De ce valoarea inițială a unui contract forward este stabilită la zero?

Contractele la termen sunt acorduri de cumpărare / vânzare care specifică schimbul unui activ specific și la o dată viitoare specifică, dar la un preț convenit astăzi. Acestea nu necesită plata anticipată sau plata anticipată, spre deosebire de alte instrumente viitoare de instrumente derivate. Deoarece niciun ban nu schimbă mâinile la acordul inițial, nu i se poate atribui nicio valoare. Cu alte cuvinte, prețul înainte este egal cu prețul de livrare.

Matematica evaluării contractelor forward

Evaluarea derivată nu este o știință exactă și este un subiect de abatere filozofică și metodologică serioasă între economiștii financiari, ingineri de securitate și matematicieni de piață. Cel mai frecvent tratament al contractelor forward începe cu observația presupusă că contractele forward pot fi stocate la cost zero. Dacă o garanție poate fi stocată la cost zero, atunci prețul înainte pentru livrarea garanției este egal cu prețul spot divizat la factorul de reducere.

Puteți vedea acest lucru exprimat astfel: F = S / d (0, T), unde (F) este egal cu prețul la termen, (S) este prețul actual actual al activului de bază și d (0, T) este factorul de reducere pentru variabila de timp dintre data inițială și data livrării.

Factorul de reducere depinde de durata contractului forward. Din punct de vedere matematic, acest lucru este demonstrat ca un preț de echilibru, deoarece orice preț forward înainte sau sub această valoare reprezintă o oportunitate de arbitraj.

Prețul forward și valoarea forward

La o dată în care (T) este egală cu zero, valoarea contractului forward este de asemenea zero. Aceasta creează două valori diferite, dar importante pentru contractul forward: prețul înainte și valoarea forward. Prețul forward se referă întotdeauna la prețul în dolari al activelor, astfel cum este specificat în contract. Această cifră este fixată pentru fiecare perioadă cuprinsă între semnarea inițială și data livrării. Valoarea înainte începe de la costul de stocare și tinde spre prețul forward pe măsură ce contractul se apropie de scadență.

Logica de schimb și valoarea inițială

Care este valoarea inițială a unui contract ipotecar de 300.000 USD care necesită o scădere de 15%? Logica economică simplă sugerează că valoarea inițială a contractului este de 45.000 USD sau 0, 15 x 300 000 USD. Adică câți bani cere creditorul pentru a stabili contractul. De asemenea, împrumutatul este de acord să partajeze cu 45.000 USD pentru a primi contractul inițial.

Purtați această logică pentru a transmite contracte. Marea majoritate a contractelor forward nu are nicio plată în avans. Dacă ambele părți sunt dispuse să-și schimbe angajamentul față de contract pentru 0, 00 USD, atunci rezultă că valoarea inițială a contractului este zero.

Aceste explicații sunt incomplete, deoarece ignoră mulți dintre factorii asociați contractelor ipotecare și forward, și anume activele de bază. Cu toate acestea, într-un sens strict economic, aceste argumente sunt valabile.