Citați umplutura
Umplutura de cote este practica de a intra rapid și apoi de a retrage comenzile mari în încercarea de a inunda piața cu cotații, determinând concurenții să piardă timp în procesarea lor.
BREAKING DOWN Citați umplutură
Umplutura citatelor a fost inventată de Eric Scott Hunsader, fondatorul companiei de date financiare Nanex, este o strategie utilizată de comercianții de înaltă frecvență (HFT) pentru a obține un avantaj în ceea ce privește concurenții. Este posibil prin programe de tranzacționare de înaltă frecvență care pot executa acțiuni de piață cu viteză incredibilă - generând sute de comenzi pe secundă. Tranzacțiile de înaltă frecvență sunt acum estimate a reprezenta cel puțin 50% din volumul total al pieței. Aceste programe permit HFT-urilor să câștige bani prin arbitraj: explorarea eficienței temporare a prețurilor înainte ca alții să aibă timp să le observe și / sau să reacționeze la acestea.
Tranzacționarea cu frecvență înaltă și în sine nu este ilegală. Cu toate acestea, umplerea are loc atunci când comercianții folosesc în mod fraudulos instrumente de tranzacționare algoritmice care le permit să copleșească piețele prin încetinirea resurselor unui schimb cu comenzile de cumpărare și vânzare în valori mobiliare.
Doar producătorii de piață și alți actori mari de pe piață sunt capabili să execute aceste tactici, deoarece necesită o legătură directă la schimbul de valori mobiliare pentru a fi eficiente.
Citați Regulamentele de umplutură și valori mobiliare
Practica a fost analizată de către autoritățile de reglementare ale industriei financiare, inclusiv Comisia pentru valori mobiliare și schimburi (SEC), Nasdaq, Comisia de tranzacționare a mărfurilor și futurilor (CFTC) și Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA). Toate cele trei organe de reglementare au aplicat amenzi HFT pentru încălcarea regulilor de schimb, inclusiv umplerea cotațiilor, transportul frontal și manipularea prețurilor și a pieței. Deși investigația SEC a pus în final cauza altor factori, umplerea cotațiilor a fost inițial blamată drept unul dintre principalii factori ai „accidentului flash” din 2010, când media industrială Dow Jones (DJIA) a scăzut cu 1.000 de puncte în câteva minute. Oricare ar fi cauza, se raportează că are efecte răspândite și negative asupra eficienței burselor de valori mobiliare.
În plus, studiile de cercetare compilate de ResearchGate, precum și cele realizate de Nanex și CFA Institute, printre altele, sugerează că practicile HFT, inclusiv umplutura de cote, crește prețurile, scade lichiditatea și provoacă o volatilitate mai mare pe piețe.
Atât NYSE, cât și FINRA (în decembrie 2016) au adoptat modificări ale regulilor pentru a aborda umplerea cotațiilor, inclusiv Regula 5210 (Publicarea tranzacțiilor și cotațiile) pentru a interzice „două tipuri de activități de cotare și tranzacționare care sunt considerate perturbatoare”. Alte propuneri pentru soluționarea problemei și reducerea avantajului HFT include instituirea unor perioade minime de timp, măsurate în milisecunde, înainte ca ofertele de cumpărare sau vânzare să poată fi anulate.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.