Ce este securitizarea?

Securizarea este procesul de preluare a unui activ ilicid, sau a unui grup de active, și prin intermediul ingineriei financiare, transformarea acestuia (sau a acestora) într-o garanție. Expresia derizivă „lanț alimentar din securitizare”, popularizată de filmul „Inside Job” despre criza financiară 2007-2008, descrie procesul prin care grupuri de astfel de active nelegale (de obicei datorii) sunt ambalate, cumpărate, securitizate și vândute investitorilor.

Un exemplu tipic de securitizare este o garanție garantată de credite ipotecare (MBS), un tip de garanție garantată de active care este garantată de o colecție de credite ipotecare. Emisă pentru prima dată în 1968, această tactică a dus la inovații precum obligațiile ipotecare garantate (OCM), care au apărut pentru prima dată în 1983. MBS a devenit extrem de comună la mijlocul anilor 1990. Procesul funcționează după cum urmează.

Forjarea unui lanț alimentar de securizare

Primul pas în lanț începe cu procesul simplu de a fi proprietarii de case sau proprietăți care solicită credite ipotecare la băncile comerciale. Instituția financiară reglementată și autorizată are la bază împrumuturi, care sunt garantate prin creanțe împotriva diferitelor proprietăți pe care le achiziționează ipotecarii. Notele ipotecare (creanțe asupra dolarilor viitori) sunt active pentru creditori, dar aceste active au un risc clar de contrapartidă. Împrumutatul nu poate să ramburseze împrumutul și astfel băncile vând adesea note pentru numerar.

Aceasta duce la a doua mare legătură a lanțului: creditele ipotecare individuale sunt grupate într-un fond de ipotecă, care este păstrat în încredere ca garanție pentru un MBS. MBS poate fi emis de o companie financiară terță parte, cum ar fi o mare firmă bancară de investiții sau de aceeași bancă care a creat ipotecile în primul rând. Titlurile garantate prin credite ipotecare sunt de asemenea emise de agregatori precum Fannie Mae sau Freddie Mac.

Securitizarea

Indiferent, rezultatul este același: se creează o nouă garanție, susținută de creanțele împotriva bunurilor ipotecarilor. Acțiunile acestei garanții pot fi vândute participanților pe piața secundară a creditelor ipotecare. Această piață este extrem de mare, oferind o cantitate semnificativă de lichiditate grupului de credite ipotecare, care altfel ar fi destul de nelegiuite de la sine. (Pentru un magazin unic pentru creditele ipotecare subprime, piața secundară și derularea subprime, consultați funcția de ipotecă subprime .)

Există mai multe tipuri de MBS: transferuri, o varietate simplă în care plățile ipotecare sunt colectate și transmise către investitori și OCM-uri. OCM-urile împart fondul ipotecar într-o serie de părți diferite, denumite tranșe. Acest lucru răspândește riscul de implicit, similar modului în care funcționează diversificarea standard a portofoliului. Tranșele pot fi structurate în orice mod pe care emitentul îl consideră potrivit, permițând adaptării unui singur MBS pentru o varietate de profiluri de toleranță la risc.

Fondurile de pensii vor investi, de regulă, în titluri garantate de credit ipotecar cu rating ridicat, în timp ce fondurile speculative vor căuta randamente mai mari investind în cei cu ratinguri de credit scăzute. În orice caz, investitorii ar primi o sumă proporțională a plăților ipotecare ca rentabilitate a investiției - veriga finală a lanțului.

Pentru mai multe despre finanțarea structurată, consultați Profitul din datoriile ipotecare cu MBS .