Dovadă că lucrările de investiții cumpărați și rețineți

Marea recesiune din 2008-2009 a văzut mulți investitori pierdând sume uriașe de bani. Portofoliul mediu de pensionare a înregistrat un succes mai mare de 30%, iar teoria portofoliului modern (MPT) a scăzut din reputație, aparent debranșată de o perioadă de doi ani în care investitorii cumpărați și dețin un deceniu de câștiguri șterse la figurat instant. Vânzarea masivă din perioada 2008-2009 părea să încalce regulile jocului; la urma urmei, investițiile pasive nu trebuiau să absoarbă pierderi de acea amploare.

Realitatea este cumpărarea și funcționarea încă funcționează, chiar și pentru cei care dețineau portofolii pasive în Marea Recesiune. Există dovezi statistice că o strategie de cumpărare și deținere este un pariu bun pe termen lung, iar datele pentru acest lucru se mențin înapoi cel puțin atâta timp cât investitorii au avut fonduri reciproce.

Logica investițiilor de cumpărare și deținere

„Cumpărați și rețineți” nu au o definiție stabilită, dar logica de bază a unei strategii de capitaluri de cumpărare și deținere este destul de simplă. Acțiunile sunt investiții mai riscante, dar pe perioade mai lungi de deținere, un investitor este mai probabil să realizeze randamente constant mai mari în comparație cu alte investiții. Cu alte cuvinte, piața crește mai des decât scade, iar combinarea randamentelor în perioadele bune produce un randament global mai mare, atâta timp cât investiției i se acordă suficient timp pentru a se maturiza.

Raymond James a publicat o istorie de 85 de ani a piețelor valorilor mobiliare pentru a studia creșterea ipotetică a unei investiții de 1 dolar între 1926 și 2010. Acesta a menționat că inflația, măsurată de controversatul indice al prețurilor de consum (IPC), a erodat mai mult de 90% din valoarea dolarului, astfel că a fost nevoie de 12 dolari în 2010 pentru aceeași putere de cumpărare ca 1 dolar în 1926. Cu toate acestea, 1 USD aplicat acțiunilor cu capacități mari în 1926 avea o valoare de piață de 2.982 USD în 2010; cifra a fost de 16.055 dolari pentru stocurile cu capacități mici. Același 1 dolar investit în obligațiuni guvernamentale ar valora doar 93 USD în 2010; Facturile de trezorerie (facturile T) au fost și mai slabe, la o sumedenie de 21 dolari.

Perioada cuprinsă între 1926 și 2010 include recesiunea din 1926-1927; Marea Depresiune; recesiunile ulterioare din 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 și 1990; criza punct-com; și Marea Recesiune. În ciuda listei de rufe cu perioade de agitație, piețele au revenit la o creștere anuală compusă de 9, 9% pentru capace mari și 12, 1% pentru capace mici.

Volatilitate și vânzare în piețele care se încadrează

Este la fel de important pentru un investitor pe termen lung să supraviețuiască piețelor de urs, precum este să valorifice piețele taur. Luați cazul IBM, care a pierdut aproape o cincime, la 19%, din valoarea sa de piață între mai 2008 și mai 2009. Dar considerați că Dow a scăzut cu mai mult de o treime, la 36%, în aceeași perioadă, ceea ce înseamnă că acționarii IBM nu au fost nevoiți să recupereze aproape la fel pentru a vedea valoarea premergătoare. Volatilitatea redusă este o sursă majoră de forță în timp.

Principiul este evident dacă comparați Dow și IBM între mai 2008 și septembrie 2011, când piețele începeau să decoleze din nou. IBM a crescut cu 38%, iar Dow a scăzut cu 12%. Compus, acest tip de rentabilitate pe mai multe decenii și diferența ar putea fi exponențială. Acesta este motivul pentru care majoritatea avocaților de cumpărare și deținere acționează în stocuri de cipuri albastre.

Acționarii IBM ar fi făcut o greșeală vânzând în 2008 sau 2009. Multe companii au văzut că valorile pieței dispar în timpul Marii Recesiuni și nu s-au recuperat niciodată, însă IBM este un cip albastru dintr-un motiv; firma are zeci de ani de gestiune și rentabilitate puternică. Să presupunem că un investitor a cumpărat acțiuni IBM în valoare de 500 USD în ianuarie 2007, când prețurile acțiunilor erau aproximativ 100 USD pe acțiune. Dacă s-a panicat și s-a vândut în profunzimea prăbușirii pieței în noiembrie 2008, ar fi primit doar 374, 40 dolari, o pierdere de capital de peste 25%. Acum să presupunem că a ținut tot timpul accidentului; IBM a depășit pragul de acțiune de 200 de dolari la începutul lunii martie 2012, doar cinci ani mai târziu, și ar fi dublat investiția sa.

Volatilitate scăzută Vs. Volatilitate ridicată

Un studiu de la Harvard Business School din 2012 a analizat randamentul pe care un investitor ipotetic l-ar fi realizat prin 1968, investind 1 USD în 20% din acțiunile americane cu cea mai mică volatilitate. Studiul a comparat aceste rezultate cu un investitor ipotetic diferit în 1968, care a investit 1 USD în 20% din stocurile americane cu cea mai mare volatilitate. Investitorul cu volatilitate scăzută a văzut 1 USD să crească până la 81, 66 dolari, în timp ce investitorul cu volatilitate ridicată a crescut 1 dolar până la 9, 76 dolari. Acest rezultat a fost denumit „anomalie cu risc scăzut”, deoarece presupus că a respins prima primă-risc de capitaluri proprii.

Cu toate acestea, rezultatele nu ar trebui să fie atât de surprinzătoare. Stocurile cu un grad ridicat de volatilitate devin mai frecvent decât stocurile cu volatilitate scăzută, iar stocurile foarte volatile sunt mai puțin susceptibile să urmeze tendința generală a pieței largi, cu mai mulți ani taur decât anii suportabili. Deci, deși s-ar putea să fie adevărat că un stoc cu risc ridicat va oferi un randament mai mare decât un stoc cu risc scăzut în orice moment, este mult mai probabil ca un stoc cu risc ridicat să nu supraviețuiască pe o perioadă de 20 de ani comparativ cu un stoc cu risc redus.

Acesta este motivul pentru care cipurile albastre sunt preferatele investitorilor de cumpărare și deținere. Stocurile cu cipuri albastre sunt foarte susceptibile să supraviețuiască suficient de mult pentru ca legea mediilor să joace în favoarea lor. De exemplu, există foarte puține motive pentru a crede că compania Coca-Cola sau Johnson & Johnson, Inc. vor rămâne fără afaceri până în 2030. Aceste tipuri de companii supraviețuiesc, în general, unor crize majore și își văd prețurile cotelor.

Să presupunem că un investitor a achiziționat acțiuni Coca-Cola în ianuarie 1990 și l-a deținut până în ianuarie 2015. În această perioadă de 26 de ani, ea ar fi experimentat recesiunea din 1990-1999 și o diapozitivă completă de patru ani în stocul Coca-Cola din 1998 până în 2002 Ea ar fi experimentat și Marea Recesiune. Cu toate acestea, până la sfârșitul acestei perioade, investiția totală a acesteia ar fi crescut cu 221, 68%.

Dacă în schimb ar fi investit în acțiuni Johnson & Johnson în aceeași perioadă, investiția ei ar fi crescut cu 619, 62%. Exemple similare pot fi afișate și cu alte acțiuni preferate de cumpărare, precum Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. și Sherwin- Compania Williams. Fiecare dintre aceste investiții a trecut prin momente dificile, dar acestea sunt doar capitole din cartea de cumpărare și deținere. Adevărata lecție este că o strategie de cumpărare și reținere reflectă legea mediilor pe termen lung; este un pariu statistic pe tendința istorică a piețelor.