Cum pot profita investitorii din companiile falimentare

Falimentul este un cuvânt pe care puțini le place să îl audă, dar poate oferi oportunități mari pentru investitorii dispuși să facă o cercetare practică. Falimentele sunt un proces care are loc atunci când companiile nu mai pot permite să plătească datoria lor. Adesea, acest lucru este rezultatul unui mediu economic necorespunzător, a unei gestionări interne precare, a unei supraexpansiuni, a unor noi datorii, a unor noi reglementări și a mai multor motive.

Acest articol va arunca o privire asupra exact ceea ce se întâmplă în timpul falimentului și modul în care investitorii pot profita din aceasta.

Declinul

Procesul falimentului este adesea lung și complex. Deși înțelegerea modului în care funcționează din punct de vedere teoretic poate fi ușoară, există multe complicații care apar atunci când vine vorba de sume de decontare și condiții de plată.

Există două tipuri de faliment pe care companiile le pot depune:

Capitolul 7

Acest tip de faliment are loc atunci când o companie iese complet din activitate și atribuie un mandatar pentru a lichida și distribui toate activele sale către creditorii și proprietarii companiei.

Într-un faliment din capitolul 7, datoria negarantată este separată în clase sau categorii, fiecare clasă primind prioritate pentru plată. Datoria garantată este garantată sau garantată de garanții pentru a reduce riscul asociat cu împrumuturile. Datoriile prioritare sunt plătite mai întâi. Datele garantate sunt plătite în continuare. Datoria nepriorificată, negarantată este apoi plătită cu orice fonduri rămase din lichidarea activelor.

Capitolul 11

Acesta este cel mai frecvent tip de faliment corporativ pentru companiile publice. Într-un faliment al capitolului 11, o companie continuă operațiunile normale de zi cu zi, în timp ce ratifică un plan de reorganizare a activității și a activelor sale, astfel încât să o poată îndeplini obligațiile financiare și, în cele din urmă, să iasă din faliment.

Procesul pentru falimentul capitolului 11 este următorul:

1. Programul de trustee din Statele Unite (grupul de faliment al Departamentului Justiției) numește mai întâi un comitet care să acționeze în numele acționarilor și al creditorilor.
2. Comitetul numit apoi lucrează cu compania pentru a crea un plan de reorganizare și ieșire din faliment. (Acest plan va fi discutat mai detaliat mai târziu.)
3. În continuare, compania publică o declarație de dezvăluire după ce este revizuită de Securities and Exchange Commission (SEC). Această declarație conține condițiile propuse de faliment.
4. Proprietarii și creditorii vor vota pentru aprobarea sau dezaprobarea planului. Planul poate fi, de asemenea, aprobat de instanțele de judecată fără consimțământul proprietarului sau creditorului, dacă se constată că este corect pentru toate părțile.
5. Odată ce planul este aprobat, compania trebuie să depună la SEC o versiune mai detaliată a planului prin formularul 8-K. Acest formular conține detalii mai specifice privind sumele și condițiile de plată.
6. Planul este apoi realizat de companie. Acțiunile companiei „noi” sunt distribuite și se efectuează plăți.

Planul

Companiile care intră în faliment au deseori zdrobitoare care nu pot fi plătite în totalitate în numerar (până la urmă, compania este în faliment). Drept urmare, societățile publice de obicei își desființează acțiunile inițiale și emit noi acțiuni pentru a efectua plăți de capitaluri proprii pentru sumele convenite.

Distribuirea acțiunilor noi are loc în următoarea ordine:

1. Creditorii securizați - Sunt bănci care au împrumutat banii companiei cu active ca garanție.
2. Creditori negaranți - Aceștia sunt băncile, furnizorii și deținătorii de obligațiuni care au furnizat companiei bani prin împrumuturi sau produse, dar fără garanții.
3. Acționari - Aceștia sunt acționarii și proprietarii companiei.

Observați că acționarii se află în partea de jos a listei. Din păcate, ei sunt aproape întotdeauna blocați de aproape nimic, după ce o companie iese din faliment.

Deci, unde este valoarea? Hai să aruncăm o privire.

Investiția

Realizarea unor rentabilități peste medie implică adesea gândirea în afara locului, dar unde ar putea fi câștigați banii într-un faliment? Răspunsul nu constă în ceea ce are loc înainte, ci în ceea ce are loc după ce o companie dă faliment.

Prețul unei acțiuni nu este doar o reflectare a fundamentelor companiei, ci și un rezultat al ofertei și cererii de acțiuni de pe piață. Uneori, fluctuațiile ofertei și cererii pot crea abateri departe de adevărata valoare fundamentală a unei companii. Drept urmare, este posibil ca prețul acțiunii să nu fie o reflectare exactă a fundamentelor companiei. Acestea sunt tipurile de situații în care investitorii înțelepți privesc să investească și pot apărea în urma falimentelor.

Atunci când o companie declară faliment, majoritatea oamenilor nu sunt mulțumiți, deoarece proprietarii pierd aproape tot ce au, iar creditorii câștigă doar o parte din ceea ce au împrumutat. Ca urmare, atunci când compania iese din reorganizarea falimentului și emite noi acțiuni către aceste două grupuri de părți interesate, acționarii nu sunt de obicei interesați să le dețină pe termen lung. De fapt, majoritatea pierd acțiunile destul de repede pe piața secundară.

În general, aceasta are ca rezultat o ofertă în exces de acțiuni care sunt generate nu din fundamentele rele, ci mai degrabă din părțile interesate apatice sau nefericite. Aceste noi acțiuni intră adesea pe piață cu foarte puțină fanfară (fără spectacol rutier, IPO, pompare etc.), ceea ce duce la nicio primă suplimentară la prețul acțiunii. Acest scenariu creează valoare pentru cei dispuși să ridice acțiunile ieftine și să le dețină până când cresc.

Riscurile

În ciuda cât de ușor poate părea acest proces, există încă o serie de riscuri asociate investițiilor în companii care apar din faliment. De exemplu, noile acțiuni ale unei companii ar putea să nu reflecte cu exactitate valoarea noii companii, astfel încât vânzarea poate fi justificată. Problemele care au adus compania în faliment în primul rând pot exista în continuare, iar scenariul ar putea fi posibil să se repete.

O altă amenințare pentru investițiile în faliment sunt așa-numiții investitori în vultură. Acestea sunt grupuri de investiții care sunt specializate în achiziționarea de mize mari (datorii și obligațiuni) în companii care operează în conformitate cu capitolul 11 ​​înainte de emiterea de acțiuni noi, astfel încât li se garantează o cantitate mare de acțiuni post-faliment. Aceste grupuri au descoperit deja valoarea și sunt adesea primii vânzători după ce stocul și-a revenit după faliment.

Deci, când este momentul potrivit pentru a investi? Cheia este realizarea unor cercetări vechi bune (sau diligență cuvenită, așa cum le place investitorilor). Căutați companii cu fundamente solide care au intrat în faliment doar din cauza circumstanțelor extreme. Achizițiile eșuate, procesele defavorabile și companiile cu datorii identificabile (cum ar fi o linie proastă de produse) fac de obicei investiții bune după faliment. Stocurile cu un nivel scăzut de piață sunt mai susceptibile să fie percepute greșit după un faliment. În plus, stocurile cu capacități scăzute de piață și lichidități sunt deseori ignorate de investitorii vulturi și, prin urmare, pot reprezenta valori mai bune decât cele deja ridicate.

Linia de jos

Procesul de reorganizare a falimentului este lung și complex. Cu toate acestea, unele companii publice sunt capabile să iasă din ea și să devină din nou profitabile. Aceste companii pot reprezenta unele dintre cele mai bune oportunități de investiții subevaluate pentru ca investitorii de succes să profite de pe piața de astăzi.

(Pentru mai multe informații, consultați Prezentarea generală a falimentului corporativ .)