Alan Greenspan: 19 ani în Rezerva Federală

Dacă Alan Greenspan ar putea sta astăzi în fața unei camere de televiziune și ar spune: „Economia coboară într-o grămadă imensă la fel ca Hindenburg-ul”, șansele sunt bune ca economia să se încadreze într-o oră. Această putere este rezultatul poziției pe care a deținut-o timp de 19 ani sub patru președinți diferiți. Greenspan a ocupat funcția de președinte al Comitetului Rezervei Federale din 1987 până în 2006, funcție pe care a cedat-o lui Ben Bernanke în februarie din acel an. În toată cinstea, fostul președinte al Comitetului pentru Rezerva Federală a Statelor Unite nu este cel mai intimidant om din lume. De fapt, a studiat clarinetul și saxofonul la școala JuilliardSchool din New York înainte de a obține o diplomă de economie și un doctorat. pe care l-a conferit fără o disertație. Cu siguranță nu se inspiră de rău în comparație cu un gigant economic precum Bill Gates sau un lider precum Sir Winston Churchill, dar când Greenspan vorbește lumea tremură. Aici vom arăta nivelurile și valorile unuia dintre cei mai memorabili președinți ai Fed și vom discuta modul în care acțiunile sale au afectat pe toți, de la președinți la omul comun.

Poziția puterii
În esență, președintele consiliului rezervării federale este un toreag și un purtător de urs, într-unul singur. Președintele menține echilibrul modificând rata dobânzii de referință. Când economia crește prea repede, ceea ce duce la o inflație și o posibilă bulă, președintele folosește lama creșterilor ratei dobânzii pentru a încetini bestia înfundată, astfel încât nimeni să nu fie rănit. Când economia este într-o încetinire, președintele o poate scoate din hibernare cu unele morseluri de împrumuturi cu dobândă scăzută. În termenii cei mai de bază, președintele face bani ușor de împrumutat în perioadele grele și mai greu de împrumutat în perioade ușoare. (Pentru mai multe informații, consultați tutorialul nostru al Rezervei Federale și formularea politicii monetare .)

Deși rolul Fed poate părea foarte clar, funcția de președinte al Comitetului Rezervei Federale este înconjurată de o ceață cenușie neobișnuită. De exemplu, când o recesiune economică necesită recuperarea ratelor dobânzii mai mici? În ce moment este preferabilă acțiunea răbdării? Ar trebui încetinită în mod intenționat economia?

Să fii șoim sau un porumbel?
În calitate de investitor, doriți probabil dobânzi mai mici pentru a maximiza profitul corporativ și, prin urmare, propriile rentabilități. Dacă o persoană deține o poziție semnificativă pe piață și este competentă din punct de vedere financiar, toate inflațiile cele mai extreme sunt plăcute. Situația ideală pentru investitori este cea în care afacerile sunt permise cât mai mult spațiu pentru creștere.

Cu toate acestea, președintele Rezervei Federale servește economia în ansamblu, transcendând atât interesele Wall Street, cât și politicile oricărei administrații politice particulare. Președintele trebuie să ia în considerare și șomerii și lucrătorii săraci pentru care inflația este egală cu mai puține mese pe lună.

Și la fel se întâmplă că aveți două tipuri de președinți: șoimi și porumbei. Porumbeii acceptă mai mult inflația pentru a stimula economia, în timp ce șoimii sunt preocupați în primul rând de limitarea inflației decât de a încuraja creșterea. Alan Greenspan era un șoim.

Astfel, Wall Street și Greenspan s-au trezit adesea în contradicție. De cele mai multe ori, documentele de afaceri au zugrăvit Greenspan ca fiind opozabilă raid inflației - ceea ce sugerează că, dacă inflația ar fi o persoană, Greenspan ar ataca-o ca o tornadă a dinților, a unghiilor și a clipurilor de cravată. Deși aceasta este o exagerare, Greenspan a fost criticat pentru că a urmărit o vendetă împotriva inflației atunci când ar fi putut să-și fi folosit puterea pentru a obține o muncă deplină sau o creștere economică. (Pentru mai multe informații, consultați Totul despre inflație .)

O gafă peste o judecată mai bună
În ciuda prezidării uneia dintre cele mai prospere perioade din istoria americană, Greenspan va fi amintit ca făcând două mari erori. Unul s-a produs în anii ’90, când Rezerva Federală a pus frâne pe economie ca răspuns la temerile inflației. Aceasta a dus la o scădere a economiei anterioare prospere. În cele din urmă, Greenspan și-a inversat acțiunile, recunoscând că „noua economie” nu a fost la fel de sensibilă la inflație cum se gândise prima dată.

În recunoașterea greșelii sale, Greenspan și-a întărit de fapt imaginea de „sfântul Alan Greenspan”. Era falnic, uman și suficient de umil ca să se pocăiască în fața Senatului. De fapt, Greenspan s-a despărțit de poziția sa de șoim în 2000, când punctcom-urile au fost arse, și din nou în 2001, după atacul World Trade Center. În ciuda acestui fapt, el va fi amintit probabil ca un strict disciplinar ..

A doua eroare făcută de Greenspan a fost mult mai devastatoare. După ce a stabilit standardul pentru o Rezerva Federală apolitică, s-a compromis în afara atribuțiilor sale oficiale.

Greenspan a fost faimos pentru modul său ambiguu de a vorbi, în mare parte datorită împiedicării piețelor de a reacționa prea mult la comentariile sale. Pe măsură ce proeminența sa crește, daunele pe care le-ar putea face discursurile au crescut și ele. Dacă finanțele erau o religie, Greenspan era papa. Și iată, a făcut o profeție - și era fals.

Cea mai mare greșeală a Greenspan nu a fost o majorare sau reducerea interesului, ci un comentariu pe care l-a făcut atunci când președintele George W. Bush a preluat funcția. Într-un moment rar de vorbire inteligibilă, Greenspan a sugerat că nu numai că există suficient spațiu economic pentru reducerea impozitelor, dar există pericolul ca datoria națională să fie plătită prea repede. (Este important de menționat că Greenspan nu a aprobat în mod specific numărul de 1, 6 trilioane de dolari pe care Bush a căutat să îl implementeze.)

La formularea declarației sale, Greenspan a menționat, de asemenea, că, deși există loc pentru a face reduceri de impozite, acestea ar trebui să fie condiționate de refacerea deficitelor, deoarece apariția deficitelor ar trebui să conducă la reducerea reducerilor. Greenspan a condamnat aceleași tăieri mai târziu, dar prejudiciul a fost deja făcut. Nu ar fi putut ști că reducerile de impozite vor preceda o perioadă de războaie simultane și tulburări generale, dar a fost criticat în mod rotund pentru justificarea acestora.

Sfarsitul unei ere
Greenspan și-a luat frâiele înaintea uneia dintre cele mai grave crize economice din istorie, prăbușirea din 1987, iar prin reducerea cu îndrăzneală a ratelor dobânzilor a menținut economia să se afunde într-o perioadă de depresie precum cea în care s-a născut. Anii care au urmat nu au făcut decât să-și cimenteze reputația de pragmatist care a făcut ceea ce era necesar pentru America - nu neapărat pentru niciun grup de americani. Cu toate acestea, mulți cred că economia Clinton-Greenspan-Robert Rubin a fost o epocă de aur a dominației economice americane.

Greenspan va fi mereu amintit drept căpitanul economiei americane când a fost cea mai mare navă de pe mare. Nu a avut întotdeauna dreptate, dar, cu o combinație de răbdare și adaptabilitate, a fost capabil să țină nava pe o chină uniformă. Există o șansă ca actualul președinte, Ben Bernanke, și oamenii de după el să fie amintiți ca marinari îndrăzneți care au menținut economia pe linie într-o mare plină de nave egale și mai mari decât flota americană. Poate că moștenirea lui Alan Greenspan va fi într-o zi palidă în comparație cu cei care îl urmează. Dar va putea vreunul dintre ei să termine o zi de întrebări la grătar în fața Senatului, și apoi să meargă la un club și să cânte muzică swing pe saxofon fără să rateze o bătaie?

Pentru mai multe lecturi, consultați Înțelegerea economiei ofertei, analiza macroeconomică și care este diferența dintre macroeconomie și microeconomie?