Cum se evaluează obligațiunile?

O rating de obligațiune este o notă acordată unei obligațiuni de către diverse servicii de rating care indică calitatea creditului. Ține cont de puterea financiară a emitentului de obligațiuni sau de capacitatea acesteia de a plăti principalul și dobânda unei obligațiuni în timp util.

Moody's, Standard and Poor's, Fitch Ratings și DBRS sunt unele dintre cele mai cunoscute agenții internaționale de rating. Aceste organizații operează pentru a oferi investitorilor descrieri cantitative și calitative ale titlurilor de venit fix disponibile. În general, o obligațiune nominală de înaltă calitate „AAA” oferă mai multă securitate și un potențial de profit mai mic (randament mai mic) decât o obligațiune speculativă „B-”.

În timp ce această măsură furnizează un sentiment al caracteristicilor generale ale securității, ce fel de analiză de bază se diferențiază între calitățile obligațiunilor?

Cheie de luat cu cheie

• Evaluările de credit sunt valori foarte importante ale calității și riscului unei obligațiuni.
• Agențiile de rating utilizează mai multe valori pentru a determina scorul lor de rating pentru obligațiunile unui anumit emitent.
• Bilanțul unei firme, perspectivele profitului, concurența și factorii macroeconomici intră în joc în calcularea unui rating de credit.

Determinarea ratingurilor pentru obligațiuni

Pentru o instituție financiară, evaluările sunt elaborate pe baza influențelor intrinseci și externe specifice. Factorii interni includ trăsături precum ratingul general al puterii financiare a băncii - o măsură de risc care ilustrează probabilitatea ca instituția să necesite sprijin monetar extern (Moody's implementează o scară în care A corespunde cu o bancă sănătoasă financiar, iar E seamănă cu una slabă) . Evaluarea depinde de situațiile financiare ale firmei analizate și de raporturile financiare corespunzătoare.

Influențele externe includ rețele cu alte părți interesate, cum ar fi o corporație-mamă, agențiile administrației locale și angajamentele de sprijin federal sistemic. Calitatea creditului acestor părți trebuie, de asemenea, cercetată. Odată analizați acești factori externi, se acordă un scor extern complet global. În esență, această notă este adăugată la „scorul intrinsec” predeterminat pentru a obține nota generală precum BBB.

Orientarea precedentă oferă un cadru general pe care Moody îl folosește în analiza sa. Obligațiile specifice, cum ar fi titlurile hibride, necesită o analiză complexă suplimentară, cum ar fi condițiile de bază ale datoriei.

În general, arta ratingului obligațiunilor se extinde dincolo de analiza simplă a raportului și o privire rapidă asupra bilanțului unei firme. Diferite măsuri sunt utilizate pentru diferite industrii, iar alte influențe externe joacă o serie de roluri în procesul complex. O abordare prognoză de sus în jos a condițiilor economice globale, o procedură în profunzime de jos în sus a specificațiilor de securitate, împreună cu estimări de distribuție statistică a probabilității de implicit și a gravității pierderii oferă investitorilor câteva scrisori standardizate simple pentru a ajuta la cuantificarea investiției lor .

Gradul de investiții față de obligațiunile junk

Evaluarea obligațiunilor este un proces important, deoarece ratingul avertizează investitorii cu privire la calitatea și stabilitatea obligațiunii. Adică, ratingul influențează foarte mult ratele dobânzilor, pofta de investiții și prețul obligațiunilor. În plus, agențiile independente de rating emit ratinguri în funcție de așteptările și perspectivele viitoare.

Obligațiunile cu rating mai mare, cunoscute sub numele de obligațiuni de grad de investiții, sunt considerate investiții mai sigure și mai stabile, care sunt legate de corporații sau entități guvernamentale care au o perspectivă pozitivă. Obligațiunile de grad de investiții conțin ratinguri „AAA” la „BBB-“ (sau Aaa până la Baa3 pentru scala de rating a lui Moody) și de obicei vor vedea că randamentele obligațiunilor cresc odată cu scăderea ratingurilor. Cele mai comune titluri de obligațiuni „AAA” sunt în obligațiunile de trezorerie ale SUA.

Obligațiunile de tip non-investiție sau „junk bonds”, de obicei, poartă ratinguri de la „BB +” la „D” (Baa1 până la C pentru Moody's) și chiar „neevaluate”. Obligațiunile care poartă aceste rating sunt considerate investiții cu risc mai mare care sunt capabile să atrage atenția investitorilor prin randamentele lor ridicate. Cu toate acestea, investitorii de obligațiuni nesemnificative ar trebui să ia în considerare implicațiile și riscurile implicate de investițiile în obligațiuni emise de companii cu probleme de lichiditate. Un exemplu bun de obligațiuni neinvestitoare poate fi observat cu poziția S&P asupra companiei de sud-vest de energie, care a primit un rating de rating „BB +” și perspective negative. Obligațiile de gunoi pot fi defalcate în alte două categorii:

• Fallen Angels - Aceasta este o obligațiune care a fost odată grad de investiții, dar de atunci a fost redusă la statutul de junk-bond, din cauza calității slabe a creditului companiei emitente.

Rising Stars - opusul unui înger căzut, aceasta este o obligațiune cu un rating care a fost crescut din cauza îmbunătățirii calității creditului companiei emitente. O stea în creștere poate fi în continuare o legătură necompletată, dar este pe cale să fie de calitate investițională.