Găsiți obligația potrivită la momentul potrivit

Fiecare portofoliu de investiții ar trebui să ia în considerare alocarea unui procent de fonduri către obligațiuni la un moment dat de-a lungul vieții unui investitor. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunile furnizează fluxuri de numerar (venituri) stabile și relativ sigure, ceea ce este esențial pentru un investitor aflat în etapa de extragere a activelor sau de conservare a capitalului din planificarea investițiilor, precum și pentru investitorii care se apropie de acea etapă. În termenii cei mai simpli, dacă depindeți de venitul din investițiile dvs. pentru a plăti facturile și cheltuielile de viață zilnice (sau în viitorul apropiat), ar trebui să investiți în obligațiuni.

În acest articol vom discuta despre mai multe tipuri diferite de obligațiuni și vom identifica modul în care fiecare ar putea fi folosită pentru a îndeplini obiectivele unui investitor.

Construirea portofoliului pentru venituri

Spre deosebire de o investiție în acțiuni, un portofoliu de obligațiuni poate fi structurat pentru a răspunde nevoilor exacte ale venitului unui investitor, deoarece, cu stocuri, investitorul ar putea depinde de câștigurile de capital incerte și imprevizibile pentru a plăti facturile. În plus, dacă un investitor lichidează stocurile pentru veniturile curente, este posibil să fie nevoit să o facă la momentul nepotrivit - când piața de valori volatile este în scădere.

Un portofoliu de obligațiuni bine structurat nu are această problemă. Venitul poate fi obținut din plăți cupon sau dintr-o combinație de plăți cupon și restituirea capitalului la scadența unei obligațiuni. Orice venit care nu este necesar la scadența unei obligațiuni este reinvestit strategic într-o altă obligațiune pentru nevoile viitoare - în acest fel sunt îndeplinite cerințele de venit, în timp ce se păstrează valoarea maximă a capitalului. Concluzia este că obligațiunile oferă o sursă de venit istoric mai puțin volatilă, mai puțin riscantă și mai previzibilă decât stocurile.

Există obligațiuni ale Trezoreriei SUA, obligațiuni corporative, obligațiuni ipotecare, obligațiuni cu randament ridicat, obligațiuni municipale, obligațiuni străine și obligațiuni de piață emergentă - doar pentru a numi câteva. Fiecare tip are diferite maturități (de la termen scurt la termen lung). Să aruncăm o privire mai atentă la o serie de aceste tipuri de obligațiuni diferite.

Obligațiunile Trezoreriei SUA

Obligațiunile Trezoreriei SUA sunt considerate una dintre cele mai sigure, dacă nu cele mai sigure, investiții din lume. Pentru toate scopurile și scopurile, sunt considerate a fi lipsite de riscuri. (Notă: Nu au risc de credit, dar nu riscul de dobândă.)

Obligațiunile Trezoreriei SUA sunt frecvent utilizate ca reper pentru alte prețuri sau randamente ale obligațiunilor. Prețul oricărei obligațiuni este cel mai bine înțeles prin examinarea și a randamentului său. Ca măsură a valorii relative, randamentele majorității obligațiunilor sunt cotate ca un randament răspândit la o obligațiune de trezorerie americană comparabilă.

Exemplu: Răspândiri de randament

Distribuția pentru o anumită obligațiune corporativă ar putea fi cu 200 de puncte deasupra trezoreriei curente de 10 ani. Aceasta înseamnă că obligațiunea corporativă produce cu două procente mai mult decât Trezoreria curentă de 10 ani. Prin urmare, dacă presupunem că această obligațiune corporativă este nerecomandabilă (ceea ce înseamnă că principalul nu poate fi cumpărat mai devreme) și are aceeași dată la scadență ca obligațiunea Trezoreriei, putem interpreta cele două procente în plus pentru a fi o măsură a riscului de credit. . Această măsură a riscului de credit sau a răspândirii se va modifica în funcție de condițiile specifice ale companiei și de piață.

Dacă doriți să renunțați la un anumit randament în schimbul unui portofoliu fără riscuri, puteți utiliza obligațiuni ale Trezoreriei pentru a structura un portofoliu cu plăți cupon și scadențe care se potrivesc nevoilor dvs. de venit. Cheia este să reduceți la minimum riscul de reinvestire, potrivind acele plăți cu cupon și scadențe cât mai aproape de nevoile dvs. de venit. Puteți cumpăra chiar și Trezoreria SUA direct de la Departamentul Trezoreriei SUA la aceleași prețuri (randamente) ca marile firme financiare de la Treasury Direct.

Obligațiuni corporative

Deși nu toate companiile tranzacționate public strâng bani prin emiterea obligațiunilor, există obligațiuni corporative de la mii de emitenți diferiți. Obligațiile corporative au risc de credit și, prin urmare, trebuie analizate în funcție de perspectivele de afaceri ale companiei și de fluxul de numerar. Perspectivele de afaceri și fluxul de numerar sunt diferite - o companie ar putea avea un viitor luminos, dar s-ar putea să nu aibă fluxul de numerar curent pentru a-și îndeplini obligațiile datoriei. Agențiile de rating de credit, precum Moody's și Standard & Poor's, furnizează ratinguri pentru obligațiunile corporative, pentru a ajuta un investitor să evalueze capacitatea emitentului de a plăti în timp util dobânzile și plățile principale.

Randamentul oferă o măsură utilă a valorii relative între obligațiunile corporative și cu privire la Trezoreria SUA. Atunci când comparăm două sau mai multe obligațiuni corporative bazate pe randament, este important să recunoaștem importanța maturității.

Exemplu: Randament de obligațiuni și risc de credit

O obligațiune corporativă de cinci ani cu un randament de șapte la sută ar putea să nu aibă același risc de credit ca o obligațiune corporativă de 10 ani cu același randament de șapte la sută. Dacă Trezoreria americană de cinci ani cedează cu patru la sută, iar Trezoreria americană de 10 ani cedează cu șase la sută, am putea concluziona că obligațiunea corporativă de 10 ani are un risc de credit mai mic, deoarece tranzacționează cu o răspândire „mai strânsă” la nivelul său Indicativ de trezorerie. În general, cu cât scadența unei obligațiuni este mai lungă, cu atât randamentul este cerut de investitori mai mare.

Concluzia este, nu încercați să faceți comparații de valori relative pe baza randamentelor între obligațiunile cu scadențe diferite, fără a recunoaște aceste diferențe. Și, aveți grijă și recunoașteți orice funcții de apel (sau alte funcții de opțiune) pe care le-ar putea avea obligațiunile corporative, deoarece acestea vor afecta și randamentul.

Diversificarea este esențială pentru a minimiza riscul în timp ce maximizați rentabilitatea unui portofoliu de acțiuni și este la fel de importantă într-un portofoliu de obligațiuni corporative. Obligațiile corporative pot fi achiziționate prin intermediul unui broker de vânzare cu amănuntul, cu valoarea nominală minimă, în general, în valoare de 1.000 USD (dar poate fi adesea mai mare).

Obligatiuni ipotecare

Obligațiunile ipotecare sunt similare cu obligațiunile corporative prin faptul că acestea au un anumit risc de credit și, prin urmare, se tranzacționează cu un randament răspândit către Trezoreria SUA. Obligațiile ipotecare au, de asemenea, riscuri de avans și de plată. Aceste tipuri de riscuri de rată a dobânzii sunt asociate cu probabilitatea ca debitorii subiacenți să-și refinanțeze ipotecile odată cu modificarea ratelor dobânzilor prevalente. Cu alte cuvinte, obligațiunile ipotecare au o opțiune de apel încorporat care poate fi exercitată de către împrumutat în orice moment. Evaluarea acestei opțiuni de apel afectează în mare măsură randamentele titlurilor de valoare ipotecare. Acest lucru trebuie să fie bine înțeles de orice investitor care face comparații de valori relative între obligațiunile ipotecare și / sau alte tipuri de obligațiuni.

Există trei tipuri generale de obligațiuni ipotecare: Ginnie Mae, obligațiuni ale agențiilor și obligațiuni cu etichete private.

• Obligațiunile Ginnie Mae sunt susținute de credința deplină și de creditul guvernului american - împrumuturile care acordă obligațiuni Ginnie Mae sunt garantate de către Administrația Federală a Locuințelor (FHA), Afaceri Veteranilor sau alte agenții federale de locuințe.
• Obligațiile ipotecare ale agenției sunt cele emise de întreprinderile sponsorizate de guvernul de stat (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac și Băncile Federale de Împrumut Acasă. Deși aceste obligațiuni nu au credința și creditul deplin al guvernului american, acestea sunt garantate de GSE's, iar piața consideră, în general, că aceste firme au o garanție implicită de susținere de către guvernul federal.
• Obligațiunile cu etichete private sunt emise de instituții financiare, cum ar fi producătorii de mari credite ipotecare sau firmele Wall Street.

Obligațiunile Ginnie Mae nu au niciun risc de credit (similar cu Trezoreria SUA), obligațiunile ipotecare ale agenției au un anumit risc de credit, iar obligațiunile ipotecare private cu etichetă pot avea un risc mare de credit.

Obligațiile ipotecare pot fi o parte importantă a unui portofoliu de obligațiuni diversificat, dar investitorul trebuie să înțeleagă riscurile lor unice. Agențiile de rating pot oferi îndrumări pentru evaluarea riscurilor de credit, dar aveți grijă - agențiile de rating uneori greșesc. Obligațiile ipotecare pot fi cumpărate și vândute prin intermediul unui broker de vânzare cu amănuntul.

Obligațiuni cu randament ridicat, obligațiuni Muni și alte obligațiuni

Pe lângă Trezoreria, obligațiunile corporative și ipotecare descrise mai sus, există multe alte obligațiuni care pot fi utilizate strategic într-un portofoliu bine diversificat, generator de venituri. Analiza randamentului acestor obligațiuni în raport cu Trezoreria SUA și relativ cu obligațiuni comparabile de același tip și maturitate este esențială pentru înțelegerea riscurilor lor.

La fel ca în cazul evoluției prețurilor la acțiuni, randamentele obligațiunilor nu sunt consistente de la un sector la altul. De exemplu, randamentele obligațiunilor cu randament ridicat față de obligațiunile de piață emergente s-ar putea schimba pe măsură ce riscurile politice din țările în curs de dezvoltare se schimbă. Puteți utiliza în mod eficient comparații de randament între obligațiuni și sectoare pentru a face o analiză a valorilor relative numai atunci când înțelegeți de unde provin acele diferențe de randament. Asigurați-vă că înțelegeți modul în care scadența unei obligațiuni afectează randamentul acesteia - aceasta include opțiuni de apel încorporate sau opțiuni de plată anticipată care pot schimba scadența.

Linia de jos

Obligațiunile au un loc în fiecare strategie de investiții pe termen lung. Nu lăsa economiile vieții să dispară în volatilitatea pieței bursiere. Dacă depindeți de investițiile dvs. pentru venituri sau vor în viitorul apropiat, ar trebui să vă investiți în obligațiuni. Când investiți în obligațiuni, efectuați comparații de valori relative pe baza randamentului, dar asigurați-vă că înțelegeți cum maturitatea și caracteristicile unei obligațiuni afectează randamentul acesteia. Cel mai important, studiați și înțelegeți ratele de referință relevante, cum ar fi trezoreria de 10 ani, pentru a pune fiecare investiție potențială în perspectiva ei adecvată.