Diligența fondului de acoperire

Te gândești să cumperi un fond de acoperire? Odată ce un fond de acoperire a fost ales pentru evaluare ulterioară, primul pas în procesul de diligență necesară este faza de colectare a informațiilor. Informațiile pot fi obținute de la administratorul fondului speculativ sau surse terțe, în funcție de tipul de informații și de nivelul necesar de detaliere. (A se vedea, de asemenea: Privirea în spatele fondurilor acoperite .)

În cele mai multe cazuri, atunci când solicită informații de la un administrator de fonduri speculative, un investitor trebuie să fie capabil să se identifice ca un investitor acreditat sau un consilier de investiții înregistrat (RIA). Această cerință devine de asemenea obligatorie pentru obținerea de informații din multe surse terțe. Unii manageri de fonduri speculative necesită cel puțin un document semnat care să ateste că investitorul atestă statutul său de investitor acreditat, în timp ce alții pot ajunge până la solicitarea situațiilor financiare personale. Cu alte cuvinte, nu puteți investiga un fond de acoperire cu atenție decât dacă aveți resurse de cumpărat. Presupunând că aveți resursele și experiența necesară pentru a investi într-un fond de acoperire, este important să vă conduceți diligența necesară pentru a vă asigura că " puneți banii în locul cel mai productiv posibil. Aflați ce trebuie să știți pentru a lua decizia și unde puteți găsi informațiile respective.

Cerere de document

Unul dintre cele mai simple documente de revizuit este ceea ce se numește adesea un jurnal. Un jurnal de prezentare este o prezentare care descrie firma și strategia fondului acesteia și oferă adesea detalii despre strategia și procesul managerului, biografiile personalului firmei și istoricul performanței.

Cartea de pitch este o resursă excelentă pentru o determinare preliminară a faptului dacă este justificată o sârguință deplină. Până în acest moment, o mare parte din ceea ce un investitor știe despre fondul de acoperire reprezintă date de performanță, astfel încât explicația detaliată a strategiei fondului poate permite unui investitor să stabilească dacă este un fond care merită urmărit. Cartile de carte pot varia foarte mult de la un fond de acoperire la altul. Unele manuale conțin o varietate de ajutoare vizuale, precum graficele și tabelele, pentru a explica strategia și metodologia de investiții a managerului. Alții pot diferi în ceea ce privește detaliile furnizate, de la rezumate scurte ale strategiei lor de investiții la o discuție despre portofoliul și detaliile poziției. Odată revizuit, cartea de acces va oferi investitorului o descriere adecvată a fondului.

În cazul în care fondul pare interesant, un investitor ar examina apoi memorandumul de ofertă și documentele de abonament. Ambele sunt documente legale, iar un investitor ar trebui să acorde o atenție atentă atunci când le examinează. Două domenii importante de utilizat sunt obiectivele de investiție menționate și descrierea valorilor mobiliare în care fondul de acoperire este permis să investească. Fondurile de acoperire sunt din ce în ce mai flexibile, ceea ce permite investiții în valori mobiliare în afara capacităților de bază și a tendințelor istorice ale fondului. Permițând un mandat mai larg, fondurile pot face investiții oportuniste în sectoare atractive temporar sau pot schimba accentul atunci când stilul lor de investiții este în afara favorului. Deși acest lucru ar putea oferi unui manager de fonduri speculative mai multe oportunități de a investi, ar putea ridica și probleme de gestionare a riscurilor pentru investitor.

Un investitor ar trebui să se simtă confortabil cu nivelul de flexibilitate inerent în mandatul de investiție. Dacă un investitor este în căutarea unui administrator de fonduri de acoperire a fondurilor de arbitraj, de exemplu, el sau ea ar trebui să se preocupe de un mandat de investiții care să permită, de asemenea, administratorului fondului speculativ să investească în mărfuri, futures sau capitaluri proprii, care nu sunt neapărat arbitraj de fuziune - investiții de tip. Mandatele de investiții mai mari pot modifica potențialul de risc sau așteptările de rentabilitate ale unui fond de acoperire și pot avea implicații de lichiditate. Fii prudent de mandate foarte largi.

Termeni de investiții

De asemenea, un investitor ar trebui să examineze termenii investiției. Termenii de investiții includ sume minime de investiții, clase de acțiuni, condiții de taxare, condiții de răscumpărare și perioade de preaviz, printre altele.

• Investiție minimă: Nu numai că un investitor poate determina estimări ale sumelor proprii de alocare, dar investiția minimă poate oferi, de asemenea, unui investitor o idee despre tipurile de investitori din fond. Minime mai mari indică un număr mai mare de investitori instituționali sau persoane cu valoare netă ultra-ridicată, comparativ cu minimele mai mici, ceea ce ar indica un număr mai mare de investitori individuali.
• Clase de acțiuni: Unele fonduri vor avea doar o clasă de acțiuni. Alții, însă, vor avea mai multe clase de acțiuni care pot avea termeni de investiții diferite, structuri de taxe sau mandate de investiții. Este important de menționat că unele clase de acțiuni permit investiții mai puțin lichide decât alte clase.
• Condiții de plată: Norma industriei este „două și 20.” Asta înseamnă că un fond percepe 2% din activele administrate (taxa de administrare) și 20% din profituri (taxa de stimulare). Condițiile de taxare ar trebui să includă, de asemenea, o marcă cu apă mare, care necesită un fond de acoperire care să depășească orice nivel prealabil înainte de colectarea taxelor de stimulare.
• Termeni de răscumpărare și Perioada de notificare: În timp ce unele fonduri permit retrageri lunare, altele nu vor permite decât rambursări trimestriale, semestriale sau anuale. Acești termeni au implicații critice pentru lichiditatea și procesul de gestionare a portofoliului. Cu toate acestea, un investitor ar trebui să evalueze termenii în raport cu strategia de investiții a fondului și să stabilească compatibilitatea acestora. Perioadele de răscumpărare rare nu sunt neapărat un dezavantaj, întrucât un investitor ar putea prefera să se asigure că nu vor avea loc răscumpărări mari și frecvente ale investitorilor. Unele fonduri vor fi pedepsite prin răscumpărarea frecventă a investitorilor.

Apel de conferinta

Înainte de o convorbire, un investitor ar trebui să obțină toate informațiile de care are nevoie pentru a lua o decizie de investiție. Pentru a se pregăti pentru o convorbire, un investitor ar trebui să completeze următoarele activități:

1. Dezvoltați o listă de întrebări relevante la care trebuie să răspundeți pe parcursul întregului proces de diligență.
2. Asigurați-vă că treceți în revistă jurnalul de prezentare, oferind date despre analize și performanță. Aceste informații vor fi fundamentul pe care să construiți o conversație și vă pot răspunde la multe dintre întrebările dvs. înainte de convocarea în conferință.
3. Planificați un timp convenabil pentru apel și luați în considerare faptul că administratorul fondului speculativ nu poate dori să vorbească decât după orele de piață.
4. Asigurați-vă că toate persoanele potrivite sunt la apel, astfel încât timpul să nu fie pierdut în căutarea altora. Apelul nu ar trebui să dureze mai mult de o oră și doriți să maximizați acest timp.
5. Dacă mai mult de o persoană va participa la apel din punct de vedere al investitorului, asigurați-vă că coordonați conversația, astfel încât să nu devină o sesiune haotică de întrebări și răspunsuri. Scopul este de a avea un dialog aprofundat cu managerul fondului speculativ, nu doar de a completa un chestionar.
6. Cereți-vă administratorului fondului să descrie experiențele sale anterioare, cum a evoluat strategia sa și care este viziunea sa pentru viitor. Managerul ar trebui să poată spune o poveste care duce la procesul său actual de investiții și cum va oferi randamente peste medie în mediul actual și viitor.
7. Cereți managerului să descrie investițiile anterioare specifice care au fost un succes și cele care au fost eșecuri. Un manager ar trebui să poată descrie eșecurile și lecțiile învățate de la aceștia.
8. Descrieți procesul de luare a deciziilor și pașii următori.
9. Introduceți posibilitatea unei vizite la birou și determinați persoana de contact corespunzătoare pentru a organiza o vizită.

Vizită la birou

În funcție de tipul strategiei de fonduri de acoperire și de cantitatea de contracte pe care a pus-o în practică un fond de acoperire, o vizită la birou ar trebui să fie de la o perioadă cât mai scurtă de câteva ore până la câteva zile. Multe fonduri speculative își externalizează din ce în ce mai mult operațiunile de back office, astfel încât o vizită la birou poate să nu includă o evaluare a capacităților de back-office.

Vizitele la birou ar trebui să fie efectuate anual. Deși comunicarea ar trebui să aibă loc în mod regulat pe tot parcursul anului, este important să se efectueze vizite periodice pentru a nu construi doar relația cu un manager de fonduri speculative, ci și pentru a evalua vizual orice schimbare în mediul de birou, personal sau chiar fizic. apariția administratorului fondului de acoperire pentru a determina orice modificări care pot indica un nivel ridicat de stres sau o sănătate precară.

Atunci când efectuați o vizită la birou, este important să vă întâlniți cu tot personalul relevant și să petreceți suficient timp cu fiecare pentru a evalua capacitățile acestora și expunerea fondului la anumite riscuri.

• Factorii de decizie privind investițiile: Cea mai importantă persoană cu care trebuie să vă întâlniți, în timpul unei vizite la birou, este în mod evident persoana sau persoanele care iau decizii de investiții. Acesta este un moment excelent pentru a intra în detalii despre subiectele discutate în timpul convorbirii inițiale sau probleme care au apărut în timpul procesului de diligență continuă.
• Generatori de idei: Administratorii fondurilor de protejare pot dezvolta idei pe cont propriu, se pot baza pe o echipă de analiști pentru a descoperi noi oportunități sau pentru a utiliza o combinație a celor doi, fie într-o abordare individuală, fie în echipă. Este important pentru investitor să intervievăm pe toți cei care contribuie la ideea și procesul de investiții în cazul în care un contribuabil de top iese din firmă.
• Managerul sau comitetul de risc: în mod ideal, un fond va avea echipe de investiții și riscuri separate, cu echipa de risc responsabilă de monitorizarea portofoliului și de asigurarea menținerii acestuia în cadrul parametrilor vizați de risc.
• CFO / Operations Manager: Managerul de back-office ar trebui să poată descrie toate procesele firmei, iar investitorul să se concentreze asupra controalelor financiare, cum ar fi autoritatea de semnare, conformitatea, procesele de executare a comerțului și raportarea financiară, printre altele.

Unele dintre funcțiile specifice pot include:

• IT: Aceasta include software și sisteme de tranzacționare, software de analiză a riscurilor de portofoliu, baze de date și sisteme de stocare și planificare de urgență în caz de dezastru.
• Contabilitate: Aceasta include calculul valorii nete a activelor, auditul fondurilor și administrarea fondurilor.
• Referințe: Investitorii care sunt în prezent sau au fost investiți în fond în trecut pot oferi o idee bună despre comunicarea, onestitatea și consecvența managerului.

Alte informații

În sfârșit, există surse publice și bazate pe taxe, care pot fi folosite pentru a aduna informații suplimentare despre un fond și directorii săi. Surse de știri online și tipărite, cum ar fi The Wall Street Journal, Google, FINALternatives, hedgefund.net, Aldbourne Village, Yahoo, LexisNexis și o varietate de alte surse pot fi utilizate pentru a căuta anunțuri sau știri despre firmă sau directorii individuali.

Linia de jos

Diligența adecvată a fondului de acoperire corespunde cu privire la capacitatea de a colecta și analiza în mod eficient informații despre fond. Un fond de acoperire poate oferi informații care nu sunt solicitate, dar un investitor ar trebui să presupună că vor fi furnizate numai informațiile solicitate. Prin urmare, o listă adecvată de documente, chestionare și interviuri va asigura că un investitor este informat corect despre un fond înainte de a lua o decizie de investiție. Rețineți că procesul de colectare a informațiilor presupune onestitatea unui administrator de fonduri speculative în furnizarea de informații complete și exacte și că fraudele intenționate vor fi descoperite mai mult printr-un proces minuțios de diligență.