Obligațiuni de purtător: de la popular la interzis

Obligațiunile purtătoare sunt instrumente de creanță emise de stat sau de societate care diferă de obligațiunile tradiționale, prin faptul că nu sunt înregistrate ca titluri de investiții, în consecință nu există înregistrări care să enumere numele proprietarilor. Drept urmare, cine deține fizic hârtia pe care este emisă obligațiunea, este proprietarul presupus, oferindu-i o măsură mai mare de anonimat decât mai multe oferte de obligațiuni comune. Dar, din moment ce niciun nume de investitor nu apare fizic pe hârtiile de obligațiuni de purtător, este aproape imposibil să recupereze astfel de obligațiuni dacă sunt pierdute sau distruse.

De asemenea, obligațiunile purtătoare diferă de obligațiunile tradiționale în alte moduri. În timp ce ambele tipuri de obligațiuni datează scadența statului și ratele dobânzii, cupoanele obligațiunilor purtătoare pentru plățile de dobândă sunt atașate fizic de garanție și trebuie transmise unui agent autorizat, pentru a primi plata.

Cheie de luat cu cheie

• Obligațiile de purtător sunt instrumente cu venituri fixe ale căror certificate nu conțin informații personale ale titularului.
• Datorită anonimatului obligațiunilor de purtător, este imposibil să-și determine proprietarul de drept dacă sunt furate,
• Obligațiunile purtătoare sunt frecvent utilizate de persoanele necinstite, care aleg să nu-și declare câștigurile pe aceste investiții, în efortul de a sustrage impozitele.
• Activitatea infracțională care implică obligațiuni de purtător a fost un punct frecvent în cărți și filme.

O scurtă istorie a obligațiunilor de purtător

În Statele Unite, obligațiunile de purtător au fost introduse pentru prima dată la sfârșitul anilor 1800, pentru a finanța Reconstrucția în perioada postbelică. Aceste investiții s-au dovedit instantaneu populare, pentru că ar putea fi transferate cu ușurință și pentru că milioane de dolari ar putea fi emise folosind relativ puține certificate, simplificând tranzacțiile. Europa și America de Sud au urmat curând, emițând obligațiuni similare pentru a fi utilizate pe propriile piețe financiare.

Obligațiile de purtător sunt de asemenea numite obligațiuni cupoane, deoarece certificatele de obligațiuni fizice conțin cupoane atașate care pot fi rambursate la un agent autorizat, pentru plățile de dobânzi bianale. Această activitate este denumită în mod uzual „cupoane de tăiere”.

Riscurile obligațiunilor de purtător

Nu există niciun nume al proprietarului înregistrat tipărit pe fața unei obligațiuni de purtător, care să permită istoric să plătească fără dobândă dobânzilor și capitalului principal, oricui licită un certificat de obligațiune. Înainte de restricțiile impuse în 2010, deținătorul obligațiunii purtătorului trebuie să depună certificate agentului emitent numai la data scadenței pentru a le încasa anonim pentru valoarea nominală. Deși expeditivă, această practică deținea un risc intrinsec, din cauza faptului că obligația a fost furată, nu a existat nici o modalitate de a urmări obligațiunea către beneficiarul său legal.

Aceste instrumente erau de asemenea problematice dacă emitenții de obligațiuni nu reușeau să-și respecte obligațiile de a plăti dobânzile și plățile principale. În astfel de circumstanțe, dacă investitorii aleși să acționeze în justiție în instanță, li s-a cerut să predea anonimatul dreptului de proprietate, învingând astfel scopul achiziționării acestor obligațiuni în primul rând.

Într-un caz celebru la sfârșitul anilor 1920, băncile germane au emis numeroase milioane de dolari în obligațiuni de purtător, ca parte a eforturilor germane de îmbunătățire agricolă. Deși obligațiunile trebuiau să se maturizeze în 1958 și trebuiau să fie plătite la New York, până în ziua de azi nu s-au plătit nici dobânzi, nici capital.

Utilizări criminale ale obligațiunilor de purtător

Obligatiile purtatoare au fost istoric instrumentul financiar favorit pentru spalatorii de bani, evazorii fiscali si altii care doresc sa ascunda tranzactii comerciale. De fapt, frauda de obligațiuni de purtător a fost un subiect frecvent în literatura și filmele de la Hollywood. În romanul clasic The Great Gatsby din 1925 , misteriosul personaj principal titular conceput să vândă obligațiuni de purtător de origine discutabilă. Și în filmele din sfârșitul secolului XX Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat și Panic Room, ticăloșii fură milioane de dolari în obligațiuni de purtător.

Utilizarea obligațiunilor de purtător pentru a evita impozitarea a devenit mai populară după primul război mondial, utilizarea ilegală a acestora a persistat până la Legea din 1982 privind echitatea fiscală și responsabilitatea fiscală, care a ilegalizat noi emisiuni de obligațiuni purtătoare în Statele Unite. Este interesant faptul că eurobonurile sunt încă emise ca obligațiuni de purtător electronic, iar corporațiile americane pot emite obligațiuni pe piața europeană, sub această formă.

Viitorul obligațiunilor de purtător

Majoritatea obligațiunilor purtătoare aflate în prezent în circulație au fost emise atunci când ratele dobânzilor erau relativ mari. În consecință, mulți au fost chemați înainte de data scadenței lor, pentru a reduce costurile de transport pentru emitenți. Răscumpărările actuale au devenit aproape inexistente datorită unei legi din 2010 care scutea băncile și brokerajul de responsabilitatea lor de răscumpărare. Apoi, doi ani mai târziu, în 2012, multe certificate de hârtie aflate încă în circulație, găzduite la Depozitul Trust Company (DTC), au fost distruse în timpul Superstorm Sandy.

Linia de jos

Obligațiunile purtătoare sunt instrumente de datorie anonime transferabile care dețin anumite avantaje față de alte forme de monedă. Dar tocmai aceste atribute au făcut ca obligațiunile de purtător să fie un vehicul popular pe care infractorii îl exploatează, pentru a ocoli legea. Drept urmare, viitorul obligațiunilor purtătoare rămâne incert, iar obligațiunile emise de SUA se îndreaptă spre dispariție.

[Important: Toate obligațiunile de purtător emise de Trezoreria SUA au scăzut.]