Riscul ratei dobânzii între obligațiunile pe termen lung și cele pe termen scurt

Răspunsul la această întrebare constă în natura veniturilor fixe a obligațiunilor și obligațiilor, deseori denumite împreună doar „obligațiuni” (pentru mai multe despre diferența dintre cele două, a se vedea Debentura vs. obligațiune: Care este diferența? ).

Atunci când un investitor achiziționează o obligațiune corporativă dată, de exemplu, cumpără o parte din datoria unei companii. Această datorie este emisă cu detalii specifice privind plățile cuponului periodice, valoarea principală a datoriei și perioada de timp până la scadența obligațiunii.

Relația inversă cu ratele dobânzii

Un alt concept care este important pentru înțelegerea riscului ratei dobânzii la obligațiuni este că prețurile obligațiunilor sunt invers legate de ratele dobânzii. Când ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad și invers.

Există două motive principale pentru care obligațiunile pe termen lung sunt supuse unui risc de rată a dobânzii mai mare decât obligațiunile pe termen scurt:

• Există o probabilitate mai mare ca ratele dobânzilor să crească (și, astfel, să afecteze negativ prețul de piață al unei obligațiuni) într-o perioadă mai lungă de timp decât într-o perioadă mai scurtă. Drept urmare, investitorii care cumpără obligațiuni pe termen lung, dar care încearcă să le vândă înainte de scadență, s-ar putea confrunta cu un preț de piață profund actualizat atunci când vor să își vândă obligațiunile. În cazul obligațiunilor pe termen scurt, acest risc nu este la fel de semnificativ, deoarece ratele dobânzilor sunt mai puțin susceptibile să se schimbe substanțial pe termen scurt. Obligațiile pe termen scurt sunt, de asemenea, mai ușor de păstrat până la scadență, reducând astfel îngrijorarea investitorului cu privire la efectul modificărilor determinate de rata dobânzii în prețul obligațiunilor.
• Obligațiunile pe termen lung au o durată mai mare decât obligațiunile pe termen scurt. Din această cauză, o modificare a ratei dobânzii date va avea un efect mai mare asupra obligațiunilor pe termen lung decât asupra obligațiunilor pe termen scurt. Acest concept al duratei poate fi dificil de conceptualizat, dar gândiți-vă doar la el ca la durata în care obligațiunea dvs. va fi afectată de o modificare a ratei dobânzii. De exemplu, să presupunem că ratele dobânzilor cresc astăzi cu 0, 25%. O obligațiune cu un singur cupon rămas până la scadență va plăti investitorului cu 0, 25% pentru o singură plată cupon. Pe de altă parte, o obligațiune cu 20 de plăți cupon rămase va plăti investitorului pentru o perioadă mult mai lungă. Această diferență în ceea ce privește plățile rămase va determina o scădere mai mare a prețului obligațiunilor pe termen lung decât în ​​cazul prețului unei obligațiuni pe termen scurt atunci când ratele dobânzilor cresc.

Obligațiile pe termen lung au un risc al ratei dobânzii mai mare decât obligațiunile pe termen scurt?

Cum influențează riscul ratei dobânzii obligațiunilor

Riscul ratei dobânzii apare atunci când nivelul absolut al ratelor dobânzii fluctua. Riscul ratei dobânzii afectează în mod direct valorile titlurilor cu venit fix. Întrucât ratele dobânzilor și prețurile obligațiunilor sunt invers legate, riscul asociat cu o creștere a ratelor dobânzii determină scăderea prețurilor obligațiunilor și invers.

Riscul ratei dobânzii afectează prețurile obligațiunilor și toți deținătorii de obligațiuni se confruntă cu acest tip de risc. După cum am menționat mai sus, este important să ne amintim că pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad. Atunci când ratele dobânzilor cresc și noi obligațiuni cu randamente mai mari decât titlurile mai vechi sunt emise pe piață, investitorii tind să achiziționeze noile emisiuni de obligațiuni pentru a profita de randamentele mai mari.

Din acest motiv, obligațiunile mai vechi bazate pe nivelul anterior al ratei dobânzii au o valoare mai mică și astfel investitorii și comercianții își vând obligațiunile vechi și prețurile acestora scad.

În schimb, atunci când ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor tind să crească. Atunci când ratele dobânzilor scad și obligațiunile noi cu randamente mai mici decât titlurile cu venituri fixe mai vechi sunt emise pe piață, investitorii sunt mai puțin susceptibili să achiziționeze noi emisiuni. Prin urmare, obligațiunile mai vechi care au randamente mai mari tind să crească în preț.

De exemplu, să presupunem că reuniunea Comitetului Federal al Pieței Deschise (FOMC) este miercurea viitoare și mulți comercianți și investitori se tem că ratele dobânzilor vor crește în anul următor. După ședința FOMC, comitetul decide să crească ratele dobânzii în trei luni. Prin urmare, prețurile obligațiunilor scad deoarece obligațiunile noi sunt emise cu randamente mai mari în trei luni.

Modul în care investitorii pot reduce riscul ratei dobânzii

Investitorii pot reduce riscul ratei dobânzii cu contracte forward, swap-uri de dobânzi și contracte futures. Investitorii pot dori riscul redus al ratei dobânzii pentru a reduce incertitudinea modificării ratelor care afectează valoarea investițiilor lor. Acest risc este mai mare pentru investitorii în obligațiuni, trusturile de investiții imobiliare (REIT) și alte acțiuni în care dividendele alcătuiesc o parte sănătoasă a fluxurilor de numerar.

În primul rând, investitorii sunt preocupați de riscul ratei dobânzii atunci când sunt îngrijorați de presiunile inflaționiste, cheltuielile excesive ale guvernului sau o monedă instabilă. Toți acești factori au capacitatea de a duce la o inflație mai mare, ceea ce duce la rate de dobândă mai mari. Ratele mai mari ale dobânzii sunt deosebit de dăunătoare pentru veniturile fixe, întrucât fluxurile de numerar scad în valoare.

Contractele forward sunt acorduri între două părți cu o parte care îl plătește pe cealaltă pentru a bloca o rată a dobânzii pentru o perioadă lungă de timp. Aceasta este o mișcare prudentă când ratele dobânzilor sunt favorabile. Desigur, un efect advers este faptul că compania nu poate profita de scăderi ulterioare ale ratelor dobânzii. Un exemplu în acest sens sunt proprietarii de locuințe care profită de ratele dobânzii scăzute prin refinanțarea creditelor ipotecare. Alții pot trece de la ipoteci cu rată reglabilă la ipoteci cu rată fixă.

Swap-urile de dobânzi sunt acorduri între două părți în care sunt de acord să-și plătească reciproc diferența dintre ratele dobânzilor fixe și ratele dobânzii variabile. Practic, o parte își asumă riscul de dobândă și este compensată pentru acest lucru.

Futures sunt similare cu contractele forward și swap-urile de dobândă, cu excepția cazului în care există un intermediar. Acest lucru face ca aranjamentul să fie mai scump, deși există mai puține șanse ca o parte să nu își îndeplinească obligațiile. Aceasta este opțiunea cea mai lichidă pentru investitori.