Strategia de investiții Barbell

Conform teoriei moderne a portofoliului și a multor alte filozofii de investiții, investițiile de succes pot fi obținute prin realizarea unui echilibru acceptabil între risc și recompensă. (Consultați „Istoria portofoliului modern.”) Pentru majoritatea investitorilor, aceasta presupune cultivarea unui portofoliu de valori mobiliare care au caracteristici intermediare de risc și care oferă rentabilitate intermediară. Dimpotrivă, un echilibru acceptabil risc / recompensă poate fi obținut, de asemenea, cu o paradigmă cu totul diferită, cunoscută sub numele de The barbell strategic, care are drept scop crearea unor plăți substanțiale, fără a-și asuma riscul nejustificat.

Cum funcționează strategia Barbell

Strategia Barbell susține împerecherea a două coșuri de stocuri diferite. Un coș deține investiții extrem de sigure, în timp ce celălalt deține doar investiții extrem de pârghiate și speculative. Cu alte cuvinte, această metodă îndeamnă investitorii să rămână cât mai departe de mijloc.

Această abordare bifurcată a permis renumitului comerciant de instrumente derivate și arbitraj Nassim Nicholas Taleb să prospere în declinul economic din 2007 și 2008, în timp ce mulți dintre colegii săi Wall Streeters au avut succes. Taleb a descris principiul care stă la baza strategiei barbell după cum urmează:

„Dacă știți că sunteți vulnerabil la erori de predicție și acceptați că majoritatea măsurilor de risc sunt defecte, atunci strategia dvs. este să fiți la fel de hiper-conservatori și de hiper-agresivi, în loc să fiți ușor agresivi sau conservatori.”

Cheie de luat cu cheie

• Atunci când se aplică investițiilor cu venituri fixe, strategia barbell recomandă asocierea obligațiunilor de durată scurtă cu obligațiunile pe termen mai lung.
• Succesul strategiei barbell depinde foarte mult de ratele dobânzii.

Long and Short of the Barbell Strategy

În practică, strategia barbell este aplicată frecvent portofoliilor de obligațiuni. Spre deosebire de acțiuni, în care modelul susține investiția în acțiuni cu profiluri de risc radical diferite, pentru venituri fixe, pledează pentru căsătoria obligațiunilor cu variante de scadență. Prin urmare, în loc să investească în obligațiuni cu durată intermediară, metoda barbell îndeamnă investitorii să favorizeze o combinație de obligațiuni de durată scurtă (sub trei ani) și de durată lungă (mai mult de zece ani).

În timp ce obligațiunile pe termen lung au beneficiile evidente ale plăților cu dobândă mare, pentru a face ca obligațiunile pe termen scurt să fie benefice din punct de vedere fiscal, investitorii trebuie să comercializeze proactiv obligațiuni scadente pentru cele mai noi. Aceasta necesită investitori fixi să monitorizeze și să își ajusteze în mod prudent portofoliile de obligațiuni pe termen scurt, pe măsură ce datele de scadență vin.

Nu este surprinzător, succesul strategiei barbell depinde foarte mult de ratele dobânzii. Odată cu creșterea ratelor, obligațiunile cu durată scurtă sunt tranzacționate de regulă pentru oferte cu dobândă mai mare. Dar, în cazul scăderii ratelor, obligațiunile pe termen mai lung pot salva teoretic portofoliul, deoarece blocează acele rate ale dobânzii mai mari.

De exemplu, să presupunem că un investitor prezice că curba de randament se va aplatiza și cumpără cinci obligațiuni de 30 de ani, cumpărând simultan cinci obligațiuni de trei ani. Prin această strategie, investitorul atenuează riscul asociat cu o mișcare adversă a ratelor dobânzii. În cazul în care ratele scad, este posibil ca investitorul să nu fie nevoit să reinvesteze fonduri la rata dobânzii mai scăzute, deoarece acestea au obligațiuni cu dobândă pe termen lung mai mari, le va duce la rentabilitatea generală. Cu toate acestea, dacă ratele dobânzilor cresc, investitorul are posibilitatea de a-și vinde obligațiunile pe termen scurt și de a reinvesti veniturile în obligațiuni pe termen lung.

Momentul optim pentru implementarea strategiei de tip barbell pentru investirea obligațiunilor este atunci când există decalaje mari între randamentele obligațiunilor pe termen scurt și lung. Aceasta se bazează pe teoria conform căreia, în cele din urmă, decalajul se va închide și va atinge normele istorice.

Nu pentru toate temperamentele investitorilor

Abordarea barbell poate fi intensiv în forță de muncă și necesită atenție constantă. În consecință, mai puțini investitori pot prefera antiteza strategiei barbell: strategia glonțului. Prin această abordare, investitorii se angajează la o dată dată (să zicem, obligațiunile scadente în șapte ani), apoi stau inactivi, până la scadența obligațiunilor. Nu numai că această metodă imunizează investitorii de mișcările ratei dobânzii, dar îi permite să investească pasiv, fără a fi nevoie să tranzacționeze constant o obligațiune pentru alta.

Strategia Barbell și ETF-uri

În 2012, o firmă canadiană de investiții a dezvoltat o fonduri tranzacționate pe bursă (ETF) concepute pentru a reproduce strategia de obligațiuni de tip barbell, care cuprinde obligațiuni guvernamentale canadiene. În viitor, firmele americane de investiții ar putea urma acest proces Însă până atunci, investitorii independenți își pot crea propriile ETF-uri cu obligațiuni personale, pur și simplu prin achiziționarea separată a unei ETF-uri de obligațiuni pe termen scurt și a unei ETF-uri de obligațiuni pe termen lung de la o brokeraj. Obligațiunile din ETF-urile pe termen scurt vor fi preluate automat.

Linia de jos

În timp ce strategia barbell necesită un nivel modest de sofisticare în ceea ce privește piața obligațiunilor, cei care își fac timp să studieze, au un câștig. Prin împerecherea obligațiunilor pe termen scurt și pe termen lung, în timp ce părăsesc terenul mijlociu, investitorii pot obține rentabilități admirabile, adică pe cineva protejat de capriciile nejustificate de stabilire a ratei Rezervei Federale.