Cum se ocupă corporațiile moderne cu problemele agenției?

Problemele agenției - cunoscute și sub denumirea de probleme ale agentului principal sau ale conflictelor de interese asimetrice determinate de informații - sunt inerente în multe structuri corporative. Acest conflict apare atunci când părți separate dintr-o relație de afaceri, cum ar fi administratorii și acționarii unei corporații, sau directorii și agenții, au interese disparate. Principalii angajează agenți pentru a reprezenta interesele principalilor. Agenții, care lucrează ca angajați, sunt asumați și obligați să servească în interesul superior al directorului. Problemele apar atunci când agentul începe să servească diferite interese, cum ar fi propriile interese ale agentului. Astfel, conflictul are loc între interesele directorilor și agenților atunci când fiecare parte are motivații diferite sau există stimulente care pun cele două părți în contradicție între ele.

Corporațiile folosesc mai multe tehnici dinamice pentru eludarea problemelor statice rezultate din probleme ale agenției, inclusiv monitorizarea, stimulentele contractuale, solicitarea ajutorului terților sau bazarea pe alte mecanisme ale sistemului de prețuri. Studiul problemelor agenției este în desfășurare atât în ​​cercurile corporative, cât și în cele academice. Limitele de proiectare a contractului sunt recunoscute din ce în ce mai mult, iar corporațiile apelează la mecanisme de stimulare diferite.

Cheie de luat cu cheie

• Problema agenției este un conflict de interese inerent oricărei relații în care o parte este de așteptat să acționeze în interesul celuilalt.
• În finanțele corporative, problema agenției se referă de obicei la un conflict de interese între conducerea unei companii și acționarii companiei.
• Managerul, care acționează ca agent al acționarilor sau al administratorilor, trebuie să ia decizii care să maximizeze bogăția acționarilor, chiar dacă este în interesul maxim al managerului să își maximizeze propria sa avere.
• Problemele agenției pot fi atenuate cu stimulentele potrivite și proiectarea contractului.

Incurajarea angajaților

Dacă agenții acționează în conformitate cu propriile lor interese, schimbarea stimulentelor pentru redirecționarea acestor interese poate fi benefică pentru directori. De exemplu, stabilirea stimulentelor pentru atingerea cotelor de vânzare poate duce la creșterea mai multor persoane care își ating obiectivele de vânzare zilnice. Dacă singurul stimulent disponibil pentru vânzători este plata pe oră, angajații pot avea un stimulent pentru descurajarea vânzărilor. Crearea de stimulente care încurajează munca grea pentru proiecte care beneficiază compania, în general, încurajează mai mulți angajați să acționeze în interesul cel mai bun al afacerii. Prin alinierea obiectivelor agentului și principalului, teoria agențiilor încearcă să elimine diferența dintre angajați și angajatori creată de problema principalului agent.

Modele de agent principal principal

Teoreticienii financiari, analiștii corporativi și economiștii folosesc adesea modele de agent principal pentru a studia și oferi soluții pentru problemele care rezultă din conflictele de interese în acordurile de afaceri. Aceste modele sunt construite pentru a identifica și minimiza costurile.

O relație de agenție există ori de câte ori acțiunile unei părți afectează propria sa bunăstare și bunăstarea unei alte părți într-o relație contractuală. Majoritatea experților agențiilor încearcă să proiecteze contracte care pot alinia stimulentele fiecărei părți într-o manieră mai eficientă. În mod tradițional, astfel de contracte duc la consecințe nedorite, cum ar fi pericol moral sau selecție adversă.

Modelele agentului principal constituie baza teoriei agențiilor. Teoria agenției afirmă că forța de muncă și cunoștințele sunt distribuite imperfect (asimetric) și că sunt necesare măsuri suplimentare pentru a corecta aceste ineficiențe distributive.

Problemele agenției apar din condițiile de informații asimetrice, unde o parte știe mai multe despre altceva decât cealaltă.

Teoria agenției

Teoreticienii agențiilor și-au asumat întotdeauna un rol important pentru mecanisme de stimulare explicite, cum ar fi contractele scrise și monitorizarea, pentru a atenua problemele agenției. Istoria demonstrează că aceste soluții sunt incomplete bazate pe pericol moral și selecție adversă.

Problemele cu agentul principal conțin elemente ale teoriei jocurilor, teoria fermă și teoria juridică. De exemplu, teoria jocurilor demonstrează limite pentru mecanismele de auto-executare raționale. Economistul Ronald Coase a susținut încă din 1937 că mecanismele prețurilor de piață sunt suprimate de costurile de tranzacție inerente unei structuri ierarhice corporative.

De-a lungul anilor, mai multe mecanisme diferite specifice companiei au fost identificate ca soluții posibile prin teoria agențiilor. De exemplu, în 2013, Apple a început să solicite angajaților senior și ai consiliului de administrație să dețină acțiuni în cadrul companiei. Această mișcare a avut ca scop alinierea intereselor executive cu cele ale acționarilor. Managementul, în teorie, nu mai beneficiază de acțiuni care dăunează acționarilor, deoarece investiția semnificativă deținută de directori îi obligă să considere propriile interese ca fiind identice cu interesele investitorilor. Executivii, angajați de acționari pentru a reprezenta interesul superior al companiei și, prin urmare, interesul superior al investitorilor, trebuie să acorde atenție problemelor care afectează sănătatea companiei și creșterea pe termen lung. Apple consideră că acest efort de abordare a problemei agentului principal poate îmbunătăți rentabilitatea pentru investitori și menține compania competitivă pentru viitor.

Piață pentru control corporativ

Cel mai frecvent exemplu de disciplină de piață pentru managerii corporativi este preluarea ostilă; managerii răi afectează acționarii prin faptul că nu realizează valoarea potențială a unei corporații, oferind un stimulent pentru un management mai bun pentru preluarea și îmbunătățirea operațiunilor.

Sistem de reputații

O forță puternică pe fiecare piață voluntară, mecanismul de reputație oferă un stimulent pentru coordonarea acțiunilor părților cu informații și încredere limitate. Există zeci de exemple de asociații bazate pe reputație, dintre care cea mai largă este clasificată drept cultură corporativă.

Alte exemple includ Biroul pentru afaceri mai bune, laboratoarele de subscripționari, sindicatele consumatorilor, grupurile de ceasuri și alte agenții de consum care consolidează constrângerile de reputație.

74 miliarde USD

Costul estimat al falimentului Enron din 2001, cel mai mare colaps corporativ din istoria americană la acea vreme, care a fost atribuit problemelor agenției.

Calculul economic și concurența

În cele din urmă, managementul corporativ individual este disciplinat de alți manageri competitivi. Toată conducerea concurează pentru capitalul propriu al acționarilor, iar acționarii care simt pierderea administrării greșite au un stimulent pentru a schimba proprietatea spre un management mai bun.

Teoria agenției a ajuns recent să recunoască rolul piețelor dinamice de capital și de bani în soluționarea problemelor agenției. Eficiențele operațiunilor corporative creează o formă de oportunitate de arbitraj pentru antreprenori, prin intermediul organizațiilor care creează reputație sau preluări, de a muta capitalul către un management mai bun.