Lipper Rating vs. Morningstar: Care este diferența?

Majoritatea investitorilor nu sunt experți în analiza fondurilor reciproce. Probabil nu știu care este un raport Sharpe sau de ce un furnizor percepe 175 de puncte de bază pentru Fondul XYZ și un alt tarif percepe doar 25 pentru Fondul ABC. Majoritatea investitorilor nu sunt pregătiți în analize fundamentale și nu știu să citească un grafic de acțiune a lumânărilor. Cei mai mulți investitori caută doar un loc relativ sigur pentru a-și economisi banii și speră să obțină un randament decent pe parcurs, și de aceea companii de rating precum Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) și Lipper, Inc. sunt atât de importante.

Morningstar și Lipper sunt două dintre cele mai proeminente nume din lumea fondurilor mutuale. Aceste companii evaluează fonduri, evidențiază date critice și acordă un rating simplu și ușor de comparat fiecăreia dintre ele. Companiile de fonduri mutuale le pasă de ratingurile Morningstar și Lipper, deoarece știu că atât de mulți investitori și consilieri financiari se bazează pe ele pentru a lua decizii de investiții.

Cea mai populară măsură de evaluare a Morningstar este scara sa de cinci stele. Lipper folosește cinci quintile sau categorii separate și evaluează fiecare fond pe cinci măsuri diferite. Dacă un fond este stabilit să se afle în top 20% într-un anumit quintil, acesta primește titlul de „Lipper Leader” pentru funcția respectivă.

Evaluările Morningstar și Lipper sunt publicate pe scară largă, astfel că multe persoane le acceptă ca fiind exacte. O abordare mai bună ar fi să înțelegeți punctele tari și punctele slabe ale fiecărui sistem de rating.

Cheie de luat cu cheie

• Lipper evaluează fondurile mutuale pe o scară de la unu la cinci și, cu cât numărul este mai mic, cu atât este mai bun fondul.
• Morningstar evaluează fondurile mutuale pe o curbă de clopot folosind un sistem de rating de stele (1-5).
• Atât Lipper, cât și Morningstar alocă fonduri pentru diferite categorii.

Morningstar

Prima evaluare Morningstar a fost introdusă în 1985. S-a concentrat pe câteva categorii largi și a reprezentat mai mult o resursă de acumulare de date decât o evaluare cuprinzătoare.

Întregul sistem a fost revizuit în 2002. Au fost încorporate noi categorii de fonduri, iar grupurile au fost reduse pentru a evidenția alte diferențe decât stilurile de management. A inclus metrici noi și a împărțit istoricul performanței în diferite perioade de timp. Fondurile de capitaluri proprii au fost separate prin capitalizarea de piață (mărimea acțiunilor din fond) pentru a împiedica fondurile cu capital mare să domine în mod constant ratingurile.

Astăzi, Morningstar organizează fonduri mutuale bazate pe tipurile de investiții dintr-un portofoliu de fonduri, regiunea în care se realizează investițiile fondurilor și strategia de management general. Evaluările Morningstar se bazează pe o distribuție a curbei clopotului: 10% primesc o clasificare de 5 stele, 22, 5% primesc o evaluare de 4 stele, 35% primesc o evaluare de 3 stele, 22, 5% primesc o evaluare de 2 stele și 10% un rating de 1 stea. Morningstar își actualizează lunar clasamentul.

Lipper

Lipper evaluează fondurile mutuale în funcție de cinci seturi de criterii: coerența rentabilității, păstrarea capitalului, raporturile de cheltuieli, randamentul total și eficiența fiscală. Lipper listează toate cele cinci ratinguri pentru orice fond mutual acordat și permite investitorilor să decidă care este cel mai important pentru ei.

Fiecărei categorii i se atribuie un rating pe o scară de la unu la cinci. De exemplu, un fond mutual ar putea fi evaluat cu două în ceea ce privește coerența rentabilității și un cinci pentru eficiența fiscală. În sistemul Lipper, numerele mai mici sunt considerate mai bune; un fond mutual ar fi mai degrabă un trei decât un patru.

Orice fond listat în primii 20% pentru o anumită categorie primește titlul de Lipper Leader. Este posibil ca un fond mutual să aibă mai multe categorii Lipper Leader; de fapt, multe fonduri de top au trei sau patru denumiri Lipper Leader.

Evaluările pentru buze sunt, de asemenea, ajustate în fiecare lună și, la fel ca Morningstar, sunt calculate pentru perioade de trei ani, cinci ani și 10 ani. De asemenea, Lipper aruncă o perioadă generală care datează de la începutul fondului mutual.

Morningstar câștigă avantajul în transparență, simplitate și măsurători de risc eficiente. Lipper este mai bun la personalizare, profunzime și urmărirea performanțelor persistente printre fonduri similare.

Riscul vs. rentabilitatea

Nucleul unui sistem mutual de rating al fondurilor se bazează pe măsuri ajustate la risc - cât de potențial de pierderi viitoare trebuie să își asume un investitor pentru a obține un profit.

Atât pentru Morningstar, cât și pentru Lipper, măsura ajustată la risc se bazează pe o comparație cu performanța medie pentru o anumită categorie de fonduri. Aceasta înseamnă că un fond mutual va arăta bine sau rău în funcție de cât de bine se corelează randamentul și pierderile cu indici de bază pentru categorie. De exemplu, fondurile cu capacități mari sunt măsurate pe baza unui indice de capital mare, precum S&P 500.

Există un potențial de eroare într-un sistem de genul acesta, deoarece doar a fi diferit de un indice ar putea duce la îmbunătățiri artificiale ale ratingului fondurilor. Un fond de capital mediu de 75% ar putea fi comparat cu un indice major de nivel mediu, dar expunerea sa de 25% la plafoane mici ar putea spori randamentele suficiente pentru a-i conferi un spor de rating, indiferent de performanța managerului.

Acest lucru este deosebit de problematic pentru Lipper, care utilizează un raport informațional în calculul său care este prea sensibil la alegerea indexului. Morningstar suferă de această problemă într-o măsură mai mică. Investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită nivelului diferenței dintre un fond mutual și indicele său comparativ. R-squared este un ecart excelent pentru cei care urmează teoria portofoliului modern (MPT).

consideratii speciale

Opțiunile de categorii și indici influențează foarte mult evaluările Lipper și Morningstar, ceea ce înseamnă că este important să înțelegem modul în care fondurile sunt alocate diferitelor categorii.

În Statele Unite, Morningstar acceptă 110 categorii, care se clasifică în nouă grupuri de categorii (capitaluri proprii din SUA, capitaluri proprii, alocare, capitaluri proprii internaționale, alternative, mărfuri, obligațiuni impozabile, obligațiuni municipale și piața monetară).

Lipper își îmbină fondurile reciproce bazate atât pe clasificări (care sunt bazate pe participații) cât și pe categorii (care se bazează pe limbajul obiectiv al fondului din prospect). Lipper are șapte clasificări de capitaluri globale separate, bazate pe stilul investițiilor și pe capitalizarea de piață; Morningstar acceptă șapte categorii diferite de stocuri internaționale diversificate (Valoare străină mare, Amestec străin străin, Creștere străină mare, Valoare străină / mijlocie, Amestec străin / amestec mediu, Creștere străină mică / mijlocie și Stoc mondial.)

Chiar dacă există provocări metodologice semnificative atât cu Morningstar, cât și cu Lipper, acestea sunt încă instrumente viabile și utile pentru publicul investitor. Nu toată lumea are timp să devină un expert în analiza fondurilor, de aceea este foarte de dorit să avem companii precum acestea pentru a simplifica lucrurile.

Investitorii trebuie să țină cont de faptul că performanțele anterioare - pe care se bazează aceste sisteme - nu sunt garanții ale rezultatelor viitoare și că fiecare investiție ar trebui să corespundă nevoilor și obiectivelor specifice ale investitorului.