Care este un raport Sharpe bun?

Raportul Sharpe este o măsură binecunoscută și apreciată a rentabilității ajustate la risc pentru o investiție sau portofoliu, dezvoltată de economistul William Sharpe. Raportul Sharpe poate fi utilizat pentru a evalua performanța totală a unui portofoliu de investiții agregate sau performanța unui stoc individual.

Raportul Sharpe indică cât de performanță se realizează o investiție de capital în comparație cu rata de rentabilitate a unei investiții fără riscuri, cum ar fi obligațiunile de stat sau facturile guvernamentale americane. Există un anumit dezacord în ceea ce privește dacă rata de rentabilitate a celei mai scurte facturi de trezorerie ar trebui să fie utilizată în calcul sau dacă instrumentul fără risc ales ar trebui să se potrivească mai îndeaproape cu timpul pe care un investitor îl așteaptă să dețină investiții în capitaluri proprii.

Cheie de luat cu cheie

• Raportul Sharpe indică cât de performanță se realizează o investiție de capital în comparație cu rata de rentabilitate a unei investiții fără riscuri, cum ar fi obligațiunile de stat sau facturile guvernamentale americane.
• Pentru a calcula raportul Sharpe, mai întâi calculați rentabilitatea preconizată a unui portofoliu de investiții sau a unui stoc individual și apoi scădeați rata de rentabilitate fără riscuri.
• Principala problemă a raportului Sharpe este că este accentuat de investiții care nu au o distribuție normală a profiturilor.

Calcularea raportului Sharpe

De la crearea raportului Sharpe de către William Sharpe în 1966, a fost una dintre cele mai referite măsuri de rentabilitate a riscurilor utilizate în finanțe, iar o mare parte din această popularitate este atribuită simplității sale. Credibilitatea raportului a fost consolidată în continuare, atunci când profesorul Sharpe a câștigat un premiu memorial Nobel în științe economice în 1990 pentru munca sa la modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM).

Pentru a calcula raportul Sharpe, mai întâi calculați rentabilitatea preconizată a unui portofoliu de investiții sau a unui stoc individual și apoi scădeați rata de rentabilitate fără riscuri. Apoi, împarte această cifră la abaterea standard a portofoliului sau investiției. Raportul Sharpe poate fi recalculat la sfârșitul anului pentru a examina randamentul efectiv, mai degrabă decât randamentul scontat.

Deci, ce este considerat un raport Sharpe bun, care indică un grad ridicat de rentabilitate preconizată pentru o cantitate relativ mică de risc?

• De obicei, orice raport Sharpe mai mare de 1, 0 este considerat acceptabil pentru bun de către investitori.
• Un raport mai mare decât 2, 0 este apreciat ca fiind foarte bun.
• Un raport de 3, 0 sau mai mare este considerat excelent.
• Un raport sub 1, 0 este considerat sub-optim.

Formula pentru raportul Sharpe este

unde: R _p este randamentul scontat al activului sau portofoliului; R _f este rata de rentabilitate fără riscuri; iar σ _p este abaterea standard a rentabilităților (riscului) activului sau portofoliului.

Limitări ale raportului Sharpe

Principala problemă a raportului Sharpe este că este accentuat de investiții care nu au o distribuție normală a profiturilor. Prețurile activelor sunt limitate la dezavantaj, dar teoretic au un potențial ascendent nelimitat, ceea ce face ca rentabilitatea lor să fie corectă sau normală, ceea ce reprezintă o încălcare a ipotezelor încorporate în raportul Sharpe potrivit căruia randamentul activului este distribuit în mod normal.

Un bun exemplu în acest sens poate fi găsit și cu distribuirea profiturilor obținute de fondurile speculative. Multe dintre ele folosesc strategii și opțiuni de tranzacționare dinamice care dau loc la ușurință și kurtoză în distribuirea profiturilor. Multe strategii de fonduri speculative produc profituri pozitive mici cu randamentul negativ ocazional mare. De exemplu, o strategie simplă de vânzare a unor opțiuni profunde fără bani tinde să încaseze prime mici și să nu plătească nimic până când „cel mare” se lovește. Până la o pierdere mare, această strategie ar arăta (eronat) un raport Sharpe foarte ridicat și favorabil.