Analistii Buy-Side vs. Sell-Side: Care este diferența?

S-a făcut mult din „analistul Wall Street”, ca și cum ar fi fost o descriere uniformă a postului. În realitate, există diferențe semnificative între analiștii de vânzare și de cumpărături. Este adevărat, amândoi își petrec o mare parte din zi cercetând companiile și industriile, în efortul de a pune în pericol învingătorii sau învingătorii. Cu toate acestea, pe mai multe niveluri fundamentale, locurile de muncă sunt destul de diferite.

Cheie de luat cu cheie

• Când sistemul funcționează așa cum trebuie, atât analiștii cumpărați, cât și cei de vânzare sunt valoroși.
• Componenții de cumpărături inteligenți indică rapid în cine pot avea încredere și se pot baza în comunitatea de vânzări.
• Analiștii dedicați din partea vânzărilor pot, de obicei, să se afunde mai adânc decât analiștii de cumpărături și să învețe cu adevărat aspectele unei industrii.
• Analiștii de vânzare lucrează de regulă pentru brokeraj, analiștii de cumpărături lucrează pentru fonduri.

Analisti de vânzare

Dacă ați vizionat vreodată un program de știri financiare, ați auzit probabil referința reporterilor „analiști”. Acești analiști sunt de obicei analiștii de vânzare și se crede că furnizează o opinie imparțială bazată pe cercetarea proprie a valorilor mobiliare ale unei companii.

Mai simplu spus, sarcina unui analist de cercetare din partea vânzărilor este să urmeze o listă de companii, toate de obicei din aceeași industrie, și să furnizeze clienților firmei rapoarte de cercetare periodice. Ca parte a acestui proces, analistul va construi de obicei modele pentru a proiecta rezultatele financiare ale firmelor, precum și vor vorbi cu clienții, furnizorii, concurenții și alte surse cu cunoștințe despre industrie.

Din punctul de vedere al publicului, rezultatul final al lucrării analistului este un raport de cercetare, un set de estimări financiare, o țintă de preț și o recomandare cu privire la performanța preconizată a stocului. De asemenea, estimările obținute din modelele mai multor analiști de vânzare pot fi făcute în medie pentru a crea o așteptare unică numită estimare a consensului.

Analistii Buy-Side vs Sell-Side

Stocurile se pot mișca, pe termen scurt, pe baza unui upgrade sau a unei declasări a analiștilor sau în funcție de faptul dacă se așteaptă cu o rată așteptărilor în timpul sezonului de câștig. În mod obișnuit, dacă o companie depășește estimarea consensului, prețul acțiunilor sale va crește, în timp ce opusul apare dacă o companie ratează estimarea. Totuși, acest lucru nu este întotdeauna cazul.

Ocazional, analiștii din partea vânzărilor nu reușesc să își revizuiască estimările, dar așteptările lor se schimbă. Uneori, știri financiare se vor referi la un „număr de șoaptă”, care este o estimare diferită de estimarea consensului. Acest număr de șoaptă devine cel mai nou, deși nescris, așteptări de consens.

Când un analist „inițiază” acoperirea unei companii, el sau ea atribuie, de obicei, o evaluare sub forma „cumpăra”, „vinde” sau „reține”. Acest rating este un semnal pentru comunitatea de investiții, prezentând modul în care analistul consideră că prețul acțiunilor se va muta într-un interval de timp dat. Ratingul poate fi uneori o reflecție a mișcării preconizate a acțiunilor și nu o reflecție a modului în care analistul consideră că va efectua compania.

În practică, misiunea unui analist din partea vânzării este de a convinge conturile instituționale să își direcționeze tranzacțiile prin biroul de tranzacționare al firmei analistului, iar meseria se referă foarte mult la marketing. Pentru a capta venituri din tranzacționare, analistul trebuie să fie considerat de partea cumpărătorului ca furnizând servicii valoroase. Informațiile sunt în mod clar valoroase, iar unii analiști vor căuta constant informații noi sau unghiuri proprii asupra industriei. Deoarece nimeni nu-i pasă de a treia iterație a aceleiași povești, există o presiune extraordinară pentru a fi primul pentru client cu informații noi și diferite.

Desigur, nu este singura modalitate de a ieși în evidență cu clienții. Investitorii instituționali apreciază întâlniri individuale cu conducerea companiei și vor recompensa analiștii care organizează aceste întâlniri. La un nivel foarte cinic, există momente în care munca unui analist din partea vânzării este foarte asemănătoare cu cea a unui agent de turism cu prețuri ridicate.

Complicarea problemelor constă în faptul că de multe ori companiile vor restricționa accesul la conducere de către acești analiști care nu se ocupă de linia lor, plasând analiștii în poziția inconfortabilă de a oferi Street știri și opinii utile (care pot fi negative) și menținând relații cordiale cu conducerea companiei . Banca bancară de investiții este o sursă uriașă de profit pentru bănci și, dacă un analist face o recomandare negativă, partea bancară de investiții a afacerii poate pierde acel client.

De asemenea, analiștii încearcă să creeze rețele de experți pe care se pot baza pentru un flux constant de informații; la urma urmei, se consideră că o înțelegere mai profundă a unei piețe sau a unui produs va permite apeluri diferențiate.

O mare parte din aceste informații sunt digerate și analizate - nu ajung niciodată pe pagina publică - și investitorii prudenți ar putea să nu presupună neapărat că cuvântul tipărit al unui analist este sentimentul lor real pentru o companie. Mai degrabă, este în conversațiile private cu partea de cumpărare (conversații care ocupă o mare parte din ziua unui analist) unde este imaginat că va ieși adevărul.

Analistii de tip „Buy-Side”

Spre deosebire de poziția analistului de vânzare, munca unui analist de cumpărături este mult mai mult despre a avea dreptate; beneficiul fondului cu idei cu alfa ridicată este esențial, la fel și evitarea greșelilor majore. Într-adevăr, evitarea negativului este adesea o parte cheie a muncii analistului de cumpărături și mulți analiști își urmăresc meseria din gândirea de a afla ce poate merge greșit cu o idee.

În fiecare zi, locurile de muncă nu arată atât de diferit. Analiștii din partea cumpărătorilor vor citi știri (deși mai mulți dintre aceștia sunt de la analiștii vânzători decât ar citi analistul de vânzare), vor urmări informațiile, vor construi modele și, în caz contrar, vor încerca să-și aprofundeze cunoștințele în zona lor de responsabilitate - toate cu ochii spre formularea celor mai bune recomandări de stoc.

Deși cele mai mari instituții își vor aloca analiștii în mod similar analizei de vânzare, analiștii de cumpărături, în general, au responsabilități mai largi de acoperire. Nu este neobișnuit ca fondurile să aibă analiști care să acopere sectorul tehnologiei sau sectorul industrial, în timp ce majoritatea firmelor de vânzare ar avea mai mulți analiști care acoperă anumite industrii din aceste sectoare (cum ar fi software, semiconductori etc.).

În timp ce mulți analiști de vânzare încearcă să-și petreacă o mare parte din timp găsind cele mai bune surse de informații despre sectorul lor, mulți analiști cumpărători petrec acest timp încercând să selecteze cei mai utili analiști din partea vânzării. Asta nu înseamnă că mulți analiști cumpărători nu își fac propria cercetare proprie (cei buni o fac întotdeauna); înseamnă doar că există o valoare semnificativă pentru un analist din partea cumpărătorilor în elaborarea unei liste a analiștilor accesați în spațiul lor.

Firmele din partea cumpărătorilor nu plătesc sau nu cumpără în mod direct cercetările din partea vânzării, dar sunt adesea responsabile indirect de compensația unui analist din partea vânzării. De obicei, firma care face cumpărături plătește dolari soft companiei de vânzare, care este un mod giratoriu de plată pentru cercetare. Dolarul moale poate fi gândit ca bani în plus plătiți atunci când tranzacțiile se fac prin intermediul firmelor de vânzare.

În esență, cercetarea analistilor din partea vânzării îndrumă firma de tip „buy-side” să facă tranzacții prin departamentul lor de tranzacționare, creând profit pentru firma de vânzare. În plus, adesea, analiștii de cumpărături spun unii despre modul în care tranzacțiile sunt direcționate de firma lor și aceasta este adesea o componentă esențială a compensației analistilor.

Diferențele cheie

Deși atât analiștii de vânzare, cât și cei de cumpărături au sarcina de a urmări și evalua stocurile, există multe diferențe între cele două locuri de muncă.

În ceea ce privește compensațiile, analiștii de vânzare adesea fac mai mult, dar există o gamă largă, iar analiștii de cumpărături la fonduri de succes (în special fonduri speculative) se pot descurca mult mai bine. Condițiile de lucru se înclină în mod cert în favoarea analiștilor de cumpărături; analiștii de vânzare sunt deseori pe drum și lucrează adesea ore mai lungi, deși analiza pe partea de cumpărături este probabil o muncă presiune mai mare.

După cum ar putea sugera fișele postului, există diferențe semnificative în ceea ce fac acești analiști cu adevărat plătit. Vorbind în mod realist, analiștii de vânzare sunt plătiți în mare parte pentru fluxul de informații și pentru a accesa managementul (și / sau surse de informații de înaltă calitate). Compensarea pentru analiștii de cumpărături depinde mult mai mult de calitatea recomandărilor pe care le face analistul și de succesul general al fondului (fondurilor).

Cele două locuri de muncă diferă, de asemenea, în ceea ce privește exactitatea rolului. Spre deosebire de ceea ce se așteaptă mulți investitori, modelele bune și estimările financiare au o pondere mai mică în ceea ce privește rolul unui analist din partea vânzării, dar pot fi critice pentru analistul de la cumpărături. De asemenea, obiectivele de preț și apelurile de cumpărare / vânzare / reținere nu sunt aproape la fel de importante pentru analiștii de vânzare, precum ar putea părea anumite medii financiare. De fapt, analiștii pot fi sub medie în ceea ce privește modelarea sau valorile stocurilor, dar totuși fac bine, atât timp cât oferă informații utile.

Pe de altă parte, de obicei, un analist din partea cumpărătorilor nu își poate permite să greșească deseori, sau cel puțin nu într-o măsură care afectează semnificativ performanța relativă a fondului.

Analiștii de cumpărături și cei de vânzare trebuie, de asemenea, să respecte regulile și standardele diferite. Analiștii de vânzare trebuie să susțină mai multe examene de reglementare, pe care analiștii nu le fac. De asemenea, analiștii de cumpărături se bucură de reguli mai puțin restrictive cu privire la proprietatea asupra acțiunilor, comunicarea informațiilor și angajarea în afara locurilor de muncă, cel puțin în ceea ce privește autoritățile de reglementare (angajatorii individuali au reguli diferite cu privire la aceste practici).