De ce nu poate fi oprită această piață de taur

Piața taurilor a durat nouă ani, iar investitorii se întreabă pe bună dreptate cât mai mult poate continua. Economistul și observatorul de piață de lungă durată, Ed Yardeni, este înrăutățit în vârf, prognoză 3.100 la indicele S&P 500 (SPX), sau cu 11, 2% peste închiderea din 9 martie, într-un interviu acordat Barron's. "Povestea câștigurilor este fenomenală. Reducerea impozitelor a adăugat șapte puncte procentuale creșterii câștigurilor în acest an", a spus el pentru Barron. În ceea ce privește schimburile comerciale și tarifele, el a spus că "președintele va primi o mulțime de impulsuri; atunci puterea de bază a câștigurilor va duce piața mai mare".

De la punctul scăzut al ultimei piețe de urs, atinsă în cursul tranzacționării intraradiale la 6 martie 2009, S&P 500 a câștigat 318% până la închiderea din 9 martie 2018, în timp ce Dow Jones Industrial Media (DJIA) a crescut cu 292% . Cu toate acestea, majoritatea analiștilor, inclusiv Yardeni, folosesc prețurile de închidere pentru a determina vârfurile și jgheaburile pieței. Pe această bază, ultima piață a ursului s-a încheiat trei zile mai târziu, pe 9 martie 2009. Din acel moment, câștigurile respective au fost de 312% și 287%.

Forțele de conducere

Yardeni vede mai multe forțe motrice pentru câștiguri suplimentare ale prețului acțiunilor. Având în vedere inflația scăzută, se așteaptă ca randamentul din nota de trezorerie a SUA de 10 ani să se stabilizeze între 3% și 3, 5% și este puțin probabil să depășească 4%. "Mă aștept ca inflația să rămână scăzută din cauza forțelor puternice ale globalizării, inovării tehnologice și demografiei îmbătrânite", adaugă el.

Cu o creștere nominală a PIB la aproximativ 4, 4%, el proiectează câștigurile S&P 500 care vor fi în creștere cu 16, 8% în 2018 și cu încă 7, 1% în 2019. Previziunile sale de 3.100 pentru S&P 500 se bazează pe câștiguri anticipate din 2019 de 166 dolari, evaluate la Raport P / E înainte de 18, 7. Acest lucru este deasupra calculului său de 17, 3 din 9 martie, în funcție de brevetul bursier al firmei sale. Cu toate acestea, scepticii văd o varietate de motive pentru a fi urs. Valorile stocurilor ridicate din punct de vedere istoric sunt doar una dintre ele. (Pentru mai multe, a se vedea și: 6 forțe care pot împinge piața bursieră chiar mai jos .)

Urmează „The One Poll Trump Trump”

În ceea ce privește schimburile comerciale, Yardeni a declarat lui Barron: „Bursa este un singur sondaj pe care îl urmează Trump. Dacă continuă să scadă, îl va face să realizeze că [impunerea tarifelor] nu este calea de a continua”. Yardeni a inventat expresia „vigilanți de obligațiuni” în anii ’80 pentru a descrie investitorii care au vândut obligațiuni, forțând creșterea dobânzilor, pentru a protesta împotriva cheltuielilor cu deficit federal, pe CNBC. Astăzi, notează Barron, vorbește despre „vigilenții Dow” care trimit un mesaj către Washington prin dumpingul de acțiuni.

Cu toate acestea, el renunță la recentul "spaimă din războiul comercial" care a trimis stocurile în jos ca "atac de panică nr. 61 de la începutul pieței taurului în 2009." Cu toate acestea, el recunoaște că războaiele comerciale nu sunt bune pentru creșterea economică și recunoaște că, în cele din urmă, unul dintre aceste "atacuri de panică" va începe o piață autentică de urs. Săptămâna trecută, Daniel Pinto, co-președinte al JPMorgan Chase & Co. (JPM), a avertizat că stocurile ar putea să scadă cu 40% în următorii trei ani, posibil declanșate, parțial, de tarife. (Pentru mai multe informații, consultați și: Investitorii de acțiuni ar trebui să obțină o plonjare de 40%: JPMorgan .)

„Făcând comerț ar fi pozitiv”

"Presupunând că Trump reușește să facă comerțul mai echitabil pentru americani fără a cripta comerțul liber în general, ar fi pozitiv pentru SUA și pentru stocuri", a spus Yardeni. El a observat că "Ronald Reagan a venit și ca protecționist și a impus tarife de 100% semiconductorilor japonezi și și-a răsucit brațele cu restricții la exportul auto. A funcționat: a adus o mulțime de producție japoneză aici." Yardeni consideră că președintele Trump ia „poziții extreme” asupra comerțului ca tactică de negociere, „apoi compromite să obțină mai mult sau mai puțin ceea ce își dorește”.

Mai multe semne bullish

Fundamentele rămân puternice, cu câștiguri corporative puternice, în ritmul cel mai rapid din 2011 și șomajul în SUA la un nivel minim de 17 ani, pe fondul accelerării creșterii economice globale, potrivit The Wall Street Journal. Contrarienii sunt înveseliți, între timp, de un optimism relativ „mut” în rândul investitorilor, adaugă Jurnalul. Aproximativ 26% dintre indivizii chestionați săptămâna trecută de Asociația Americană a Investitorilor Individuali (AAII) consideră că stocurile vor crește în următoarele șase luni, cu mult sub media pe termen lung de 39%, și brusc sub 75% care au fost hărțuite în Ianuarie 2000, în timpul Bulei Dotcom, de asemenea, în Jurnal.

Urșii răspund

Per MarketWatch, indicatorii extrem de puternici ai evaluărilor stocurilor excesive includ raporturi preț-vânzare, precum și raporturi P / E. MarketWatch spune cel mai mult, este raportul mare dintre acțiuni și totalul activelor financiare ale gospodăriei. (Pentru mai multe, a se vedea, de asemenea, de ce s-a putut produce accidentul din Bursa din 1929 în 2018. )

Între timp, în ciuda inițiativelor de reglementare luate în anii începând cu 2008, o nouă criză bancară și financiară este în întregime posibilă. Sheila Bair, care a condus FDIC în ultima criză, se numără printre cei care avertizează că lecțiile sale au fost uitate sau ignorate. Mai rău încă, ea vede că forțele negative similare se construiesc astăzi. (Pentru mai multe, consultați și: 4 semne de avertizare timpurie pentru următoarea criză financiară .)

La rândul lor, milioanele de cititori din Investopedia din întreaga lume sunt foarte preocupați de piețele de valori mobiliare, măsurate de Indexul de Anxietate Investopedia (IAI). Cu toate acestea, nivelul lor de îngrijorare sa redus în ultimele săptămâni.