Tranșele
Tranzacțiile sunt piese dintr-o colecție comună de valori mobiliare, de obicei instrumente de creanță, care sunt împărțite după risc sau alte caracteristici pentru a putea fi comercializate pentru diferiți investitori. Fiecare porțiune, sau tranșă, este una dintre mai multe valori mobiliare asociate oferite în același timp, dar cu riscuri, recompense și venituri variate pentru a apela la o gamă variată de investitori.
01:06Tranșele
Bazele tranzacțiilor
Tranzacțiile din finanțele structurate sunt o dezvoltare destul de recentă, stimulată de utilizarea sporită a securitizării pentru a împărți produsele financiare uneori riscante cu fluxuri de numerar constante pentru a vinde apoi aceste divizii altor investitori. Cuvântul „tranșă” provine din cuvântul francez pentru felie. Tranșele discrete ale unui grup de active mai mare sunt de obicei definite în documentația de tranzacție și sunt atribuite clase de note diferite, fiecare având un rating de credit diferit.
Tranșele senior conțin, de obicei, active cu ratinguri de credit mai mari decât tranșele junioare. Tranșele senior au primul titlu asupra activelor - sunt în primă linie pentru a fi rambursate, în caz de neplată. Tranșele pentru juniori au un al doilea titlu sau deloc.
Exemple de produse financiare care pot fi împărțite în tranșe includ obligațiuni, împrumuturi, polițe de asigurare, credite ipotecare și alte datorii.
livrări cheie
- Tranzacțiile sunt piese dintr-o colecție comună de valori mobiliare, de obicei instrumente de creanță, care sunt împărțite după risc sau alte caracteristici pentru a putea fi comercializate pentru diferiți investitori.
- Tranzacțiile au diferite scadențe, randamente și grade de risc - și privilegii de rambursare în caz de neplată.
- Tranzacțiile sunt comune în produsele precum CDO-urile și OCM-urile.
Tranzacții în valori mobiliare garantate de credite ipotecare
O tranșă este o structură financiară comună pentru produsele datorii securitizate, cum ar fi o obligație de datorie garantată (CDO), care reuneste o colecție de active generatoare de fluxuri de numerar - cum ar fi ipotecile, obligațiunile și împrumuturile - sau o garanție garantată de credite ipotecare (MBS) ). Un MBS este format din mai multe grupuri de credite ipotecare care au o mare varietate de împrumuturi, de la împrumuturi sigure cu dobândă mai mică la împrumuturi riscante cu rate mai mari. Fiecare grup ipotecar specific are timpul propriu până la scadență, ceea ce determină riscurile și beneficiile pentru recompense. Prin urmare, tranșele sunt făcute pentru a împărți diferitele profiluri ipotecare în felii care au termeni financiari potriviți pentru anumiți investitori.
De exemplu, o obligație ipotecară colateralizată (OCM) care oferă un portofoliu de valori mobiliare împărțite în ipotecă poate avea tranșe ipotecare cu scadențe de un an, doi ani, cinci ani și 20 de ani, toate cu randamente diferite. Dacă un investitor dorește să investească în titluri garantate de credite ipotecare, poate alege tipul de tranșă cel mai aplicabil poftei sale de returnare și aversiunii sale la risc.
Investitorii primesc fluxuri de numerar lunare pe baza tranșei MBS în care au investit. Ei pot încerca să-l vândă și să obțină un profit rapid sau să-l mențină și să realizeze câștiguri mici, dar pe termen lung, sub formă de plăți din dobânzi. Aceste plăți lunare sunt bucăți din toate plățile de dobândă efectuate de proprietarii de case a căror ipotecă este inclusă într-un MBS specific.
Strategia de investiții în alegerea tranzacțiilor
Investitorii care doresc să aibă un flux de numerar constant pe termen lung vor investi în tranșe cu un timp mai lung până la scadență. Investitorii care au nevoie de un flux de venit mai imediat, dar mai profitabil, vor investi în tranșe cu mai puțin timp până la scadență.
Toate tranșele, indiferent de dobândă și maturitate, permit investitorilor să personalizeze strategiile de investiții în funcție de nevoile lor specifice. În schimb, tranșele ajută băncile și alte instituții financiare să atragă investitori pe mai multe tipuri de profil diferite.
Tranzacțiile adaugă complexității investițiilor din datorii și uneori reprezintă o problemă pentru investitorii neinformați, care riscă să aleagă tranșe improprii obiectivelor lor de investiții.
Tranzacțiile pot fi, de asemenea, clasificate greșit de către agențiile de rating. Dacă li se acordă un rating mai mare decât cel meritat, acesta poate determina investitorii să fie expuși la active mai riscante decât ar fi intenționat să fie. O astfel de eroare a jucat un rol în derularea creditelor ipotecare din 2007 și în criza financiară ulterioară: tranzacțiile care conțin obligațiuni necorespunzătoare sau ipoteci sub-prime - sub activele de gradul de investiții - au fost etichetate AAA sau echivalentul lor, fie prin incompetență, nepăsare sau (așa cum au fost percepute unii ) corupția directă din partea agențiilor.
Exemplu real de tranzacții
După criza financiară din 2007-09, a avut loc o explozie de procese împotriva emitenților de OCM, CDO-uri și alte titluri de creanță - și printre investitorii în produsele în sine, toate fiind denumite „război de tranșă” în presă. O poveste din Financial Times, din 14 aprilie 2008, a menționat că investitorii din tranșele senior ale CDO-urilor eșuate profitau de statutul lor prioritar pentru a acapara controlul activelor și a întrerupe plățile către alți deținători de datorii. Administratorii CDO, precum Deutsche Bank și Wells Fargo, au depus procese pentru a se asigura că toți investitorii tranșei continuă să primească fonduri.
Și în 2009, managerul fondului de acoperire bazat pe Greenwich, bazat pe Conn., Carrington Investment Partners a înaintat un proces împotriva companiei de servicii ipotecare American Home Mortgage Servicing, Inc. Fondul de acoperire a deținut tranșe mai mici ale titlurilor garantate de ipotecă care conțineau împrumuturi. a fost închis că American Home vindea pentru (pretins) prețuri scăzute - astfel stricând randamentul tranșei. Carrington a susținut în plângere că interesele sale în calitate de deținător de tranșă pentru juniori erau în conformitate cu cele ale deținătorilor de tranșe superiori.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.