Cum afectează analiza de acreție / diluare Fuziunile și achizițiile

Proprietarii și managerii companiilor cu dimensiuni suficiente sunt periodic propuse de tranzacții de fuziune și achiziție (M&A) - deseori în exces. Ca atare, bancherii de investiții, grupuri (cum ar fi magazinele de acțiuni private) și companiile conexe, de obicei în cadrul aceleiași industrii, oferă idei factorilor de decizie cu privire la achiziționarea unei alte companii, fuzionarea cu un concurent sau că sunt achiziționate de un grup financiar sau o companie care operează.

Ce este analiza de acreție / diluare?

Analiza de acreție / diluție este, în esență, cuvinte complexe atribuite unui test simplu, deși este necesară o muncă groaznică. Practic, analiza de acumulare / diluție răspunde la întrebarea: „Acordul propus crește sau scade profitul post-tranzacție pe acțiune (EPS)?” Aceasta determină în primul rând justificarea acordului.

Pentru companiile care se confruntă cu oportunități de M&A, trebuie luați în considerare mulți factori, inclusiv impactul global al aranjamentului, probabilitatea unui proces de negociere rapid și nedureros și compatibilitatea companiilor care fuzionează sau achiziționează. Producătorii de dealeri - muncitorii de prim rang care sunt în fruntea tranzacțiilor - trebuie să abordeze toți acești factori pentru a realiza cu succes M & As.

Pași implicați în analiza de acreție / diluare

1. Estimarea unui venit net pro forma pentru entitățile combinate.
2. Includeți estimări conservatoare ale venitului net, ținând cont de sinergiile operaționale și financiare potențiale care ar putea rezulta după încheierea tranzacției. Unele grupuri includ ultimele 12 luni (LTM), precum și proiecții de un an sau doi ani. Altele includ doar venitul net proiectat. În ceea ce privește potențialele sinergii, noua companie poate anticipa venituri mai mari datorită vânzării încrucișate a unei game mai largi de oferte de produse și servicii, precum și costuri mai mici din cauza eliminării funcțiilor și instalațiilor de producție redundante. (Dacă nu aveți cunoștință de venitul net pro forma, consultați Înțelegerea câștigurilor Pro-Forma .)
3. În afară de variabilele care afectează venitul net pro-forma datorat sinergiilor anticipate, analistul ar trebui să țină cont și de ajustările legate de tranzacții care pot apărea, cum ar fi cheltuielile cu dobânzile mai mari, dacă aceasta este o achiziție în pârghie și o datorie este folosită pentru a finanța acordul, venituri din dobânzi mai mici dacă se utilizează numerar pentru efectuarea achiziției și considerente suplimentare privind amortizările imobilizării necorporale post-tranzacție.
4. Calculați noul număr de acțiuni al companiei combinate.
5. Tabelează numărul de acțiuni ale potențialului dobânditor. Acțiuni noi de factori care ar fi emise pentru efectuarea achiziției - dacă este vorba despre o acțiune pe acțiuni.
6. Verificați exactitatea numerelor dvs.
7. Dacă nu riști să pari prost în fața echipei de tranzacții, verifică-ți numerele înainte de a le prezenta. Incorporezi oarecare scepticism profesional pe sinergii potențiale sau întreaga grădină este încărcată de trandafiri frumoși?
8. Împărțiți venitul net pro forma la acțiunile pro forma pentru a ajunge la un EPS pro forma.
9. Este EPS pro forma mai mare decât EPS-ul original? O creștere a EPS este considerată ca o acreție, în timp ce o scădere este considerată ca diluare. Mulți de pe Wall Street, de obicei, se încruntă la tranzacții dilutive. Dacă o afacere are o probabilitate rezonabilă de a reduce tensiunea începând cu anul doi și înainte, o combinație de afaceri propusă poate fi mai plăcută.

Linia de jos

Analiza de acreditare / diluare este adesea văzută ca un proxy pentru o afacere avută în vedere creează sau distruge valoarea acționarului sau nu. De exemplu, dacă entitatea combinată are capacități de producție mai bune și oferte mai diverse, poate dura mai mult de câțiva ani pentru a integra pe deplin ambele operațiuni pentru a efectua eficiența și pentru a realiza eficiența și pentru marketing pentru a transmite mesajul.

Acest tip de analiză nu este un compus al imaginii complete și nici nu are în vedere modul în care o entitate nou-combinată operează, se adaptează sau profită de oportunități de ani de zile.