Legătura dintre popularitatea și datoria ETF

Poate exista un risc suplimentar asociat cu creșterea popularității atașate fondurilor pasive și investițiilor, cum ar fi fonduri comerciale de schimb (ETF-uri), conform noilor cercetări efectuate de Banca pentru Decontări Internaționale (BIS). Cercetarea arată o „relație statistică semnificativă între ponderea întreprinderilor în indexurile obligațiunilor și cât de îndatorate sunt acestea.

Wall Street Journal dezvăluie date care sugerează că fenomenul poate determina unele companii să-și asume datorii suplimentare. Ce ar putea însemna acest lucru pentru spațiul ETF care va merge înainte

De ce ETF-urile sunt populare în rândul consilierilor

Pârghia rămâne un factor important

Conform raportului BIS, „Cei mai mari emitenți tind să fie [mai] reprezentați mai puternic în indicii obligațiunilor. Deoarece fondurile de obligațiuni pasive reproduc mecanic ponderile indexului din portofoliile lor, creșterea lor va genera cerere pentru datoria celor mai mari și potențial mai mult. pârghii, emitenți ". Într-adevăr, deși companiile mai mari sunt în mod natural susceptibile de a emite mai multe datorii decât cele mai mici, explicând astfel prezența lor semnificativă în indicii de obligațiuni, acesta nu este neapărat cel mai bun predictor al ponderii lor. Cercetarea sugerează că ponderea unei companii în cadrul Băncii de America Merrill Lynch Global Broad Market Corporate Index a fost mai strâns legată de pârghie decât de dimensiunea sa, indiferent dacă determinarea a fost luată în considerare în toate datoriile sau doar în obligațiuni. (Vezi și: Utilizarea optimă a pârghiei financiare într-o structură de capital corporativ .)

Vehiculele de investiții pasive continuă să crească

O parte din motivul pentru care fluxurile mari de bani tind să urmeze tendințele pieței are legătură cu explozia de interes a vehiculelor de investiții pasive precum ETF-urile din ultimul deceniu. Atunci când bancherii centrali au scăzut ratele dobânzilor pentru a înregistra niveluri scăzute, astfel înăbușind profiturile pentru investitorii activi, un nou interes sa dezvoltat în spațiul pasiv. Aceasta a dus la o creștere semnificativă - activele pasive gestionate din fonduri mutuale în valoare totală de aproximativ 8 trilioane de dolari, sau aproximativ o cincime din totalul activelor fondurilor de investiții, din iunie 2017. Aceasta reprezintă o creștere de 8% în același timp cu 10 ani înainte.

Combinarea acestor diverși factori, inclusiv tendința crescută de a fi datori și creșterea vehiculelor pasive, are unii analiști în cauză că mișcările ar putea fi amplificate într-un mod periculos. Un exemplu ar fi dacă un număr mare de investitori încearcă să iasă din vehicule extrem de lichide în același timp. ETF-urile de obligațiuni pot fi pe un teritoriu deosebit de problematic, întrucât piețele datoriei sunt mai diverse decât stocurile și sunt simultan mai puțin tranzacționate. (Pentru mai multe, consultați: ETF-uri obligatorii: o alternativă viabilă .)

Unul dintre următoarele aspecte care trebuie luate în considerare în această linie de cercetare are legătură cu impactul pe care l-ar putea avea includerea în indici pasivi asupra emitenților de capitaluri proprii și datorii. Deocamdată, acest lucru rămâne greu de evaluat, economiștii nefiind de acord cu implicațiile particulare. În mod similar, există motive pentru care vehiculele de investiții pasive rămân opțiuni benefice și atrăgătoare, potrivit raportului BIS. Deși includerea unei companii într-un index poate încuraja efectul de levier ca urmare a generarii unei cereri crescute pentru datoria companiei respective, reducerea costurilor de emisie și îmbunătățirea lichidității obligațiunilor pot avea efecte benefice, potrivit raportului.

Mai mult, ETF-urile nu arată semne de încetinire. Un raport al MarketWatch a sugerat că fluxurile din 2017 pentru ETF-uri ca grup au totalizat 464 miliarde de dolari. Aceasta a fost aproape dublă recordul de intrări pentru anul precedent și de mai mult de cinci ori mai mare decât nivelul intrărilor pentru fondurile mutuale din aceeași perioadă. Raportul MarketWatch indică, de asemenea, că spațiul ETF a crescut cu peste 1 miliard de dolari în mai puțin de un an din primele zile ale anului 2018. Cu toate acestea, chiar și investitorii individuali și instituționali apelează la ETF-urile asupra puterii datelor care sugerează pasivul strategiile sunt mai reușite decât cele active, pot exista și alte probleme care ar putea produce efecte pe măsură ce industria continuă să crească. (Pentru lectură suplimentară, verificați: Investiții active vs. pasive .)