Ar trebui să acordați mai multă atenție la EV / EBITDA sau P / E multiplu?

Raportul preț-câștig (P / E) este una dintre cele mai populare și utilizate pe scară largă valori financiare, dar are o serie de defecte inerente pentru care valoarea întreprinderii față de raportul EBITDA (EV / EBITDA) este compensat.

Înțelegerea modului în care funcționează raportul P / E

Raportul P / E este o valoare de evaluare care compară veniturile unei acțiuni ale companiei pe acțiune (EPS) cu prețul său curent de piață. Această măsurătoare este cunoscută pe scară largă și este utilizată ca indicator al potențialului de creștere viitoare al companiei. Raportul P / E nu dezvăluie o imagine completă și este cel mai util atunci când compari numai companii din aceeași industrie sau când compari companii cu piața generală.

Un raport P / E mare înseamnă de obicei că piața este dispusă să plătească un preț mai mare în raport cu câștigurile, deoarece există o așteptare a creșterii viitoare a companiei. Stocurile tehnice, de exemplu, au de obicei raporturi P / E ridicate. Un raport P / E scăzut indică faptul că piața se așteaptă la o creștere mai mică a companiei sau poate condiții macroeconomice mai puțin favorabile care ar putea răni compania. Drept urmare, în ciuda câștigurilor sale, stocul se vinde de obicei oarecum dacă are un P / E scăzut, deoarece investitorii nu cred că prețul curent justifică perspectivele de câștig.

Neajunsuri ale raportului P / E

Există probleme pentru investitori cu utilizarea raportului P / E. Prețul acțiunilor poate crește dacă investitorii sunt excesiv de optimiști cauzând un raport P / E supraevaluat. De asemenea, porțiunea câștigurilor din metrica poate fi manipulată oarecum dacă, de exemplu, câștigurile unei companii sunt plane, dar conducerea companiei reduce acțiunile lor restante, sporind astfel câștigurile companiei pe acțiune.

Avantajele utilizării multiplului EV / EBITDA

Raportul EV / EBITDA ajută la diminuarea unora dintre deficiențele P / E și reprezintă o valoare financiară care măsoară randamentul pe care o companie îl face asupra investițiilor sale de capital. EBITDA reprezintă câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare. Cu alte cuvinte, EBITDA oferă o imagine mai clară a performanței financiare a unei companii, deoarece elimină costurile datoriilor, impozitele și măsurile contabile precum amortizarea, care împarte costurile activelor fixe de mai mulți ani.

Cealaltă componentă este valoarea întreprinderii (EV) și este suma valorii proprii a capitalului sau a capitalizării de piață, plus datoria acesteia mai puțin numerar. EV este de obicei utilizat în achiziții. Raportul EV / EBITDA este calculat împărțind EV la EBITDA pentru a obține un câștig multiplu care este mai cuprinzător decât raportul P / E.

Defecțiuni EV / EBITDA

Cu toate acestea, raportul EV / EBITDA are dezavantajele sale, cum ar fi faptul că nu include cheltuieli de capital, ceea ce pentru unele industrii poate fi semnificativ. Drept urmare, poate produce un multiplu mai favorabil prin neincluderea acestor cheltuieli.

Deși calculul acestui raport poate fi complex, EV și EBITDA pentru companiile comerciale tranzacționate public sunt disponibile pe scară largă pe majoritatea site-urilor web financiare. Raportul este adesea preferat altor valori de rentabilitate, deoarece compensează diferențele de impozitare, structura capitalului (datoria) și contorizarea activelor.

P / E versus EV / EBITDA

Raportul P / E a fost stabilit ca o valoare principală de evaluare a pieței, iar volumul pur de date actuale și istorice oferă ponderea metrică în ceea ce privește analiza stocurilor. Unii analiști susțin că utilizarea raportului EV / EBITDA față de raportul P / E ca metodă de evaluare produce randamente investiționale mai bune.

Ambele valori au avantaje și dezavantaje inerente. Ca în cazul oricărei valori financiare, este important să luăm în considerare mai multe raporturi financiare, inclusiv raportul P / E și raportul EV / EBITDA pentru a determina dacă o companie este evaluată, supraevaluată sau subestimată.