Rata de acoperire a serviciului datoriei - DSCR
În finanțele corporative, raportul de acoperire a datoriei-servicii (DSCR) este o măsurătoare a fluxului de numerar disponibil pentru plata obligațiilor curente ale datoriei. Raportul precizează venitul operațional net ca o multiplă a obligațiilor datorate într-un an, inclusiv dobânzile, capitalul principal, fondurile aferente și leasingul.
În finanțele guvernamentale, este numărul de venituri din export necesare pentru a face față dobânzilor anuale și plăților principale pentru datoriile externe ale unei țări. În finanțele personale, este un raport folosit de ofițerii de credite bancare pentru a determina împrumuturile de proprietate cu venituri.
În fiecare caz, raportul reflectă capacitatea de a datoriilor de servicii având un anumit nivel de venit.
Cheie de luat cu cheie
- DSCR este o măsură a fluxului de numerar disponibil pentru plata obligațiilor curente.
- DSCR poate fi utilizat în analiza firmelor, proiectelor sau debitorilor individuali.
- DSCR minim pe care îl va solicita un creditor depinde de condițiile macroeconomice. Dacă economia este în creștere, creditorii pot ierta mai mult ratele mai mici.
Formula și calculul DSCR
Formula pentru raportul de acoperire a datoriilor necesită venituri operaționale nete și servicii totale de datorie ale entității. Venitul net de exploatare este venitul unei companii, minus cheltuielile sale de exploatare, fără a include impozitele și plățile din dobânzi. Adesea este considerat echivalentul câștigului înainte de dobândă și impozit (EBIT).
DSCR = Venit net din exploatareTotal datorie unde: Venit operațional net = Venit − COECOE = Anumite cheltuieli de exploatareTotal Debt Service = Obligații curente de datorie \ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Venit operațional net}} { \ text {Total datorie serviciu}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Venit operațional net} = \ text {Venituri} - \ text {COE} \\ & \ text {COE} = \ text {Anumite cheltuieli de exploatare} \\ & \ text {Serviciu total de datorii} = \ text {Obligații de datorie curente} \\ \ end {aliniat} DSCR = Total datorii ServiceNet Venit din exploatare unde: Venit operațional net = Venituri − COECOE = Anumite Cheltuieli de exploatareServiciul datoriei totale = Obligații curente
01:39Rata de acoperire a serviciului datoriei (DSCR)
Unele calcule includ venitul care nu operează în EBIT, care nu este niciodată cazul veniturilor operaționale nete. În calitate de creditor sau investitor care compară valoarea de credit a diferitelor companii - sau un manager care compară ani și trimestre diferite - este important să se aplice criterii coerente atunci când se calculează DSCR. Ca împrumutat, este important să ne dăm seama că creditorii pot calcula DSCR în moduri ușor diferite.
Serviciul datoriilor totale se referă la obligațiile curente ale datoriilor, adică orice dobândă, capital principal, fonduri de scădere și închiriere care se datorează în anul următor. Pe un bilanț, acesta va include datoriile pe termen scurt și porțiunea curentă a datoriei pe termen lung.
Impozitele pe venit complică calculele DSCR, deoarece plata dobânzilor este deductibilă din impozit, în timp ce rambursările principale nu sunt. Prin urmare, un mod mai precis de calculare a serviciului total al datoriilor este calcularea:
TDS = (dobândă × (1 − rata impozitului)) + Principal: TDS = Total datorie serviciu \ begin {aliniat} & \ text {TDS} = (\ text {Dobândă} \ times (1 - \ text {Tax Rate}) )) + \ text {Principal} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {TDS} = \ text {Total datorie serviciu} \\ \ end {aliniat} TDS = (dobândă × (1 − impozit Rata)) + Principal: TDS = Total datorii
Calcularea DSCR folosind Excel
Pentru a crea o formulă dinamică DSCR în Excel, nu veți rula pur și simplu o ecuație care împarte venitul operațional net în funcție de serviciul datoriei. Mai degrabă, ați titra două celule succesive, cum ar fi A2 și A3, „Venit operațional net” și „Serviciul datorii”. Apoi, alături de cele din B2 și B3, ați plasa cifrele respective din contul de profit.
Într-o celulă separată, introduceți o formulă pentru DSCR care folosește celulele B2 și B3 și nu valorile numerice reale (de exemplu, B2 / B3).
Chiar și pentru un calcul atât de simplu, este mai bine să lăsați în urmă o formulă dinamică care poate fi ajustată și recalculată automat. Unul dintre principalele motive pentru a calcula DSCR este să îl compari cu alte firme din industrie, iar aceste comparații sunt mai ușor de executat dacă pur și simplu poți conecta numerele și mergi.
Ce vă spune DSCR?
Creditorii vor evalua în mod obișnuit DSCR-ul unui împrumutat înainte de a face un împrumut. Un DSCR mai mic de 1 înseamnă flux de numerar negativ, ceea ce înseamnă că împrumutatul nu va putea să acopere sau să plătească obligațiile curente ale datoriei fără a utiliza surse externe - fără, în esență, să împrumute mai mult.
De exemplu, DSCR de .95 înseamnă că există doar un venit operațional net suficient pentru a acoperi 95% din plățile anuale ale datoriilor. În contextul finanțelor personale, acest lucru ar însemna că împrumutatul va trebui să se dedice fondurilor sale personale în fiecare lună pentru a menține proiectul la linia de plutire. În general, creditorii s-au încruntat în fluxul de numerar negativ, dar unii îi permit dacă împrumutatul are resurse puternice în afara veniturilor.
Dacă raportul de acoperire a datoriei-servicii este prea apropiat de 1, să spunem 1.1, entitatea este vulnerabilă, iar o scădere minoră a fluxului de numerar l-ar putea face să nu poată să își achite datoria. Împrumutatorii pot solicita, în unele cazuri, ca împrumutatul să mențină un anumit DSCR minim în timp ce împrumutul este restant. Unele acorduri vor considera că un împrumutat care se situează sub acest minim este implicit. De obicei, un DSCR mai mare de 1 înseamnă entitatea - indiferent dacă o persoană, o companie sau un guvern - are venituri suficiente pentru a-și plăti obligațiile curente ale datoriei.
DSCR minim pe care îl va solicita un creditor poate depinde de condițiile macroeconomice. Dacă economia este în creștere, creditul este mai ușor disponibil, iar creditorii pot ierta mai mult ratele mai mici. O tendință largă de a acorda împrumuturi mai puțin calificate poate, la rândul său, să afecteze stabilitatea economiei, așa cum s-a întâmplat până la criza financiară din 2008. Împrumutații subprime au reușit să obțină credite, în special ipoteci, cu puțin control. Când acești împrumutați au început să crească în masă, instituțiile financiare care le-au finanțat s-au prăbușit.
Exemplu de utilizare a DSCR
Să zicem că un dezvoltator imobiliar caută să obțină un credit ipotecar de la o bancă locală. Creditorul va dori să calculeze DSCR pentru a determina capacitatea dezvoltatorului de a împrumuta și de a plăti împrumutul său, deoarece proprietățile de închiriere pe care le construiește generează venituri.
Dezvoltatorul indică faptul că venitul său operațional net va fi de 2.150.000 dolari pe an, iar creditorul notează că serviciul datoriei va fi de 350.000 dolari pe an. DSCR poate fi astfel calculat ca 6.14x, ceea ce ar trebui să însemne că împrumutatul își poate acoperi serviciul de datorie de mai mult de șase ori mai mare, dat fiind venitul său de exploatare.
DSCR = 2.150.000 $ 350.000 $ = 6.14 \ begin {aliniat} & \ text {DSCR} = \ frac {\ 2.150.000 $} {\ 350.000.000} = 6.14 \\ \ end {aliniat} DSCR = 350.000 $ 2.150.000 $ = 6.14
Raport de acoperire a dobânzii vs. DSCR
Raportul de acoperire a dobânzii servește pentru a măsura valoarea capitalului propriu al unei societăți comparativ cu dobânda pe care trebuie să o plătească pentru toate datoriile pentru o anumită perioadă. Acesta este exprimat ca un raport și este cel mai adesea calculat anual.
Pentru a calcula rata de acoperire a dobânzii, pur și simplu împărțiți veniturile înaintea dobânzilor și impozitelor (EBIT) pentru perioada stabilită la totalul plăților de dobânzi datorate pentru aceeași perioadă. EBIT numit adesea venitul operațional net sau profitul operațional se calculează scăzând cheltuielile generale și cele de exploatare, cum ar fi chiria, costul mărfurilor, transportul de marfă, salariile și utilitățile, din venituri. Acest număr reflectă suma de numerar disponibilă după scăderea tuturor cheltuielilor necesare menținerii activității.
Cu cât raportul dintre EBIT și plăți de dobândă este mai mare, cu atât compania este mai stabilă. Această măsurătoare ia în considerare numai plățile de dobândă și nu plățile efectuate pe soldurile principale ale datoriilor care pot fi solicitate de către creditori.
Raportul de acoperire a datoriei-servicii este puțin mai cuprinzător. Această măsurătoare evaluează capacitatea unei companii de a-și îndeplini plățile minime de capital și dobânzi, inclusiv plățile de fonduri afundate, pentru o anumită perioadă. Pentru a calcula DSCR, EBIT este împărțit la valoarea totală a plăților de capital și a dobânzii necesare pentru o anumită perioadă pentru a obține venituri operaționale nete (NOI). Deoarece ține cont de plățile principale, pe lângă dobândă, DSCR este un indicator puțin mai robust al stării financiare a companiei.
În ambele cazuri, o companie cu un raport mai mic de 1 nu generează venituri suficiente pentru a-și acoperi cheltuielile cu datoriile minime. În ceea ce privește gestionarea afacerilor sau investițiile, aceasta reprezintă o perspectivă foarte riscantă, deoarece chiar și o scurtă perioadă de venituri mai mici decât media ar putea vrăji dezastru.
Limitările DSCR
O limitare a raportului de acoperire a dobânzii este faptul că nu ia în considerare în mod explicit capacitatea firmei de a-și rambursa datoriile. Cele mai multe emisii de datorie pe termen lung conțin provizioane pentru amortizarea sumelor în dolari implicate comparabile cu cerința dobânzii, iar nerespectarea cerinței fondului de scufundare este un act de neîndeplinire a obligațiilor care poate obliga firma în faliment. Un raport care încearcă să măsoare capacitatea de rambursare a unei firme este raportul de acoperire a taxelor fixe.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.