Produse securizate

Produsele securizate sunt grupuri de active financiare care sunt reunite pentru a crea o nouă garanție, care este apoi divizată și vândută investitorilor. Deoarece valoarea și fluxurile de numerar ale noului activ se bazează pe titlurile sale de bază, aceste investiții pot fi greu de analizat, dar au beneficiile lor.

Cheie de luat cu cheie

• Produsele securizate sunt valori mobiliare care sunt susținute de grupuri de active financiare subiacente; aceste bazine constituie o nouă securitate, care este divizată și vândută investitorilor.
• Produsele securizate sunt evaluate pe baza fluxurilor de numerar ale activelor de bază.
• Creditele ipotecare (rezidențiale și comerciale), creanțele cu carduri de credit, împrumuturile auto, împrumuturile pentru studenți etc. pot fi reunite împreună pentru a crea securitizări.
• Activele care stau la baza unei securitizări sunt de obicei plasate într-un vehicul cu scop special (SPV), care este o entitate separată (în scopuri legale).
• Produsele securizate sunt de obicei împărțite și vândute în tranșe separate; fiecare tranșă are caracteristici diferite, apelând la diferite tipuri de investitori.

Cum funcționează produsele securizate

Securizarea descrie procesul de reunire a activelor financiare și transformarea acestora în valori mobiliare. Primele produse care au fost securizate au fost creditele ipotecare la domiciliu. Acestea au fost urmate de credite ipotecare comerciale, creanțe pe carduri de credit, împrumuturi auto și împrumuturi pentru studenți, printre altele.

Obligațiunile garantate de ipotecile casnice sunt denumite în mod obișnuit titluri garantate de credite ipotecare (MBS), iar obligațiunile garantate de active financiare care nu sunt ipotecare sunt denumite titluri garantate de active. Titlurile garantate de credite ipotecare au jucat un rol central în criza financiară care a început în 2007.

Crearea unei obligațiuni securitizate arată așa: o instituție financiară („emitentul”) cu active pe care dorește să le securitizeze vinde activele unui vehicul cu scop special (SPV). În scopuri legale, SPV este o entitate separată de instituția financiară, dar SPV există numai pentru a achiziționa activele instituției financiare. Vânzând activele către SPV, emitentul primește numerar și scoate activele din bilanțul său, oferind emitentului o mai mare flexibilitate financiară. SPV emite obligațiuni pentru a finanța achiziția activelor; aceste obligațiuni pot fi tranzacționate pe piață și sunt denumite produse securitizate.

O caracteristică esențială a produselor securitizate este aceea că acestea sunt de obicei emise în tranșe. Aceasta înseamnă că afacerea mai mare se descompune în bucăți mai mici, fiecare având caracteristici de investiții diferite. Existența diferitelor tranșe face ca produsele securitizate să apeleze la o gamă largă de investitori, deoarece fiecare investitor poate alege tranșa care combină cel mai bine dorința lor de randament, fluxul de numerar și siguranță.

Titlurile garantate prin credite ipotecare sunt susținute de grupuri de credite ipotecare. Titlurile garantate cu active (ABS pentru carduri de credit, ABS pentru împrumuturi auto, ABS pentru împrumuturi pentru studenți etc.) sunt garantate de alte active.

consideratii speciale

Îmbunătățirea creditului intern pentru produsele securitizate se referă la garanțiile care sunt încorporate în structura produsului securitizat. Formele obișnuite de îmbunătățire a creditului intern includ subordonarea - atunci când tranșele cu rating înalt primesc prioritatea fluxului de numerar față de tranșele cu rating mai mic - și supracalateralizarea - în cazul în care valoarea obligațiunilor emise de SPV este mai mică decât valoarea activelor care susțin acordul.

Efectul intenționat al oricărui tip de îmbunătățire a creditului intern este acela că deficiențele fluxurilor de numerar datorate pierderilor din valoarea activelor subiacente nu afectează valoarea celor mai sigure tranșe de obligațiuni. Acest lucru funcționează bine, având în vedere nivelul relativ scăzut al pierderilor, însă valoarea protecției este mai puțin sigură dacă pierderile asupra activelor de bază sunt substanțiale.

Îmbunătățirea creditului extern are loc atunci când un terț oferă o garanție suplimentară de plată pentru deținătorii de obligațiuni. Formele obișnuite de îmbunătățire a creditului extern includ asigurarea de obligațiuni terță parte, scrisorile de credit și garanțiile corporative. Principalul dezavantaj al îmbunătățirii creditului extern este că protecția suplimentară este la fel de bună ca și partea care o oferă. Dacă garantul terțului întâmpină dificultăți financiare, valoarea garanției sale poate fi neglijabilă, lăsând siguranța obligațiunilor dependente de fundamentele de bază ale obligațiunilor.

Beneficiile produselor securizate

La fel ca în multe alte domenii ale pieței cu venituri fixe, principalii participanți la piața produselor securitizate sunt investitorii instituționali. În ciuda acestor provocări, multe persoane investesc în produse securitizate. Proprietarii de fonduri mutuale diversificate cu venituri fixe sau fonduri tranzacționate în schimb adesea dețin indirect produse securitizate prin intermediul fondurilor lor. Unele persoane aleg, de asemenea, să investească direct în produse securitizate. Există mai multe avantaje cheie pe care securitizarea le oferă participanților pe piață și economiei mai largi.

Eliberează capitalul, scade ratele

Securizarea oferă instituțiilor financiare un mecanism de eliminare a activelor din bilanțul acestora, crescând astfel fondul de capital disponibil care poate fi împrumutat. Un corolar pentru abundența crescută de capital este că rata necesară pentru împrumuturi este mai mică; ratele mai mici ale dobânzii promovează creșterea economică crescută.

Crește lichiditatea, scade riscul

Această acțiune crește lichiditatea într-o varietate de produse financiare nealimentate anterior. Combinarea și distribuirea activelor financiare permite o mai mare capacitate de diversificare a riscurilor și oferă investitorilor mai multe opțiuni cu privire la cât de mult riscă să dețină în portofoliile lor.

Oferă profituri

Intermediarii beneficiază prin păstrarea profiturilor din diferență, sau diferență, între rata dobânzii la activele de bază și rata plătită la titlurile emise. Cumpărătorii de produse securitizate beneficiază de faptul că aceste produse sunt adesea personalizabile și pot oferi o gamă largă de randamente.

Randament ridicat

Multe produse securitizate oferă randamente relativ atractive. Totuși, aceste randamente mari nu sunt gratuite; în comparație cu multe alte tipuri de obligațiuni, calendarul fluxurilor de numerar din produsele securizate este relativ incert. Această incertitudine este motivul pentru care investitorii cer profituri mai mari.

Diversificare și siguranță

Ca unul dintre cele mai mari tipuri de securitate cu venituri fixe, produsele securitizate prezintă investitori cu venituri fixe cu o alternativă la obligațiunile guvernamentale, corporative sau municipale. Există mai multe metode pe care intermediarii financiari le utilizează pentru a emite obligațiuni mai sigure decât activele care le acordă garanții. Majoritatea produselor securitizate au calificative de investiții.