Cum afectează spinoff-urile investitorilor în companiile-mamă și filiale?

Un spinoff este atunci când o companie își ia o parte din operațiunile sale și o desparte într-o entitate separată. Într-un spinoff, acțiunile noii companii sunt distribuite fără taxe către acționarii companiei-mamă. Companiile își elimină porțiuni din operațiuni din mai multe motive. Atunci când o companie are o diviziune profitabilă care nu are legătură exactă cu competențele sale de bază, poate decide că punerea acestei divizii sub proprietate separată și management separat permite atât companiei-mamă, cât și filialei să se concentreze pe ceea ce fac cel mai bine. Un alt motiv obișnuit pentru derogări este atunci când o companie mare cu multe divizii separate are un preț al acțiunilor, pe care conducerea se simte subestimat de valoarea acestor divizii reunite. Prin rotirea uneia sau a mai multor dintre aceste divizii, conducerea speră ca valoarea stocului combinat să depășească în cele din urmă ceea ce a fost ca o singură unitate consolidată.

În momentul în care se produce un spinoff, investitorii companiei-mamă devin automat investitori în filială prin distribuirea fără taxă a acțiunilor noi. Noii investitori pot achiziționa acțiuni ale uneia sau ambelor companii.

Orice tip de investitor ar trebui să fie conștient de câteva lucruri care se întâmplă de obicei la prețurile acțiunilor după o derulare. Este obișnuit ca prețul acțiunii companiei-mamă să facă o imersiune imediată. Activele care aparțin acum filialei au fost eliminate din cărțile companiei-mamă, ceea ce scade valoarea contabilă a acesteia. Cu toate acestea, valoarea acțiunilor filialei tind să compună diferența; suma celor două prețuri ale acțiunilor se apropie, de regulă, cu prețul acțiunii pre-spinoff-ului.

Istoric, spinoff-urile au fost bune pentru investitori. În medie, atât compania-mamă, cât și filiala depășesc piața pe parcursul perioadei de 24 de luni care urmează derulării. Investitorii care au reușit să reziste imprevizibilității în primele zile și săptămâni au înregistrat câștiguri frumoase. Noii investitori care doresc să profite de beneficiile istorice ale unui spinoff trebuie să aleagă între investiția în mamă, filială sau ambele.

Investitorii agresivi cu o toleranță ridicată la risc sunt adesea atrași de către filială. Fiind o companie mai mică, filiala are mai mult potențial de creștere. Cu toate acestea, în comparație cu compania-mamă mai înființată, prețul acțiunilor filialei este mai volatil și este supus capriciilor pieței. Chiar dacă, în general, întreprinderile despărțite se descurcă bine pe termen lung, denivelările timpurii ale drumului la care trebuie să se confrunte orice companie nouă sunt suficiente pentru a speria unii investitori.

Cei care caută un randament mai stabil tind să rămână cu compania-mamă. Majoritatea companiilor care sunt mari și suficient de stabilite pentru a derula o divizie au volatilitate scăzută, iar prețurile acțiunilor rămân stabile chiar și atunci când piața oscilează în mod sălbatic. În perioadele economice incerte, investitorii aversați riscurile privesc compania-mamă după o întrerupere a unor rentabilități mai bune decât media, fără riscuri excesive.