Teorema propunerii de irelevanță

Care este teorema propunerii de irelevanță?

Teorema propunerii de irelevanță este o teorie a structurii capitalului corporativ care prezintă un efect financiar nu afectează valoarea unei companii, dacă impozitul pe venit și costurile de pericol nu sunt prezente în mediul de afaceri. Teorema propunerii irelevanței a fost dezvoltată de Merton Miller și Franco Modigliani și a fost o premisă a lucrării lor câștigată la Premiul Nobel, „Costul capitalului, finanțarea corporațiilor și teoria investițiilor”.

Nu este neobișnuit să vedem expresia adaptată „principiului irelevanței structurii capitalului” sau „teoria irelevanței structurii capitalului”, în presa populară.

Cheie de luat cu cheie

• Teorema propunerii de irelevanță afirmă că pârghia financiară nu afectează valoarea unei companii, dacă nu trebuie să facă față impozitului pe venit și costuri de suferință.
• Teorema este adesea criticată deoarece nu are în vedere factorii prezenți în realitate, cum ar fi impozitul pe venit și costurile de suferință. De asemenea, nu are în vedere alte variabile, cum ar fi profiturile și activele, care influențează evaluarea unei firme.

Înțelegerea teoremei propunerii de irelevanță

În elaborarea teoriei lor, Miller și Modigliani au presupus mai întâi că firmele au două modalități principale de obținere a finanțării: capitaluri proprii și datorii. Deși fiecare tip de finanțare are propriile avantaje și dezavantaje, rezultatul final este o firmă care își împarte fluxurile de numerar către investitori, indiferent de sursa de finanțare aleasă. Dacă toți investitorii au acces la aceleași piețe financiare, atunci investitorii pot cumpăra sau vinde din fluxurile de numerar ale unei firme în orice moment.

Aceasta înseamnă că, în absența impozitelor, a costurilor de faliment, a costurilor agenției și a informațiilor asimetrice, și pe o piață eficientă, valoarea unei firme nu este afectată de modul în care firma respectivă este finanțată.

Critica teoremei propunerii irelevante

Criticile teoremei propunerii de irelevanță se concentrează pe lipsa de realism în eliminarea efectelor impozitului pe venit și a costurilor de pericol din structura capitalului firmei. Deoarece mulți factori influențează valoarea unei firme, inclusiv profiturile, activele și oportunitățile de piață, testarea teoremei devine dificilă. Pentru economiști, teoria subliniază în schimb importanța deciziilor de finanțare mai mult decât furnizarea unei descrieri a modului în care funcționează operațiunile de finanțare.

Miller și Modigliani au folosit teorema propunerii de irelevanță ca punct de plecare în teoria lor de compensare, care descrie ideea că o companie alege cât de multă finanțare a datoriilor și cât de multă finanțare a capitalurilor proprii, prin echilibrarea costurilor (falimentului) și beneficiilor (creștere) .

Exemplu de teoremă a propunerii irelevanței

Să presupunem că compania ABC este evaluată la 200.000 USD. Toată evaluarea sa este derivată din activele unei sume echivalente pe care le deține. Conform teoremei propunerii de irelevanță, evaluarea companiei va rămâne aceeași indiferent de structura capitalului său, adică suma netă de numerar sau datorie sau capitaluri proprii pe care le deține în evidențele contabile. Rolul ratelor dobânzilor și impozitelor, factori externi care ar putea afecta în mod semnificativ cheltuielile operaționale și evaluarea, în contul său de cont este eliminat complet.

Ca exemplu, luați în considerare faptul că compania deține 100.000 USD în datorii și 100.000 USD în numerar. Ratele dobânzilor asociate serviciilor de creanță sau deținerilor de numerar sunt considerate a fi zero, conform teoremei propunerii de irelevanță. Să presupunem acum că compania realizează o ofertă de capitaluri proprii în valoare de 120.000 USD, iar activele rămase, în valoare de 80.000 dolari, sunt deținute în datorii. După ceva timp, ABC decide să ofere mai multe acțiuni, în valoare de 30.000 USD în capitaluri proprii și să își reducă deținerile la 50.000 USD.

Această mișcare își schimbă structura capitalului și, în lumea reală, ar deveni o cauză a evaluării sale. Dar teorema propunerii irelevanței afirmă că evaluarea generală a ABC va rămâne în continuare aceeași, deoarece am eliminat posibilitatea unor factori externi care afectează structura capitalului său.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.

Termeni înrudiți

Înțelegerea structurii optime a capitalului O structură de capital optimă este amestecul de datorii, acțiuni preferate și acțiuni comune care maximizează prețul acțiunilor unei companii prin reducerea la minimum a costului de capital. mai mult Leasing la domiciliu Leasingul casnic este atunci când o investiție într-o companie care nu are efect de levier este recreată în efectul efectului de levier asupra investițiilor prin împrumuturi personale. mai mult Teorema Modigliani-Miller (M&M) Teorema Modigliani-Miller afirmă că valoarea unei firme se bazează pe capacitatea sa de a obține venituri plus riscul activelor sale de bază. mai mult Merton Miller Merton Miller a fost un economist remarcat, care a primit Premiul Nobel pentru economie în 1990. Cercetările sale s-au concentrat în jurul problemelor corporative ale datoriei și finanțelor. mai multe Dividende de casă Dividendele de casă sunt o formă de venit din investiții care provine din vânzarea unei porțiuni din portofoliul cuiva. mai mult Problema de subinvestire O problemă de subinvestire este o problemă în care o companie pârghiată renunță la oportunități de investiții valoroase din cauza debitorilor care obțin beneficii. mai multe link-uri partenere