De ce creșterea lui Walmart nu mai este dată

Wal-Mart Stores, Inc. (WMT) a fost mult timp pe o traiectorie ascendentă în ceea ce privește creșterea, dar acest lucru poate să nu mai fie adevărat. Acțiunile companiei au scăzut cu 10% la 20 februarie, după ce a raportat vânzări lente online în perioada vacanțelor. Potrivit Wall Street Journal, aceasta a fost cea mai mare scădere de preț a unei zile de Walmart în mai mult de doi ani.

În urmă cu doar trei ani, acțiunile companiei au scăzut cu aproape 10% - cel mai mult din ianuarie 1988 - după ce a anunțat că profitul acesteia va scădea în următorul an fiscal. Walmart a încercat să recâștige clienți alimentați prin îmbunătățirea experienței de cumpărături, deschiderea de magazine convenabile, de format mic, îmbunătățirea site-ului web, îmbunătățindu-și eficiența cumpărăturilor online și extinzând serviciul de ridicare online. Cumpărătorii și investitorii au fost sceptici, însă, primii că serviciul și comoditatea se vor îmbunătăți, iar al doilea că astfel de măsuri pot pune în mișcare creșterea. Chiar și o rambursare a acțiunilor de 20 de miliarde de dolari anunțată de companie în 14 octombrie 2015 și vorbirea de simplificare nu a reușit prea mult să susțină prețul acțiunilor sale, care a scăzut aproape 30% în 2015. Acțiunile au crescut la sfârșitul anului 2016 și 2017 după ce Walmart a achiziționat Jet.com pentru 3 miliarde de dolari, dar au scăzut cu 5% până în prezent în 2018.

Începând cu 21 februarie 2018, stocul tranzacționa la aproximativ 93, 42 USD pe acțiune, în scădere de la aproximativ 104 dolari înainte de cel mai recent anunț de câștiguri.

Cum a ajuns Walmart în acest punct

În timp ce convenția dictează că este imposibil să scrii despre Walmart fără a spune cel puțin ceva critic sau speculativ cu privire la influența companiei asupra problemelor sociale, Bentonville, AK, juggernaut rămâne povestea de succes mamă și pop. Walmart a fost fondată de un comerciant în vârstă de 44 de ani, care a analizat modelul de afaceri împărtășit de cei mai importanți retaileri ai zilei - Woolworth, Sears - și a găsit ineficiențe de exploatat. Spre deosebire de majoritatea operatorilor de lanțuri din acea vreme, Sam Walton a evitat orașele în favoarea orașelor mici subestimate și, mai târziu, a vastelor suburbii neexploatate. Primul magazin al lui Walmart s-a deschis în 1962 în Rogers, Ark., Care avea pe atunci doar 6.000 de oameni.

Astăzi, superlativele circulă liber: cu 11.695 de magazine care servesc 260 de milioane de oameni săptămânal în 28 de țări, au trecut zeci de ani de la apariția soarelui pe imperiul Walmart. O forță de muncă de 2, 3 milioane de angajați înseamnă că Walmart angajează mult mai mulți oameni decât orice altă companie privată de pe Pământ.

Iar Walmart devine din ce în ce mai mare în fiecare an. Compania estimează că va adăuga între 249 și 279 de magazine și cluburi noi în anul fiscal 2018. Această creștere este rezultatul a două inițiative atât de critice pentru modul Walmart de a face afaceri încât au obținut statutul de inițialism în literatura companiei. Unul dintre ei este EDLP (Every Day Low Price), familiar pentru clienții de pretutindeni, precum sloganul companiei. Celălalt, EDLC (Every Day Low Cost), este la fel de important pentru rentabilitatea sa.

"Secretul" succesului lui Walmart

Fiecare zi cu costuri reduse înseamnă utilizarea mărimii Walmart pentru a reduce cheltuielile pe unități ale furnizorilor. Nu mutați în valoare de 485, 9 miliarde de dolari anual, fără a cheltui multe (în cazul lui Walmart, 361 miliarde de dolari). Această cifră este distribuită într-o listă de furnizori în continuă schimbare (care se apropie de 60.000 de estimări). După cum o spune o sursă a industriei, rezultatul este „o situație unică în care cel mai mare retailer din lume a creat o sub-industrie a companiilor dependente”. Acestea nu sunt toate companiile mici. Multe dintre componentele S&P 500 obțin o parte semnificativă a veniturilor lor de la vânzătorii Walmart.

În ceea ce privește EDLP, dacă pare să fie o strategie atât de evidentă încât să nu fie nevoie de menționare, nu este. Mulți oameni vor cumpăra un bun X omogen pentru prețul Y chiar și atunci când Walmart îl vinde pentru mai puțin. Acest lucru se datorează faptului că majoritatea retailerilor folosesc ceea ce se numește strategia Hi-Lo, care nu implică nimic mai complex decât vânzarea majorității produselor la un preț ridicat, în timp ce scăderea temporară a celorlalți pentru a ademeni cumpărătorii. Pașii în comerțul cu amănuntul Hi-Lo sunt simpli: Setați un preț mai mare decât cel necesar pentru majoritatea articolelor, distribuiți un pliant care oferă o reducere temporară a prețului pentru alții, faceți ca clienții să vină să cumpere lucrurile actualizate cu câteva marje mari articole la un preț mai mare, profit. Mai puțin decât face Walmart, dar totuși, profit.

EDLP nici nu este exact un secret comercial Walmart. Este totul acolo, prezentat în rapoartele anuale ale companiei și astfel este disponibil pentru orice concurenți Walmart nu a dispărut încă.

Fiecare afacere mare (într-adevăr, chiar și fiecare mic investitor imobiliar de succes) înțelege conceptul de pârghie: finanțarea unei investiții cu fonduri împrumutate în speranța (sau în cazul lui Walmart, aproape sigur) că profiturile vor depăși orice interes. În această privință, Walmart folosește, de asemenea, un anumit raport contabil pentru a-și evalua performanța. Acesta este raportul de exploatare, care este doar cheltuielile de exploatare împărțite la vânzările nete. Teoria spune că măsurând-o pe cea din urmă în termeni din urmă, evaluați, de asemenea, impermeabilitatea companiei la costurile crescute ale furnizorilor. În ceea ce privește raporturile de funcționare ale Walmart, acestea au fost remarcabil de consistente în ultimii ani. În ordine cronologică inversă, aceștia sunt 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19 ... bine, ai ideea. Comparați-le cu concurenții Target Corp. (TGT), cu sediul în Minneapolis, la 19 în 2016, sau Menomonee Falls, Kohl's Corp. (KSS), din Wis, cu un raport de operare de 23 în același an.

Călătorie unde se tem concurenții

Nici Walmart nu este reticent în convenție. Luați practica de „showrooming”. Dacă ați fost vreodată la o librărie, ați prins fantezia dvs. de ceva, ați introdus-o în smartphone și apoi ați găsit-o pentru a vinde mai puțin pe Amazon.com, Inc. (AMZN), te-ai prezentat. Pentru unii retaileri (de exemplu, Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.), showrooming-ul s-a dovedit fatal. Pe de altă parte, Walmart îl îmbrățișează. Charles Holley, directorul financiar, îl pune într-o manieră revigorant de simplă, lipsită de corporație:

„Era transparenței prețurilor este chiar aici, chiar acum și în timp real. Salutăm că Walmart este un showroom pentru cumpărătorii online. [...] Dacă oferim sortimentul potrivit, cele mai mici prețuri și cea mai bună experiență, clienții aleg Walmart oricând și oriunde cumpără. "

Statele Unite ar putea avea cea mai mare și cea mai dinamică economie din lume, dar există doar atât de mult profit pe care o companie poate obține dintr-o populație de 323 de milioane. Walmart nu s-a temut niciodată să-și îndrepte atenția în afara granițelor Americii, deschizând primul său magazin străin în Mexico City în 1991. Nu se mulțumește să se oprească acolo, compania s-a ramificat de atunci în zeci de țări pe care retailerii mai puțin ambițioși încă nu le ating, inclusiv Mozambic, Lesoto și Uganda. O generație după prima sa deschidere internațională, astăzi aproape 25% din vânzările Walmart apar în afara Statelor Unite.

Linia de jos

Dimensiunea singură nu face ca o companie să fie puternică sau profitabilă, trebuie doar să întrebați pe oricine a investit în Fannie Mae sau Freddie Mac. Dar dimensiunea cuplată cu un management nimerit gata să continue creșterea este cu totul altceva. Este ceea ce a determinat Walmart să crească istoric, chiar și într-o industrie foarte competitivă.