partener ca datorii care au o viață finită.

Metodologii de evaluare

Atunci când analizăm contabilitatea capitalurilor private, evaluarea este un element critic. Alegerea standardelor contabile are impact asupra valorii investițiilor. Deși toate standardele de contabilitate necesită listarea investițiilor la valoarea justă, definiția valorii juste diferă considerabil între standarde. În anumite cazuri, un fond de capital privat poate fi în măsură să reducă valoarea unei investiții, susținând că există o restricție contractuală sau de reglementare care afectează prețul pieței. În alte cazuri, investițiile sunt listate la ceea ce fondul a plătit pentru acestea minus orice prevederi sau sunt evaluate la prețul de vânzare al investiției, dacă ar fi fost introduse pe piață. (Pentru mai multe, consultați: Analiza DCF: Completarea unei valori juste).

Situațiile financiare

Situațiile financiare întocmite pentru investitori variază, de asemenea, în funcție de standardul contabil. Fondurile de capitaluri private din cadrul GAAP al SUA urmează cadrul prezentat în Ghidul de audit și contabilitate al Institutului American de Contabili Publici Contabili (AICPA). Aceasta include o situație a fluxului de numerar, o situație a activelor și datoriilor, un program al investițiilor, un raport al operațiunilor, note la situațiile financiare și o listă separată a evidențelor financiare. În schimb, IFRS necesită un raport de venit, bilanț și situații de fluxuri de numerar, precum și note aplicabile și un cont al eventualelor modificări ale activelor nete atribuite partenerilor fondului. UK GAAP solicită un raport de profit și pierdere, un bilanț, un flux de numerar, o declarație a câștigurilor și pierderilor pe care fondul le recunoaște, precum și orice note.