Înțelegerea problemelor drepturilor

Companiile care au legătură cu numerar pot apela la probleme de drepturi pentru a strânge bani atunci când au nevoie într-adevăr. În aceste oferte de drepturi, companiile acordă acționarilor dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra acțiuni noi cu o reducere la prețul curent de tranzacționare. Vă explicăm cum funcționează problemele de drepturi și ce înseamnă acestea pentru companie și pentru acționarii acesteia.

Definirea unei probleme de drepturi

O problemă de drepturi este o invitație către acționarii existenți să cumpere acțiuni noi noi în cadrul companiei. Acest tip de emisiune oferă acționarilor existenți titluri numite drepturi. Cu drepturile, acționarul poate achiziționa acțiuni noi cu o reducere la prețul pieței la o dată viitoare. Compania oferă acționarilor șansa de a-și crește expunerea la acțiuni la un preț de reducere.

Cheie de luat cu cheie

• O emisiune de drepturi este o modalitate prin care o companie fără legătură de a strânge capitalul de multe ori pentru a achita datoriile.
• Acționarii pot cumpăra acțiuni noi cu reducere pentru o anumită perioadă.
• Cu o emisiune de drepturi, deoarece mai multe acțiuni sunt emise pe piață, prețul acțiunilor este diluat și probabil va scădea.

Până la data la care noile acțiuni pot fi achiziționate, acționarii pot tranzacționa drepturile pe piață în același mod în care ar tranzacționa acțiuni obișnuite. Drepturile emise unui acționar au valoare, compensând astfel acționarii actuali pentru diluarea viitoare a valorii acțiunilor existente. Diluarea are loc deoarece o ofertă de drepturi împarte profitul net al unei companii peste un număr mai mare de acțiuni. Astfel, profitul pe acțiune al companiei sau EPS, scade pe măsură ce veniturile alocate au ca rezultat diluarea acțiunilor.

Emiterea drepturilor de stoc

De ce o companie ar emite o ofertă de drepturi?

Companiile emit cel mai frecvent o ofertă de drepturi pentru a strânge capital suplimentar. O companie poate avea nevoie de capital suplimentar pentru a-și îndeplini obligațiile financiare curente. Companiile cu probleme utilizează de obicei probleme de drepturi pentru a achita datoriile, mai ales atunci când nu sunt în măsură să împrumute mai mulți bani.

Companiile cu bilanț sănătos ar putea, de asemenea, să strângă bani printr-o problemă de drepturi pentru a achiziționa un concurent sau pentru a deschide noi facilități. Pentru un acționar, acest lucru poate crea câștiguri de capital.

Cu toate acestea, nu toate companiile care urmăresc oferte de drepturi se confruntă cu probleme financiare. Chiar și companiile cu bilanțuri curate pot utiliza probleme de drepturi. Aceste probleme ar putea fi o modalitate de a strânge capital suplimentar pentru a finanța cheltuielile destinate extinderii afacerii companiei, cum ar fi achizițiile sau deschiderea de noi facilități pentru producție sau vânzări. Dacă compania utilizează capitalul suplimentar pentru extinderea fondurilor, poate duce la creșterea câștigurilor de capital pentru acționari, în ciuda diluării acțiunilor restante ca urmare a ofertei de drepturi.

Pentru reasigurare, o companie va avea, de obicei, dar nu întotdeauna, problema drepturilor sale subscrisă de o bancă de investiții.

Cum funcționează problemele drepturilor

Deci, cum funcționează problemele legate de drepturi? Să spunem că dețineți 1.000 de acțiuni în Wobble Telecom, fiecare în valoare de 5, 50 USD. Compania are probleme financiare și trebuie să strângă numerar pentru a-și acoperi obligațiile datoriei. Prin urmare, Wobble anunță o ofertă de drepturi prin care intenționează să strângă 30 de milioane de dolari prin emiterea a 10 milioane de acțiuni către investitorii existenți la un preț de 3 USD fiecare. Dar această problemă este o problemă pentru trei drepturi la 10. Cu alte cuvinte, pentru fiecare 10 acțiuni pe care le dețineți, Wobble vă oferă alte trei la un preț profund redus de 3 dolari. Acest preț este cu 45% mai mic decât prețul de 5, 50 USD la care se tranzacționează acțiunile Wobble.

Ca acționar, aveți trei opțiuni cu o problemă de drepturi. Puteți (1) să vă abonați integral la problema drepturilor, (2) să vă ignorați drepturile sau (3) să vindeți drepturilor altcuiva. Mai jos explorăm fiecare opțiune și rezultatele posibile.

1. Asuma drepturile de cumpărare în întregime

Pentru a profita integral de problema drepturilor, ar trebui să cheltuiți 3 USD pentru fiecare acțiune Wobble pe care aveți dreptul să o achiziționați în baza problemei. Pe măsură ce dețineți 1.000 de acțiuni, puteți cumpăra până la 300 de acțiuni noi (trei acțiuni pentru fiecare 10 pe care le dețineți deja) la prețul actualizat de 3 USD pentru un preț total de 900 USD.

Cu toate acestea, în timp ce reducerea acțiunilor nou emise este de 45%, prețul de piață al acțiunilor Wobble nu va fi de 5, 50 USD după finalizarea emiterii drepturilor. Valoarea fiecărei acțiuni va fi diluată ca urmare a numărului crescut de acțiuni emise. Pentru a vedea dacă problema drepturilor, de fapt, oferă o reducere semnificativă, trebuie să estimați cât de mult va fi diluat prețul acțiunii lui Wobble.

În estimarea acestei diluții, nu uitați că nu puteți cunoaște cu siguranță valoarea viitoare a acțiunii dvs. extinse, deoarece aceasta poate fi afectată de factorii de afaceri și de piață. Dar este posibil să se calculeze prețul teoretic al acțiunii care va rezulta după eliberarea drepturilor - care este prețul acțiunii ex-drepturi. Acest preț se găsește împărțind prețul total pe care l-ați plătit pentru toate acțiunile Wobble la numărul total de acțiuni pe care le dețineți. Aceasta se calculează astfel:

Deci, teoretic, ca urmare a introducerii de acțiuni noi la un preț profund actualizat, valoarea fiecăreia dintre acțiunile dvs. existente va scădea de la 5, 50 USD la 4, 92 USD. Amintiți-vă, însă, pierderea din acțiunea dvs. existentă este compensată exact de câștigul valorii acțiunilor la noile drepturi: noile acțiuni vă costă 3 dolari, dar au o valoare de piață de 4, 92 USD. Aceste noi acțiuni sunt impozitate în același an în care ați cumpărat acțiunile inițiale și a fost reportat ca venit din investiții, dar nu există nicio dobândă sau alte penalități fiscale pentru acest venit reportat din investiții impozabile reportate.

2. Ignorați problema drepturilor

Este posibil să nu aveți 900 USD pentru a achiziționa 300 de acțiuni suplimentare la 3 USD fiecare, astfel încât să puteți lăsa întotdeauna drepturile dvs. să expire. Dar acest lucru nu este în mod normal recomandat. Dacă alegeți să nu faceți nimic, acționarea dvs. va fi diluată datorită acțiunilor suplimentare emise de companie.

3. Vindeți-vă drepturile către alți investitori

În unele cazuri, drepturile nu sunt transferabile. Acestea sunt cunoscute sub denumirea de drepturi care nu sunt renunțabile. Dar, în majoritatea cazurilor, drepturile dvs. vă permit să decideți dacă doriți să luați opțiunea de a cumpăra acțiuni sau de a vinde drepturile către alți investitori sau subscriptor. Drepturile care pot fi tranzacționate se numesc drepturi renunțabile. După ce au fost tranzacționate, drepturile sunt cunoscute sub numele de drepturi plătite nul.

Pentru a stabili cât de mult poți câștiga prin vânzarea drepturilor, poți estima valoarea în timp pe drepturile fără plată. Din nou, un număr precis este dificil, dar puteți obține o valoare brută luând valoarea prețului franco-drepturi și scăzând prețul de emitere a drepturilor. La prețul ex-drepturi ajustat de 4, 92 USD mai puțin 3 USD, drepturile dvs. neplătite valorează 1, 92 USD pe acțiune. Vânzarea acestor drepturi va crea un câștig de capital.

O problemă de drepturi poate îmbunătăți temporar bilanțul companiei, dar asta nu înseamnă că managementul va aborda problemele de bază care au slăbit bilanțul în primul rând.

Linia de jos

Investitorii pot fi tentati de posibilitatea de a cumpara actiuni actualizate cu o emisiune de drepturi. Dar nu este întotdeauna o certitudine că obțineți o afacere. Pe lângă faptul că cunoașteți prețul acțiunii ex-drepturi, trebuie să cunoașteți scopul finanțării suplimentare înainte de a accepta sau respinge o problemă de drepturi. Aveți grijă să căutați o explicație convingătoare de ce problema drepturilor și diluarea acțiunilor sunt necesare ca parte a planului strategic al companiei. O problemă de drepturi poate oferi o soluție rapidă pentru un bilanț cu probleme, dar acest lucru nu înseamnă că managementul va aborda problemele de bază care au slăbit bilanțul în primul rând. Acționarii ar trebui să fie precauți.