Înțelegerea câștigurilor Pro-Forma

Există o modalitate inteligentă în care companiile se confruntă și se ascultă cu cifrele lor de câștig și ar trebui să știi despre asta. Comisia pentru valori mobiliare și schimb (SEC) va cerceta companiile suspectate de a încerca să înșele investitorii în modificarea pro-forma a câștigurilor. Haideți să aruncăm o privire asupra câștigurilor pro-forma, când sunt utile și cum companiile le pot folosi pentru a investi investitori.

Ce sunt câștigurile pro-forma?
Veniturile pro-forma descriu o situație financiară care are sume ipotetice sau estimări, încorporate în date pentru a oferi o „imagine” a profiturilor unei companii dacă anumite articole care nu sunt înregistrate au fost excluse. Venitul pro-forma nu este calculat folosind principii contabile standard acceptate în general (GAAP) și, de obicei, lasă cheltuieli unice care nu fac parte din operațiunile normale ale companiei, cum ar fi costurile de restructurare în urma unei fuziuni. În esență, o situație financiară pro-forma poate exclude orice lucru pe care o companie consideră că ascunde exactitatea perspectivelor sale financiare și poate fi o informație utilă pentru a ajuta la evaluarea perspectivelor viitoare ale companiei. Fiecare investitor ar trebui să sublinieze venitul net GAAP, care este rentabilitatea „oficială” determinată de contabili, dar o privire asupra câștigurilor proformale poate fi, de asemenea, un exercițiu informativ.

De exemplu, venitul net nu spune întreaga poveste atunci când o companie are comisioane unice care nu au relevanță pentru profitabilitatea viitoare. Prin urmare, unele companii scutesc anumite costuri care le ies în cale. Acest tip de informații despre câștiguri pot fi foarte utile pentru investitorii care doresc o vedere exactă asupra perspectivei normale de câștig a unei companii, dar prin omiterea elementelor care reduc veniturile raportate, acest proces poate face ca o companie să pară profitabilă chiar și atunci când pierde bani.

Ar trebui să subliniem că câștigurile pro-forma sunt concepute pentru a oferi investitorilor o viziune mai clară asupra operațiunilor unei companii și, prin natura lor, să excludă cheltuielile și cheltuielile unice. Problema este însă că nu există aproape atât de multă reglementare a câștigurilor proformale, cât și a situațiilor financiare care se încadrează în regulile GAAP, astfel încât uneori companiile abuzează de regulile pentru a face câștigurile să pară mai bune decât sunt cu adevărat. Deoarece comercianții și brokerii se concentrează atât de îndeaproape dacă o companie bate sau nu așteptările analiștilor, titlurile care urmează anunțurile de câștiguri pot însemna totul. În cazul în care o companie a ratat așteptările non-proformale, dar a afirmat că a înclinat așteptările pro-forma, prețul acțiunilor sale nu va suferi la fel de rău și ar putea chiar să crească - cel puțin pe termen scurt.

Probleme cu Pro Forma

De cele mai multe ori, companiile publică rapoarte pozitive despre câștiguri care exclud lucruri precum compensațiile pe acțiuni și cheltuielile legate de achiziție. Astfel de companii se așteaptă ca oamenii să uite că aceste cheltuieli sunt reale și trebuie să fie incluse.

Uneori, companiile chiar iau inventarul nevândut din bilanț atunci când raportează câștiguri proforma. Întreabă-te: costă producerea acelui inventar? Bineînțeles că da, așa că de ce compania ar trebui să poată pur și simplu să o anuleze? Este un management defectuos pentru a produce bunuri care nu pot fi vândute, iar deciziile slabe ale unei companii nu trebuie șterse din situațiile financiare.

Asta nu înseamnă că companiile sunt întotdeauna necinstite cu câștigurile pro-forma - pro forma nu înseamnă că numerele sunt automat manipulate. Dar, fiind sceptic atunci când citiți câștigurile pro-forma, puteți ajunge să vă economisiți bani mari. Pentru a evalua legitimitatea câștigurilor proformale, asigurați-vă că sunt costurile excluse și decideți dacă aceste costuri sunt sau nu reale. Intangibile, cum ar fi deprecierea și bunăvoința, pot fi notate ocazional, dar dacă compania o face în fiecare trimestru, motivele pentru acest lucru ar putea fi mai puțin onorabile. Epoca dotcom de la sfârșitul anilor 90 a văzut unii dintre cei mai răi abuzători ai manipulărilor proformale. Multe companii cotate la Nasdaq au utilizat managementul câștigurilor proformale pentru a raporta numere pro-forme mai solide. Luată cumulativ, diferența dintre câștigurile GAAP și câștigurile proforma pentru sectorul dotcom în timpul zilei sale a depășit miliarde de dolari.

Beneficiile analizei Pro-Forma
După cum am menționat anterior, cifrele pro-forma ar trebui să ofere investitorilor o vedere mai clară asupra operațiunilor companiei. Pentru unele companii, câștigurile pro-forma oferă o viziune mult mai exactă a performanței și perspectivei lor financiare din cauza naturii afacerilor lor. Companiile din anumite industrii tind să utilizeze raportarea pro-forma mai mult decât altele, deoarece impulsul de a raporta numere pro-forma este de obicei rezultatul caracteristicilor industriei. De exemplu, unele companii de cablu și telefonie nu aduc aproape niciodată un profit operațional net, deoarece scriu constant costuri mari de depreciere.

De asemenea, atunci când o companie suferă o restructurare substanțială sau completează o fuziune, pot rezulta taxe semnificative unice. Aceste tipuri de cheltuieli nu compun o parte din structura costurilor curente ale activității și, prin urmare, pot cântări în mod nejustificat pe profitul pe termen scurt. Un investitor preocupat să evalueze potențialul pe termen lung al companiei ar face bine să analizeze câștigurile proformale, care exclud aceste cheltuieli nerecurente.

Situațiile financiare pro-forma sunt, de asemenea, pregătite și utilizate de către managerii corporativi și băncile de investiții pentru a evalua perspectivele de exploatare a propriilor afaceri în viitor și pentru a ajuta la evaluarea potențialelor obiective de preluare. Sunt instrumente utile pentru a ajuta la identificarea factorilor de bază ai companiei și a analiza tendințele în schimbare în cadrul operațiunilor companiei.

Linia de jos
Pentru a rezuma, câștigurile proformale sunt informative atunci când veniturile oficiale sunt estompate de cantități mari de depreciere și fond comercial. Dar, atunci când vedeți proforma, depinde de dvs. să săpați mai adânc pentru a vedea de ce compania își tratează veniturile ca atare. Nu uitați că atunci când citiți cifre pro-forma, acestea nu au fost supuse aceluiași nivel de control ca și câștigurile GAAP și nu sunt supuse aceluiași nivel de reglementare.

Faceți temele și mențineți o perspectivă echilibrată când citiți declarații pro-forma. Încercați să identificați diferențele cheie între câștigurile GAAP și câștigurile pro-forma și să determinați dacă diferențele sunt rezonabile sau dacă sunt doar acolo pentru a face o companie care pierde să pară mai bună. Doriți să vă bazați deciziile pe o imagine financiară cât mai clară posibil - indiferent dacă provine sau nu din câștiguri pro-forma.