Înțelegerea ciclului de conversie a numerarului

Ciclul de conversie a numerarului (CCC) este una dintre mai multe măsuri de eficiență a gestiunii. Măsoară cât de repede o companie poate converti banii pe mână în și mai mulți bani la îndemână. CCC face acest lucru urmărind numerarul, întrucât este mai întâi convertit în inventar și conturi plătibile (AP), prin vânzări și conturi de primit (AR), iar apoi înapoi în numerar. În general, cu cât este mai mic acest număr, cu atât este mai bună pentru companie. Deși ar trebui combinată cu alte valori (cum ar fi randamentul capitalurilor proprii și rentabilitatea activelor), ciclul de conversie a numerarului poate fi util în special pentru a compara concurenții apropiați, deoarece compania cu cel mai scăzut CCC este adesea cea cu un management mai bun. În acest articol, vă vom explica cum funcționează CCC și vă vom arăta cum să îl utilizați pentru a evalua investițiile potențiale.

Ce este?

CCC este o combinație de mai multe raporturi de activitate care implică conturi de primit, conturi de plătit și cifra de afaceri de inventar. AR și inventarul sunt active pe termen scurt, în timp ce AP este o datorie; toate aceste raporturi se găsesc în bilanț. În esență, raporturile indică cât de eficient este administrarea utilizând active și pasive pe termen scurt pentru a genera numerar. Acest lucru permite unui investitor să mărească starea generală de sănătate a companiei.

Cum se raportează aceste raporturi la afaceri? În cazul în care compania vinde ceea ce oamenii doresc să cumpere, numerar rapid trece prin afaceri. Dacă managementul nu își dă seama ce vinde, CCC încetinește. De exemplu, dacă se acumulează prea multe stocuri, numerarul este legat de bunuri care nu pot fi vândute - aceasta nu este o veste bună pentru companie. Pentru a extrage rapid acest inventar, conducerea ar putea fi nevoită să reducă prețurile, eventual să-și vândă produsul în pierdere. Dacă AR este gestionat prost, înseamnă că compania întâmpină dificultăți în încasarea plăților de la clienți. Acest lucru se datorează faptului că AR este, în esență, un împrumut pentru client, astfel încât compania pierde de fiecare dată când clienții întârzie plata. Cu cât o companie trebuie să aștepte să fie plătită, cu atât mai mulți bani nu sunt disponibili pentru investiții în altă parte. Pe de altă parte, compania beneficiază prin încetinirea plății AP către furnizorii săi, deoarece aceasta îi permite să utilizeze banii mai mult timp.

Ciclul de conversie a numerarului

Calculul

Pentru a calcula CCC, aveți nevoie de mai multe elemente din situațiile financiare:

• Veniturile și costurile bunurilor vândute (COGS) din contul de venituri;
• Inventar la începutul și sfârșitul perioadei de timp;
• AR la începutul și sfârșitul perioadei de timp;
• AP la începutul și sfârșitul perioadei de timp; și
• Numărul de zile din perioadă (anul = 365 zile, trimestrul = 90).

Inventar, AR și AP se găsesc pe două bilanțuri diferite. Dacă perioada este un sfert, atunci utilizați bilanțurile pentru trimestrul respectiv și cele din perioada precedentă. Pentru o perioadă anuală, utilizați bilanțurile pentru trimestrul (sau sfârșitul anului) în cauză și cel din același trimestru cu un an mai devreme.

Acest lucru se datorează faptului că, în timp ce situația de venit acoperă tot ceea ce s-a întâmplat într-o anumită perioadă de timp, bilanțurile sunt doar imagini despre cum a fost compania într-un anumit moment din timp. Pentru lucruri precum AP, doriți o medie în perioada de timp pe care o investigați, ceea ce înseamnă că AP atât de la sfârșitul perioadei de timp cât și de la început sunt necesare pentru calcul.

Acum, că aveți câteva informații despre ceea ce intră în calculul CCC, să analizăm formula:

CCC = DIO + DSO - DPO

Să analizăm fiecare componentă și cum se raportează la activitățile de afaceri discutate mai sus.

Inventar de zile rămase (DIO): Aceasta abordează întrebarea de câte zile este nevoie pentru a vinde întregul inventar. Cu cât acest număr este mai mic, cu atât este mai bun.

DIO = inventar mediu / COGS pe zi

Inventar mediu = (inventar început + inventar final) / 2

Ziua vânzărilor restante (DSO): Aceasta examinează numărul de zile necesare pentru colectarea vânzărilor și implică AR. În timp ce vânzările numai în numerar au un DSO de zero, oamenii folosesc creditul acordat de companie, astfel că acest număr va fi pozitiv. Din nou, un număr mai mic este mai bun.

DSO = venit mediu / venit mediu pe zi

Media AR = (început AR + încheiere AR) / 2

Zile în plată restante (DPO): Aceasta implică plata companiei a propriilor facturi sau AP. Dacă acest lucru poate fi maximizat, compania deține mai mult timp numerar, maximizând potențialul său de investiții; prin urmare, un DPO mai lung este mai bun.

DPO = AP / COGS mediu pe zi

Media AP = (început AP + terminare AP) / 2

Observați că DIO, DSO și DPO sunt cuplate cu termenul corespunzător din contul de profit, fie venituri, fie COGS. Inventar și AP sunt asociate cu COGS, în timp ce AR este asociat cu venituri.

Exemplu

Să folosim un exemplu fictiv pentru a lucra. Datele de mai jos provin de la situațiile financiare ale companiei X cu amănuntul fictiv. Toate numerele sunt în milioane de dolari.

Acum, folosind formulele de mai sus, CCC este calculat:

DIO = 1.500 USD / (3.000 $ / 365 zile) = 182.5 zile

DSO = 95 USD / (9.000 USD / 365 zile) = 3, 9 zile

DPO = 850 $ / (3000 $ / 365 zile) = 103, 4 zile

CCC = 182, 5 + 3, 9 - 103, 4 = 83 zile

Ce acum?

Ca număr de sine stătător, CCC nu înseamnă prea mult. În schimb, ar trebui să fie utilizat pentru a urmări o companie în timp și pentru a compara compania cu concurenții săi.

Când urmăriți în timp, determinați CCC pe parcursul mai multor ani și căutați o îmbunătățire sau o înrăutățire a valorii. De exemplu, dacă pentru anul fiscal 2015, CCC al companiei X a fost de 90 de zile, atunci compania a arătat o îmbunătățire între sfârșitul exercițiului fiscal 2015 și anul fiscal 2016. În timp ce schimbarea dintre acești doi ani este bună, o schimbare semnificativă în DIO, DSO sau DPO ar putea merita mai multe investigații, cum ar fi privirea înapoi în timp. Modificările CCC ar trebui examinate pe parcursul mai multor ani pentru a obține cel mai bun sens al modului în care se schimbă lucrurile.

De asemenea, CCC trebuie calculat pentru aceleași perioade de timp pentru concurenții companiei. De exemplu, pentru anul fiscal 2016, concurentul companiei X CCC al companiei Y a fost de 100, 9 zile (190 + 5 - 94, 1). În comparație cu compania Y, compania X face o treabă mai bună la mutarea inventarului (DIO mai mic), este mai rapidă la încasarea a ceea ce i se datorează (DSO mai mic) și își păstrează banii un pic mai mult (DPO mai mare). Amintiți-vă, totuși, că CCC nu ar trebui să fie singura măsură utilizată pentru a evalua nici compania, nici conducerea; randamentul capitalurilor proprii și randamentul activelor sunt, de asemenea, instrumente valoroase pentru determinarea eficienței conducerii.

Pentru a face lucrurile mai interesante, să presupunem că Compania X are un concurent online pentru distribuitori online Company Z. Compania Z CCC pentru aceeași perioadă este negativă, venind la -31, 2 zile. Aceasta înseamnă că Compania Z nu își plătește furnizorilor pentru bunurile pe care le cumpără decât după ce primește plata pentru vânzarea acestor bunuri. Prin urmare, Compania Z nu trebuie să dețină foarte mult inventar și ține în continuare banii săi pentru o perioadă mai lungă de timp. Retailerii online au, de obicei, acest avantaj în ceea ce privește CCC, acesta fiind un alt motiv pentru care CCC nu ar trebui utilizat niciodată singur fără alte valori.

Linia de jos

CCC este unul dintre mai multe instrumente care vă pot ajuta să evaluați managementul, mai ales dacă este calculat pentru mai multe perioade de timp consecutive și pentru mai mulți concurenți. CCC-urile scăzute sau constante sunt bune, în timp ce cele în creștere ar trebui să vă motiveze să săpați puțin mai adânc.

CCC este cel mai eficient cu companiile de tip retail, care au stocuri care sunt vândute clienților. Întreprinderile de consultanță, companiile de software și companiile de asigurări sunt exemple de companii pentru care această valoare nu are sens.