Cum să evitați căderea pradei următoarei înșelătorii Madoff
Bernard Madoff a înșelat aproximativ 50 de miliarde de dolari de la investitorii săi pe o perioadă de 20 de ani. De ce nu se uita nimeni? Există nenumărate modalități de a efectua diligența cuvenită, dar multe metode ratează această notă. Deși este ușor să dai vina pe Securities and Exchange Commission (SEC) pentru că au lipsit semnele și acuzațiile, există o lungă linie de părți interesate care nu au reușit să apeleze la înșelăciunea lui Madoff.
O lecție care trebuie învățată de acest eveniment este că diligența necesară înseamnă mai mult decât să renunți la o vizită sau să te bazezi pe opiniile celorlalți. Este o metodologie care cuprinde toate aspectele unei organizații de gestionare a investițiilor, inclusiv politica de investiții, modelele de tranzacționare și verificarea rentabilităților investițiilor. Deși nu există un manual sau o listă de verificare oficială, o echipă calificată de expertiză competentă are experiența și cunoștințele necesare pentru a finaliza procesul. (Pentru mai multe, citiți tutorialul Investigații înșelătorie .)
Fonduri de acoperire și fraudă
Deși este ușor pentru comunitatea de fonduri speculative să se apere, arătând cu degetul spre dezbaterile companiilor americane precum Enron și WorldCom, tentația și accesibilitatea de a comite frauda dintr-un fond de acoperire necesită o coordonare mult mai mică. Enron și WorldCom au necesitat colaborarea din mai multe domenii ale companiei și au implicat firmele de contabilitate și băncile care au participat la succesul companiei.
Trecerea din Sarbanes-Oxley Act din 2002 a fost concepută în parte pentru a elimina riscul de coluziune în cadrul organizațiilor mari și a forței de conducere pentru a-și asuma responsabilitatea personală pentru situațiile financiare și avizele. Deși nu există nicio garanție că aceste cazuri mari de fraudă corporativă nu se vor mai repeta, acum există legi mai puternice în vigoare pentru a o preveni.
Diligența corespunzătoare funcționează bine atunci când toate informațiile sunt disponibile cu ușurință la companiile de investiții reglementate. În cazul fondurilor speculative, regulile sunt cu totul diferite. Starea de ofertă privată a fondurilor speculative le exclude atât de la înregistrarea SEC, cât și din raportarea frecventă. În timp ce cerințele lor de raportare sunt definite în mod vag, obligațiile lor de fiduciari sunt aceleași ca pentru toți ceilalți din activitatea de administrare a investițiilor.
Lipsa de cerințe de raportare a fondurilor speculative a lăsat multe oportunități pentru abuzuri și înșelătorii precum Madoff. Fără a avea o cerință formală pentru ca fondurile speculative să depună documente financiare auditate, investitorii trebuie să efectueze propriile lor cercetări sau să se bazeze pe terți, cum ar fi fondurile de alimentare pentru a îndeplini sarcinile. În cazul Madoff, se pare că toată lumea arăta în sens invers. Madoff folosise o mică firmă de contabilitate, care poate l-a ajutat pe Madoff să gătească cărțile; Madoff a fost capabil să falsifice singur restul. (Pentru a afla mai multe, consultați Vizionarea în spatele fondurilor acoperite .)
SEC-ul Fumble în cazul Madoff
Este evident acum de ce investitorii au ratat semnele înșelătoriei Madoff: s-au bazat pe opinii ale terților cu privire la investiția din fondurile Madoff. Terții au participat la profituri cu comisioane și comisioane de găsire. Madoff însuși era bine respectat în comunitate, iar rentabilitățile sale, deși aparent imposibil de duplicat, erau mai bune decât majoritatea fondurilor și ofereau diversificare față de principalele clase de active. Opiniile și sprijinul terților au oferit un nivel de securitate investitorilor, deoarece acești terți au pretins că efectuează o diligență frecventă.
În ceea ce privește SEC, a efectuat o serie de vizite la birourile Madoff, a efectuat unele forme ale evaluărilor profilate și chiar a investigat rapoarte sau conduite incorecte. Din păcate, nu au săpat suficient de adânc. În schimb, au făcut presupuneri și au luat cuvântul lui Madoff în multe ocazii. Nu au reușit să evalueze nici măcar cele mai de bază declarații privative de libertate care ar fi expus cu ușurință valoarea reală a fondului. Chiar și o eșantionare aleatorie a istoriei tranzacțiilor ar fi ridicat cel puțin câteva steaguri roșii. Din păcate, singurul aspect al unei înșelătorii majore este acela de a atrage atenția asupra standardelor laxe și sperăm să investească investitorii să fie mai proactivi în viitor. Deși este ușor să dai vina pe SEC, îți poți imagina doar sarcina grea de a analiza și urmări un volum atât de mare de companii cu resurse atât de limitate. (Pentru mai multe, consultați prezentarea noastră de diapozitive despre cele mai mari escrocherii de stoc .)
Originile datorită diligenței
Termenul „due diligence” este folosit în multe feluri și are interpretări vagi pentru mulți. Diligența cuvenită în forma sa de bază se bazează pe un anumit standard de îngrijire sau un nivel de prudență. Poate implica evaluarea unei persoane, a unui grup sau a unui act specific sau a unui set de evenimente. Este considerat un format deschis pentru petrecerea sau părțile aflate în evaluare, ceea ce înseamnă că orice segment al activității este sezon deschis pentru revizuire și accesul nelimitat trebuie să fie acordat. Întreprinderile în sine efectuează evaluări interne frecvente, ca parte a procedurii normale de exploatare, de obicei numită audit intern sau revizuire internă a activității operaționale.
Originile diligenței cuvenite în domeniul investițiilor pot fi găsite în Legea privind valorile mobiliare din 1933, care a utilizat termenul de diligență în descrierea modului în care un broker dealer ar evalua o garanție oferită unui investitor. Această temelie timpurie oferă un standard în raport cu care a evoluat practica modernă de afaceri de revizuire în industria bancară de investiții și investiții.
Niveluri de cercetare a investițiilor
Indiferent dacă își dau seama sau nu, investitorii individuali își execută propria versiune de due diligence atunci când citesc un prospect înainte de a investi într-un fond mutual. În timp ce această formă este destul de după fapt, se bazează foarte mult pe numeroasele mâini care au participat la proces pe parcurs. Acesta este unul dintre motivele pentru care un broker-dealer este obligat să ofere un prospect investitorilor înainte de a vinde o investiție unui client. (Pentru mai multe informații, consultați Nu uitați să citiți prospectul! )
Broker-dealerii înșiși efectuează o formă de diligență cuvenită investitorilor individuali care cumpără fondurile lor prin evaluarea toleranței lor la risc și la orizontul de investiții. Acest proces arată că există o serie de procese de diligență corespunzătoare care au loc în același timp. Cu diferitele sale rezultate potențiale, este ușor să presupunem că diligența cuvenită este o implicare oarecum întâmplătoare, dar de fapt nu. Deși există diferite formate pentru diligența cuvenită, evaluarea firmelor de administrare a investițiilor, inclusiv a fondurilor speculative, urmează un plan general acceptat în mod obișnuit și este mult mai formală.
4 Cerințe de portofoliu Madoff-Proofing
Un plan robust de diligență obligatorie include o evaluare foarte cuprinzătoare a funcționării complete a unui fond de acoperire, de la politica de investiții declarată la situațiile financiare auditate. Aceste articole ar fi considerate o cerință minimă:
- O strategie
Trebuie stabilită o strategie de investiții definită și scrisă. Aceasta este de obicei denumită „declarație de politică de investiții” sau „acord de gestionare a investițiilor” atunci când este scrisă pentru clienți specifici - Returnări istorice
Ar trebui să se stabilească randamentul istoric al portofoliului, de preferință în formatul acceptat de Standardele globale de performanță a investițiilor (GIPS). GIPS este foarte cuprinzător, deoarece include o reprezentare precisă a performanței istorice a unui client atât în randamentul relativ cât și în cel absolut. Faptul că o firmă a adoptat standardul sugerează, de asemenea, angajamentul său de raportare și răspundere onestă, deoarece, în caz contrar, i-ar pune credințele pe linie. Deși nu există nicio garanție că performanța este 100% exactă, cel puțin există o transparență pentru partea de evaluare pentru a localiza potențialele lacune. - Situații financiare auditate
Situațiile financiare auditate sunt necesare dacă fondul este înregistrat și reglementat de SEC. Legile federale impun companiilor care se înregistrează și sunt reglementate de SEC să prezinte declarații complete, exacte și veridice, care sunt pregătite în conformitate cu principiile de contabilitate general acceptate (GAAP). De asemenea, este important să știm cine este auditorul independent și să facem și noi cercetări în acest sens, deoarece opiniile sale vor oferi o pondere semnificativă în evaluarea generală a due diligence. - Prospect curent
Este obligatoriu să existe un prospect curent sau echivalentul unuia sub forma unui ADV și o prezentare completă a activelor administrate, riscurile asumate, biografiile profesioniștilor de investiții și copiile efective ale declarațiilor de investiții, de preferință de la un deținător de încredere. în procesul de diligență cuvenită. Aceste documente ar trebui să conțină detalii privind evaluările investițiilor, în special acele investiții care nu sunt tranzacționate în mod activ cu valorile actuale ale pieței. (Pentru mai multe despre diligența cuvenită, consultați Diligența cuvenită în 10 pași simpli .)
Linia de jos
În forma sa cea mai pură, diligența necesară funcționează. O revizuire metodică și complexă a tuturor aspectelor unei firme de administrare a investițiilor poate oferi un rezumat clar și concis al meritelor sale. Pe de altă parte, fondurile speculative necesită un proces mai robust de diligență necesară, deoarece nu sunt supuse acelorași cerințe de raportare ca și firmele înregistrate. SEC s-a dovedit a fi foarte eficient în desfășurarea investigațiilor, dar a ratat oportunitățile de a închide înșelătorie care are loc chiar sub nasul lor în cazul Madoff. Puteți fi sigur că SEC va fi în căutarea mai multor Bernie Madoffs și, cel mai probabil, va fi mai proactiv în viitor. (Pentru mai multe informații despre acest subiect, consultați articolul nostru aferent Hedge Fund Due Diligence .)