Cele mai bune cumpărături ale lui Warren Buffett

Investiția ca Warren Buffett nu este nici o artă și nici o știință. Mai degrabă, este un studiu asupra naturii umane și dorința de a urma o cale mondenă. Așa cum s-a dovedit Oracolul lui Omaha, plictisitorul nu este egal neprofitabil. Investițiile sale reflectă adesea cele mai de bază produse și servicii, de la bunuri de larg consum, precum lame de ras și detergent pentru rufe, până la băuturi răcoritoare și asigurări auto. (Pentru mai multe informații despre Warren Buffett și participațiile sale actuale, consultați Coattail Investor.)

Un element esențial al strategiei Buffett este să investească în companii despre care crede că va oferi o investiție pe termen lung în valoare, mai degrabă decât să investească în fads sau tehnologii care ar putea fi profitabile pe termen scurt, dar care ar putea deveni învechite în viitorul previzibil. Investițiile sale sunt ghidate de cuvintele sale celebre: „E mult mai bine să cumperi o companie minunată la un preț corect decât o companie corectă la un preț minunat”.

Alegerea investițiilor cu valoare de lungă durată În 1987, Buffett a spus în mod celebru: "Vă voi spune de ce îmi place afacerea cu țigaretele. Costă un bănuț pentru a face. Vindeți-l pentru un dolar. Este dependență. Și există o loialitate fantastică a mărcii." În timp ce el a declarat mai târziu că industria tutunului era încărcată de probleme care l-au determinat să își schimbe opinia cu privire la aceasta, această afirmație rezumă la descrierea lui Buffett despre investiția perfectă.

Compania de holding Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), are un portofoliu care conține atât filiale deținute integral, precum Geico Auto Insurance și Benjamin Moore & Co., cât și blocuri importante de acțiuni în corporații tranzacționate public. De exemplu, Berkshire Hathaway este cel mai mare acționar atât al Coca Cola (NYSE: KO) cât și al Kraft Foods (NYSE: KFT), mărci care sunt omniprezente în toate supermarketurile din America. Pentru a găsi cele mai recente participații, căutați formularul SEC 13F. (Aflați cum să evaluați sistemele prin care întreprinderile își realizează veniturile în cunoștință de modele de afaceri .)

În timp ce aceste investiții sunt profitabile, cele mai ingenioase alegeri ale lui Buffett au fost achizițiile sale de la See's Candy și Gillette. Ambele au fost atât de aparent obișnuite încât și-au exprimat cotele de piață și capacitatea de a genera profituri la care visează majoritatea companiilor. Să aruncăm o privire asupra lor în profunzime.

Exemplul 1: A se vedea Bomboanele: Modelul de afaceri perfect În 1972, Buffett a achiziționat See \ 'Candy de la familia See pentru 25 de milioane de dolari. See \ 's a început din 1921, iar magazinele sale, concepute pentru a arăta ca aparțin pe strada principală într-un sat tradițional american, pot fi găsite în vestul Statelor Unite, precum și în multe aeroporturi. Selecția lor nu este nici la modă, nici strălucitoare; compania oferă tipul de tarif care, deși nu este în stil, niciodată nu iese din modă. În deceniile următoare, Buffett a investit încă 32 de milioane de dolari în afacere. De la achiziție, producătorul de cofetărie și comerț cu amănuntul a revenit 1, 35 miliarde de dolari proprietarilor. Ce a atras Buffett de această investiție? În primul rând, a fost o afacere extrem de profitabilă, cu fundamente extraordinar de atractive. Veniturile sale pretax au fost 60% din capitalul investit. Ca o afacere de numerar, conturile de primit nu erau o problemă. În ceea ce privește fluxul de numerar, cifra de afaceri rapidă a produselor combinată cu un ciclu scurt de distribuție a minimizat stocurile. Strategiile de operare, cum ar fi creșterea prețurilor înainte de Ziua Îndrăgostiților, au furnizat venituri suplimentare care au mers direct pe linia de jos. Prin urmare, această întreprindere aparent nominală a fost un model de afaceri perfect. Pe lângă finanțarea propriei creșteri de-a lungul anilor, See \ 's s-a dovedit a fi o vacă valoroasă în numerar ale cărei profituri oferă Berkshire Hathaway o altă sursă internă de venituri cu care să facă alte achiziții. (Pentru lectură aferentă, consultați Spotting Cash Vows.)

Exemplu 2: Gillette: Un alt mare succes StoryGillette oferă un alt exemplu de strategie de investiții Buffett. În 1989, Gillette era o companie cu produse de bază care erau atât de ferm înrădăcinate pe piață încât se pare că fiecare gospodărie din America le folosea. Aparaturile de ras ale Gillette și mai semnificativ lamele de ras care le potrivesc, au oferit odată 71% din profiturile companiei și au deținut o cotă de piață uriașă ca brand de top în Statele Unite. Stilourile, creioanele, ștergătoarele și hârtia lichidă ale companiei Papermate, lipsite de glamour, erau vândute în fiecare locație imaginabilă, de la magazine de papetărie până la supermarketuri, până la standuri de ziare. Șamponul White Rain, antiperspirantele Rite Guard și Dry Idea și crema de bărbierit Gillette Foamy au fost toate mărci de nume puternice, care au reprezentat împreună un miliard de dolari în vânzări în 1989. În anii 1980, industria de ras a fost agitată, deoarece bărbierii de unică folosire au preluat inițial o cantitate semnificativă. cota de vânzări de la Gillette. În 1988, Coniston Partners a încercat o preluare ostilă a companiei Gillette. Gillette a câștigat acea luptă, iar în 1989, compania a redefinit industria odată cu introducerea Sensor Razor, un produs care a apelat la dorința bărbaților de un produs de înaltă calitate / înaltă tehnologie și a revigorat vânzările și profiturile companiei. . În același an, Buffett a intervenit cu o achiziție de 600 de milioane de dolari de acțiuni preferate, făcând din Berkshire Hathaway să fie proprietarul a 11% din compania de bunuri de larg consum, un loc în consiliu și un dividend sănătos de 52, 5 milioane de dolari anual. Până în anii 1990, prețul acțiunilor Gillette a dat Berkshire Hathaway un profit semnificativ pe hârtie. În mai puțin de 24 de luni, investiția de 600 de milioane de dolari a fost în valoare de 850 de milioane de dolari. (Aflați mai multe despre strategiile pe care companiile le utilizează pentru a se proteja de achizițiile nedorite în Corporate Takeover Defense: a Actionary \ 's Perspective.)

Modus operandi de la Patience Pays Buffett trebuie să aibă răbdare, așa că nu și-a lichidat exploatația și nu a obținut profit imediat. Mai degrabă, el a continuat să-și demonstreze încrederea în managementul Gillette, chiar dacă compania a investit milioane de dolari în cercetare și dezvoltare și a achiziționat Duracell, un alt brand clasic american. În 2005, achiziția Gillette de către Proctor & Gamble (NYSE: PG) a evaluat acțiunile lui Berkshire Hathaway la peste 5 miliarde de dolari și a făcut din Berkshire Hathaway cel mai mare acționar al principalului producător de produse de consum din lume. Întrucât P&G se potrivește parametrilor lui Buffett ca o companie care deține multe dintre numele de brand preferate ale Americii, el a dat asigurări Wall Street că nu numai că va deține acțiunile, dar își va crește poziția în companie.

Dacă Buffett ar fi investit suma inițială de 600 de milioane de dolari în Standard & Poor's 500 Index, mai degrabă decât în ​​P&G, valoarea sa înainte de dividende ar fi crescut la doar 2, 2 miliarde de dolari. (Pentru a afla mai multe despre dividende, citiți Fapte despre dividende pe care nu le puteți cunoaște .)

În timp ce See’s și Gillette sunt companii aparent foarte diferite, Buffett a recunoscut că ambele posedau cea mai valoroasă formulă pe care o companie o poate realiza: produse profitabile și atemporale ale mărcii de nume. Bomboanele în cutie au fost un element de bază al societății americane de generații, iar See’s este un produs atât de îndrăgit încât compania a cunoscut o creștere chiar și în anii Marii Depresiuni. Produsele de bărbierit ale Gillette servesc unei nevoi care nu vor dispărea niciodată, iar produsele sale au fost găsite în locuințe din întreaga Americă și din lume.

Financiar, ambele companii reflectă strategii care s-au dovedit a fi de succes. Costul producerii de bomboane în cutie a fost adesea, ca parfumul, mai puțin costisitor decât ambalarea și comercializarea produsului. Aceasta se traduce prin profit extraordinar. Și afacerea cu lama de ras, pe care Gillette a pionierat și care încă o domină, este exemplul inițial al modelului de afaceri de a oferi un produs mai mare, rar achiziționat (aparatul de ras) pentru a vinde un produs mai mic, achiziționat în mod repetat (lamele de unică folosință) clienților pentru restul vieții lor. Acesta este cunoscut sub numele de modelul Razor-Razorblade. (Pentru mai multe, citiți Think Like Warren Buffett și Warren Buffett: Cum face el .)

Concluzie Primul pas în replicarea strategiei de investiții Buffett este de a localiza companii minunate, cu valoare pe termen lung și stocuri la prețuri echitabile. Următorul pas este să te îndepărtezi de margine și să investești. See’s a fost profitabil înainte ca Buffett să-l achiziționeze, la fel cum Gillette era deja cunoscută pe Wall Street drept o investiție de dorit. Este dorința lui Buffett de a-și pune banii în jos și de a ține aceste acțiuni pe termen lung care îl separă de cei care doar urmăresc și așteaptă.

Buffett și-a descris strategia drept „abordarea lui Rip van Winkle” după personajul principal al unei povești celebre a autorului american Washington Irving care adoarme și se trezește 20 de ani mai târziu. Sincronizarea perfectă este dificilă, dacă nu chiar imposibil de realizat, dar Buffett explică că „pur și simplu încercăm să ne temem atunci când alții sunt lacomi și să fim lacomi doar atunci când alții sunt temători”.

Pentru a afla cum să obțineți profiturile lui Warren Buffett folosind formularul 13F pentru a-și coopila alegerile, citiți Build A Baby Berkshire .