Strategia portofoliului de investiții într-o recesiune

Recesiunile sunt un fapt al vieții. Alături de perioadele de creștere, ciclurile economice includ perioade de declin, care cauzează, în general, cea mai mare preocupare pentru investitori, dar, din fericire, există strategii disponibile pentru limitarea pierderilor de portofoliu și chiar înregistrarea unor câștiguri în timpul recesiunii.

Ce este o recesiune?

O recesiune este o perioadă extinsă a unei scăderi semnificative a activității economice. În general, economiștii se referă la două sferturi consecutive ale creșterii negative a produsului intern brut (PIB) ca recesiune, dar există alte definiții.

Recesiunile se caracterizează prin scăderea încrederii din partea consumatorilor și a întreprinderilor, slăbirea ocupării forței de muncă, scăderea veniturilor reale și slăbirea vânzărilor și producției - nu tocmai mediul care ar duce la creșterea prețurilor la acțiuni sau la o perspectivă însorită asupra stocurilor.

În ceea ce privește piața, recesiunile tind să conducă la o aversiune crescută a riscurilor din partea investitorilor și la un zbor ulterior către siguranță. În ceea ce privește partea luminoasă, recesiunile previzibile dau loc recuperărilor mai devreme sau mai târziu.

Păstrați un accent de imagine mare

Cheia pentru a investi înainte, în timpul și după o recesiune este să fii cu ochii pe imaginea de ansamblu, mai degrabă decât să încerci să-ți îndrepți drumul în și din diverse sectoare de piață, nișe și stocuri individuale. Chiar dacă există o mulțime de dovezi istorice pentru natura ciclică a anumitor investiții în timpul recesiunilor, problema este că sincronizarea acestor cicluri este dincolo de sfera investitorului cu amănuntul.

Cu toate acestea, nu este necesar să vă descurajați, deoarece există multe modalități prin care o persoană obișnuită poate investi pentru a proteja și a profita în timpul acestor cicluri economice.

Macroeconomie și piețe de capital

În primul rând, luați în considerare aspectele macroeconomice ale unei recesiuni și modul în care acestea afectează piețele de capital. Atunci când se produce o recesiune, companiile încetinesc investițiile în afaceri, consumatorii își încetinesc cheltuielile, iar percepțiile oamenilor se schimbă de la a fi optimiști și de aștepta ca o continuare a momentelor bune recente să devină pesimiste și să rămână incerte cu privire la viitor.

În mod evident, în timpul recesiunilor, investitorii tind să se înfricoșeze, să se îngrijoreze de rentabilitățile potențiale ale investițiilor și să crească riscul de întoarcere în portofoliile lor. Acești factori psihologici se manifestă în câteva tendințe largi ale pieței de capital.

Tendințe de recesiune a piețelor de capital

În cadrul piețelor de capitaluri proprii, percepțiile investitorilor asupra creșterii riscului îi determină adesea să necesite rate de rentabilitate potențiale mai mari pentru participarea la acțiuni. Pentru ca randamentele preconizate să crească, prețurile curente trebuie să scadă, ceea ce se întâmplă pe măsură ce investitorii vând titluri mai riscante și se mută în valori mobiliare mai sigure, cum ar fi datoria publică. Acesta este motivul pentru care piețele de acțiune tind să scadă, adesea cu precipitate, înainte de recesiuni, pe măsură ce investitorii își schimbă investițiile.

Investiții prin clasa de active

Istoricul ne arată că piețele de acțiuni au o capacitate neobișnuită de a servi drept principal indicator al recesiunilor. De exemplu, piețele au început un declin accentuat la jumătatea anului 2000 înainte de recesiunea din martie până în noiembrie 2001. Cu toate acestea, chiar și într-o scădere, există o veste bună pentru investitori, întrucât buzunarele de performanță relativă pot fi găsite în continuare pe piețele de capitaluri proprii.

Investiții pe acțiuni în timpul recesiunilor

Atunci când investești în acțiuni în perioadele recesionare, locurile relativ mai sigure pentru a investi sunt în companii de înaltă calitate, care au istorii de afaceri lungi, deoarece acestea ar trebui să fie companiile care pot face față perioadelor prelungite de slăbiciune pe piață.

De exemplu, companiile cu bilanțuri solide, inclusiv cele cu datorii reduse și fluxuri de numerar sănătoase, tind să facă mult mai bine decât companiile cu un efect de exploatare semnificativ (datorie) și fluxuri de numerar slabe. O companie cu un bilanț puternic și un flux de numerar este mai capabilă să gestioneze o criză economică și mai probabil să își poată finanța operațiunile, în ciuda unei economii dure.

În schimb, o companie cu multe datorii poate fi deteriorată dacă nu își poate face față plățile datoriilor și costurile asociate operațiunilor sale continue.

Deși probabilitatea fiscală a unei companii este importantă, trebuie totuși să vă asigurați că aceasta nu reduce costurile în zonele greșite. Un studiu MarketSense privind performanța a 101 mărci de gospodărie în perioada recesiunii 1989-1991 a arătat că cheltuielile publicitare crescute au crescut vânzările produselor următoare:

• Unt de arahide Jif
• Pansament pentru salată Kraft
• Berea Bud Light
• Coors Berea ușoară
• Pizza Hut
• Taco Bell

Mărcile care au neglijat marketingul, pe de altă parte, și-au văzut vânzările în scădere continuă. Aceste mărci includeau (dar nu erau limitate la):

• Jeleul
• lui Hellman
• Doritos
• Uriaș Verde
• McDonalds

Istoric, unul dintre locurile mai sigure pe piața de acțiuni este elementele de consum. Acestea sunt de obicei ultimele produse pe care o gospodărie le scoate din bugetul său. În schimb, comercianții cu amănuntul electronice și alte companii discreționare ale consumatorilor pot suferi, deoarece consumatorii pun cumpărături superioare.

Diversificarea încă contează

Acestea fiind spuse, este periculos să stai într-un singur sector, inclusiv capse de consum. Diversificarea este deosebit de importantă în timpul unei recesiuni atunci când anumite companii și industrii se pot împiedica. Diversificarea pe clase de active - cum ar fi veniturile fixe și mărfurile, pe lângă acțiuni - poate fi de asemenea o verificare a pierderilor de portofoliu.

Strategia de recesiune cu venituri fixe

Piețele cu venituri fixe nu fac excepție de la aversiunea generală a riscurilor în mediile recesionare. Investitorii tind să se îndepărteze de riscurile de credit, cum ar fi obligațiunile corporative (în special obligațiunile cu randament ridicat) și titlurile garantate de credite ipotecare (MBS), deoarece aceste investiții au rate de neplată mai mari decât titlurile de stat.

Pe măsură ce economia slăbește, întreprinderile au o perioadă mai dificilă de a genera venituri și profituri, ceea ce poate îngreuna rambursarea datoriei și, în cel mai rău caz, poate duce la faliment.

Deoarece investitorii vând aceste active riscante, aceștia caută siguranță și trec la obligațiunile Trezoreriei SUA. Cu alte cuvinte, prețurile obligațiunilor riscante scad pe măsură ce oamenii vând, ceea ce înseamnă că randamentele acestor obligațiuni cresc; prețurile obligațiunilor Trezoreriei cresc, ceea ce înseamnă că scăderea randamentelor acestora.

Investiții în materie primă pentru recesiuni

Un alt domeniu de investiții de luat în considerare în timpul unei recesiuni sunt mărfurile. Economiile în creștere au nevoie de aporturi, inclusiv de resurse naturale. Aceste nevoi cresc pe măsură ce producția economică crește, crescând prețurile pentru astfel de resurse.

În schimb, întrucât economiile încetinesc, cererea încetinește, iar prețurile mărfurilor tind să scadă. Dacă investitorii cred că vine o recesiune, vor vinde deseori mărfuri, ceea ce duce la scăderea prețurilor. Întrucât mărfurile sunt tranzacționate la nivel global, cu toate acestea, o recesiune în SUA nu va avea neapărat un impact direct și mare asupra prețurilor mărfurilor.

Investiții pentru recuperare

Dar când economia începe să se redreseze? La fel ca într-o criză, în timpul unei recuperări, trebuie să fii atent la factorii macroeconomici. Unul dintre instrumentele pe care guvernul le folosește cel mai frecvent pentru a reduce impactul unei recesiuni este politica monetară ușoară: reducerea ratelor dobânzii pentru a crește oferta de bani, a descuraja oamenii să economisească și să încurajeze cheltuielile. Scopul general este în final să crească activitatea economică.

Unul dintre efectele secundare ale ratelor cu dobândă scăzută este cererea crescută pentru investiții cu risc mai mare, cu rentabilitate mai mare. Drept urmare, piețele de acțiune tind să se descurce foarte bine în timpul recuperărilor economice. Unele dintre cele mai performante stocuri folosesc pârghia operațională ca parte a activităților lor în desfășurare a activității - mai ales că acestea sunt, de cele mai multe ori, bătăuite în timpul unei crize și devin subevaluate.

Leasingul poate afecta de asemenea în timpul unei recesiuni, dar funcționează bine în perioadele bune, permițând firmelor care își asumă datoriile să crească mai rapid decât companiile care nu. Stocurile de creștere și stocurile cu capacități mici au, de asemenea, tendințe de a merge bine în timpul recuperărilor economice, deoarece investitorii își asumă riscurile.

Probleme legate de risc și randament

În mod similar, pe piețele cu venituri fixe, cererea crescută pentru risc se manifestă într-o cerere mai mare pentru riscul de credit, ceea ce face ca datoria corporativă de toate gradele și datoria garantată de credite ipotecare să fie mai atractive: prețurile cresc, iar randamentele scad. Pe de altă parte, investitorii tind să se retragă din Trezoreriele SUA, reducând prețurile în timp ce împing producțiile în creștere.

Aceeași logică este valabilă și pentru piețele de mărfuri, ceea ce înseamnă că o creștere economică mai rapidă crește cererea, ceea ce determină prețurile materiilor prime. Nu uitați, însă, că mărfurile sunt tranzacționate la nivel global - economia Statelor Unite nu este singurul motor al cererii pentru aceste resurse.

Linia de jos

Când recesiunile se lovesc, cel mai bine este să vă concentrați pe orizontul pe termen lung și să vă gestionați expunerile, minimizând riscul în portofoliul dvs. și alocând capitalul pentru a investi în timpul recuperării.

Desigur, nu veți face niciodată timpul sau sfârșitul unei recesiuni în ziua de azi, dar anticiparea unei recesiuni nu este atât de grea pe cât v-ați putea gândi. Tot ce este necesar este să ai disciplina pentru a ignora mulțimea, pentru a te îndepărta de investițiile riscante în perioadele de extrem de optimism, aștepta furtuna viitoare - și pentru a-ți acoperi riscul când ceilalți se îndepărtează de ea.