Factorii de luat în considerare la evaluarea managementului companiei

Cei mai mulți investitori își dau seama că este important pentru o companie să aibă o echipă de management bună. Problema este că evaluarea managementului este dificilă. Atât de multe aspecte ale meseriei sunt intangibile. Este clar că investitorii nu pot fi întotdeauna siguri de o companie, doar prin depunerea situațiilor financiare. Fallout-uri precum Enron, Worldcom și Imclone au demonstrat importanța accentuării aspectelor calitative ale unei companii.

Cheie de luat cu cheie

• Nu există o formulă magică pentru evaluarea managementului, dar există factori la care ar trebui să fiți atenți. În acest articol, vom discuta unele dintre aceste semne.
• Atunci când evaluați o investiție în capitaluri proprii, înțelegerea calității și abilității conducerii unei companii este esențială pentru estimarea succesului și rentabilității viitoare.
• Cu toate acestea, uitându-ne doar la prețul acțiunilor, poate da semnale false. De fapt, mai mulți fluturași mari, cum ar fi Enron și Worldcom, au crescut prețurile acțiunilor, în ciuda gestionării corupte și inepte care operează în culise.
• Uitați-vă la valori indirecte, cum ar fi cât timp au lucrat managerii acolo și ce tip de compensație primesc, precum și factori precum răscumpărarea de stocuri pentru a vedea cât de bine se descurcă managementul.

Slujba de conducere

Managementul puternic este coloana vertebrală a oricărei companii de succes. Angajații sunt, de asemenea, foarte importanți, dar managementul este cel care în cele din urmă ia deciziile strategice. Te poți gândi la management ca fiind căpitanul unei nave. Deși nu conduce fizic barca, el sau ea îi îndrumă pe alții să aibă grijă de toți factorii care asigură o călătorie în siguranță. (Pentru lectură suplimentară, consultați Ridicarea compensării CEO-ului .)

Teoretic, conducerea unei companii tranzacționate public este responsabilă de crearea de valoare pentru acționari. Astfel, conducerea ar trebui să aibă afaceri inteligente pentru a conduce o companie în interesul proprietarilor. Desigur, nu este realist să credem că conducerea se gândește doar la acționari. Managerii sunt, de asemenea, oameni și caută, ca oricine altcineva, în căutare de câștig personal. Problemele apar atunci când interesele managerilor sunt diferite de interesele acționarilor. Teoria din spatele tendinței pentru acest lucru se numește teoria agențiilor. Se spune că conflictul va avea loc decât dacă compensația administrării este asociată într-un fel cu interesele acționarilor. Nu fiți naivi, crezând că consiliul de administrație va veni întotdeauna în salvarea acționarilor. Managementul trebuie să aibă un motiv real pentru a fi benefic pentru acționari.

Prețul acțiunilor nu este întotdeauna o reflectare a unui bun management

Unii spun că factorii calitativi nu au rost, deoarece adevărata valoare a managementului se va reflecta în linia de jos și prețul acțiunilor. Există un adevăr în acest sens pe termen lung, dar o performanță puternică pe termen scurt nu garantează un bun management. Cel mai bun exemplu este căderea punctcom-urilor. Pentru o perioadă de timp, toată lumea vorbea despre modul în care noii antreprenori urmau să schimbe regulile de afaceri. Prețul acțiunii a fost considerat ca o indicație sigură a succesului. Totuși, piața se comportă ciudat pe termen scurt. Performanța puternică a stocurilor nu înseamnă că puteți presupune că managementul este de înaltă calitate.

Lungimea mandatului

Un bun indicator este cât timp a funcționat compania CEO și managementul de top. Un exemplu excelent este General Electric al cărui fost CEO, Jack Welch, a fost alături de companie timp de aproximativ 20 de ani înainte de a se retrage. Mulți l-au vestit ca fiind unul dintre cei mai buni manageri din toate timpurile.

Warren Buffett a vorbit, de asemenea, despre superbe recorduri de păstrare a managementului Berkshire Hathaway. Unul dintre criteriile de investiții ale Buffett este să caute un management solid și stabil, care să rămână cu companiile lor pe termen lung. (Aflați mai multe despre strategiile de management de la un CEO de top .)

Strategie și Obiective

Întrebați-vă, ce fel de obiective a stabilit managementul pentru companie? Compania are o declarație de misiune? Cât de concis este declarația misiunii? O declarație de misiune bună creează obiective pentru management, angajați, acționari și chiar parteneri. Este un semn rău atunci când companiile își mențin declarația de misiune cu cele mai recente cuvinte cheie și jargon corporativ.

Informații de cumpărare din interior și stocuri de cumpărare

Dacă persoanele din interior cumpără acțiuni la propriile companii, este de obicei pentru că știu ceva ce investitorii normali nu o fac. Investitorii care cumpără acțiuni arată în mod regulat investitorilor că managerii sunt dispuși să-și pună banii acolo unde sunt. Cheia aici este să acorde atenție la cât timp deține conducerea acțiunilor. Refacerea acțiunilor pentru a face un efect rapid este un lucru; investiția pe termen lung este alta.

Același lucru se poate spune și pentru rambursările de acțiuni. Dacă întrebați conducerea unei companii despre rambursări, probabil vă va spune că o răscumpărare este utilizarea logică a resurselor unei companii. La urma urmei, scopul conducerii unei firme este de a maximiza randamentul acționarilor. O răscumpărare crește valoarea acționarului dacă compania este cu adevărat subevaluată.

Compensare

Executivi la nivel înalt atrag șase sau șapte cifre pe an, și pe bună dreptate. Un bun management își plătește din nou timp și din nou prin creșterea valorii acționarilor. Dar să știi ce nivel de compensare este prea mare este un lucru dificil de determinat.

Un lucru de luat în considerare este faptul că managementul în diferite industrii ia în sume diferite. De exemplu, directorii executivi din industria bancară iau peste 20 de milioane de dolari pe an, în timp ce un director general al unei companii de retail sau de servicii alimentare poate face doar 1 milion de dolari. De regulă, doriți să vă asigurați că directorii generali din aceleași industrii au compensații similare. (Aflați mai multe despre cine ar trebui să vă rugăm corporațiile? )

Trebuie să fii suspect dacă un manager câștigă o sumă obscenă de bani în timp ce compania suferă. Dacă un manager îi pasă cu adevărat de acționari pe termen lung, acest manager i-ar plăti sume exorbitante de bani în perioadele grele? Totul se rezumă la problema agenției. Dacă un CEO face milioane de dolari atunci când compania este în faliment, ce stimulent are el sau ea pentru a face o treabă bună?

Nu puteți vorbi despre compensație fără să menționați opțiunile de stoc. Câțiva ani în urmă, multe opțiuni lăudate ca soluție pentru a asigura că managementul crește valoarea acționarului. Teoria sună bine, dar nu funcționează la fel de bine în realitate. Este adevărat că opțiunile leagă compensația cu performanța, dar nu neapărat în beneficiul investitorilor pe termen lung. Mulți directori au făcut pur și simplu tot ceea ce a fost nevoie pentru a crește prețul acțiunii, astfel încât să își poată îmbogăți opțiunile pentru a face un efect rapid. Investitorii au realizat apoi că cărțile au fost gătite, astfel încât prețurile acțiunilor au scăzut în timp ce gestionarea a fost extinsă cu milioane. De asemenea, opțiunile de acțiuni nu sunt gratuite, astfel încât banii trebuie să vină de undeva, de obicei diluarea stocului acționarului existent.

Ca și în cazul deținerii de acțiuni, uitați-vă să vedeți dacă managementul folosește opțiunile ca o modalitate de a vă îmbogăți sau dacă este de fapt legat de o valoare crescândă pe termen lung. Uneori puteți găsi acest lucru în notele la situațiile financiare. (Pentru mai multe detalii, consultați Note de subsol: începeți să citiți tipărirea fină .)

Dacă nu, aruncați o privire în baza de date EDGAR pentru un formular 14A. 14A va enumera, printre alți factori, informații de fond cu privire la manageri, compensația acestora (inclusiv subvențiile pentru opțiuni) și dreptul de proprietate.

Linia de jos

Nu există un singur șablon pentru evaluarea managementului unei companii, dar sperăm că problemele despre care am discutat în acest articol vă vor oferi câteva idei pentru analiza unei companii.

Analizarea rezultatelor financiare în fiecare trimestru este importantă, dar nu spune întreaga poveste. Petreceți puțin timp cercetând persoanele care completează situațiile financiare cu numere.