Politica fiscală vs. politica monetară: contra și contra

Când vine vorba de influențarea rezultatelor macroeconomice, guvernele s-au bazat în mod obișnuit pe unul din cele două cursuri principale de acțiune: politica monetară sau politica fiscală.

Politica monetară implică gestionarea ofertei de bani și a ratelor dobânzii de către băncile centrale. Pentru a stimula o economie falantă, banca centrală va reduce rata dobânzii, făcând mai puțin costisitoare împrumutarea în timp ce va crește oferta de bani. Dacă economia crește prea rapid, banca centrală poate implementa o politică monetară strânsă prin creșterea ratelor dobânzilor și eliminarea banilor din circulație.

Politica fiscală determină modul în care administrația centrală câștigă bani prin impozitare și cum cheltuiește banii. Pentru a ajuta economia, un guvern va reduce ratele de impozitare în timp ce va crește propriile cheltuieli; pentru a răci o economie de supraîncălzire, aceasta va majora impozitele și va reduce cheltuielile. Există multe dezbateri cu privire la faptul dacă politica monetară sau politica fiscală este instrumentul economic mai bun și fiecare politică are avantaje și contra.

O imagine de ansamblu a politicii monetare

Politica monetară se referă la acțiunile întreprinse de banca centrală a unei țări pentru atingerea obiectivelor politicii macroeconomice. Unele bănci centrale au sarcina de a viza un anumit nivel de inflație. În Statele Unite, Banca de Rezerve Federale (Fed) a fost înființată cu un mandat pentru a atinge stabilitatea maximă a forței de muncă și a prețurilor. Aceasta este uneori denumită „mandatul dublu” al Fed. Majoritatea țărilor separă autoritatea monetară de orice influență politică externă care ar putea să-i submineze mandatul sau să împiedice obiectivitatea acesteia. Drept urmare, multe bănci centrale, inclusiv Rezerva Federală, sunt operate ca agenții independente.

Atunci când economia unei țări crește într-un ritm atât de rapid, încât inflația crește la niveluri îngrijorătoare, banca centrală va adopta o politică monetară restrictivă pentru a întări oferta de bani, reducând efectiv suma de bani în circulație și scade rata cu care noi bani intră în sistem. Creșterea ratei dobânzii fără riscuri prevalente va face banii mai scumpi și vor crește costurile împrumutului, reducând cererea de numerar și împrumuturi. Fed poate, de asemenea, să crească nivelul rezervelor comerciale și băncile de vânzare cu amănuntul trebuie să rămână la îndemână, limitându-și capacitatea de a genera noi împrumuturi. Vânzarea obligațiunilor guvernamentale din bilanțul său către publicul de pe piața deschisă reduce și banii în circulație. Economiștii școlii monetariste respectă virtuțile politicii monetare.

Atunci când economia unei țări intră într-o recesiune, aceste aceleași instrumente de politică pot fi operate în sens invers, constituind o politică monetară liberă sau expansivă. În acest caz, ratele dobânzilor sunt reduse, limitele rezervelor slăbit și obligațiunile sunt achiziționate în schimbul banilor nou creați. Dacă aceste măsuri tradiționale se încadrează, băncile centrale pot întreprinde politici monetare neconvenționale, cum ar fi relaxarea cantitativă (QE).

Politica monetară Pro și contra

Pro: controlul inflației privind țintarea dobânzii

O cantitate mică de inflație este sănătoasă pentru o economie în creștere, deoarece încurajează investițiile în viitor și permite lucrătorilor să se aștepte la salarii mai mari. Inflația apare atunci când nivelul general al prețurilor tuturor bunurilor și serviciilor dintr-o economie crește. Prin creșterea ratei dobânzii țintă, investițiile devin mai scumpe și acționează pentru a încetini puțin creșterea economică.

Con: Riscul de hiperinflație

Atunci când ratele dobânzilor sunt stabilite prea scăzut, poate apărea o împrumut excesiv la rate artificial ieftine. Aceasta poate provoca apoi o bulă speculativă, prin care prețurile cresc prea repede și la niveluri absurd de ridicate. Adăugarea mai multor bani în economie poate risca, de asemenea, să provoace inflația de sub control din cauza premisei ofertei și cererii: dacă mai mulți bani sunt disponibili în circulație, valoarea fiecărei unități de bani va scădea, având în vedere un nivel neschimbat de cererea, făcând lucrurile la prețuri în acești bani nominal mai scumpi.

Pro: Poate fi implementat destul de ușor

Băncile centrale pot acționa rapid pentru a utiliza instrumente de politică monetară. Deseori, doar semnalarea intențiilor lor către piață poate da rezultate.

Con: Efectele au un interval de timp

Chiar dacă este pusă în aplicare rapid, efectele macro ale politicii monetare apar în general după trecerea timpului. Efectele asupra unei economii pot dura luni sau chiar ani pentru a se materializa. Unii economiști consideră că banii sunt „doar un văl” și, în timp ce servesc la stimularea unei economii pe termen scurt, nu are efecte pe termen lung, cu excepția creșterii nivelului general al prețurilor, fără a stimula producția economică reală.

Pro: Băncile centrale sunt independente și sunt neutre din punct de vedere politic

Chiar dacă acțiunea de politică monetară este nepopulară, ea poate fi întreprinsă înainte sau în timpul alegerilor, fără teama repercusiunilor politice.

Con: Limitări tehnice

Ratele dobânzilor pot fi reduse nominal la 0%, ceea ce limitează utilizarea de către bancă a acestui instrument de politică atunci când ratele dobânzilor sunt deja scăzute. Menținerea ratelor foarte scăzute pentru perioade îndelungate de timp poate duce la o capcană de lichiditate. Aceasta tinde să eficientizeze instrumentele de politică monetară în timpul expansiunilor economice decât recesiunile. Unele bănci centrale europene au experimentat recent o politică negativă privind rata dobânzii (NIRP), dar rezultatele nu vor fi cunoscute pentru o perioadă următoare.

Pro: Slăbirea monedei poate stimula exporturile

Creșterea ofertei de bani sau scăderea ratelor dobânzilor tinde să devalueze moneda locală. O monedă mai slabă pe piețele mondiale poate servi la stimularea exporturilor, deoarece aceste produse sunt în mod efectiv mai puțin costisitoare pentru achiziționarea străinilor. Efectul opus s-ar întâmpla pentru companiile care sunt în principal importatoare, ceea ce afectează linia de bază.

Contra: Instrumentele monetare sunt generale și afectează o țară întreagă

Instrumentele de politică monetară, cum ar fi nivelul ratei dobânzii, au un impact la nivelul întregii economii și nu țin cont de faptul că unele zone din țară ar putea să nu aibă nevoie de stimul, în timp ce statele cu șomaj ridicat ar putea avea nevoie de stimul. De asemenea, este general, în sensul că instrumentele monetare nu pot fi direcționate spre rezolvarea unei probleme specifice sau stimularea unei anumite industrii sau regiuni.

Pro și contra politicii fiscale

Politica fiscală se referă la politicile fiscale și de cheltuieli ale guvernului unei națiuni. O politică fiscală strictă sau restrictivă include majorarea impozitelor și reducerea cheltuielilor federale. O politică fiscală liberă sau în expansiune este exact opusă și este folosită pentru a încuraja creșterea economică. Multe instrumente de politică fiscală se bazează pe economia keynesiană și speră să stimuleze cererea agregată.

Pro: Poate direcționa cheltuielile către scopuri specifice

Spre deosebire de instrumentele de politică monetară, care sunt de natură generală, un guvern poate direcționa cheltuielile către proiecte, sectoare sau regiuni specifice pentru a stimula economia unde se consideră că este nevoie de cei mai mulți.

Con: poate crea deficite bugetare

Un deficit bugetar guvernamental este atunci când cheltuiește mai mulți bani anual decât necesită. Dacă cheltuielile sunt mari și impozitele sunt prea lungi, un astfel de deficit poate continua să se extindă la niveluri periculoase.

Pro: Poate folosi impozitarea pentru a descuraja externalitățile negative

Impozitarea poluanților sau a celor care folosesc resurse limitate pot ajuta la eliminarea efectelor negative pe care le provoacă în timp ce generează venituri guvernamentale.

Con: Stimulentele fiscale pot fi cheltuite la importuri

Efectul stimulului fiscal este dezactivat atunci când banii băgați în economie prin economii fiscale sau cheltuieli guvernamentale sunt cheltuiți pentru importuri, trimițând acești bani în străinătate în loc să-i mențină în economia locală.

Pro: Lag de timp scurt

Efectele instrumentelor de politică fiscală pot fi văzute mult mai repede decât efectele instrumentelor monetare.

Con: Poate fi motivat politic

Creșterea impozitelor este nepopulară și poate fi pusă în pericol din punct de vedere politic.

Linia de jos

Instrumentele de politică monetară și fiscală sunt utilizate în concordanță pentru a ajuta la menținerea creșterii economice stabile cu inflație scăzută, șomaj scăzut și prețuri stabile. Din păcate, nu există niciun glonț de argint sau o strategie generică care să poată fi pusă în aplicare, deoarece ambele seturi de instrumente de politică poartă cu ei pro și contra. Utilizat efectiv însă, beneficiul net este pozitiv pentru societate, în special în stimularea cererii în urma unei crize. (Pentru lectură aferentă, consultați „Politica monetară vs. politica fiscală: Care este diferența?”)