Forțele care mișcă prețurile acțiunilor

Prețurile acțiunilor sunt determinate pe piață, unde oferta vânzătorului răspunde cererii cumpărătorului. Dar v-ați întrebat vreodată ce anume determină piața bursieră - adică ce factori afectează prețul unei acțiuni? Din păcate, nu există o ecuație curată care să ne spună exact cum se va comporta un preț al acțiunilor. Acestea fiind spuse, știm câteva lucruri despre forțele care mișcă un stoc în sus sau în jos. Aceste forțe se încadrează în trei categorii: factori fundamentali, factori tehnici și sentimente de piață.

Cheie de luat cu cheie

• Prețurile acțiunilor sunt determinate de o varietate de factori, dar, în final, prețul la un moment dat se datorează ofertei și cererii din acel moment pe piață.
• Factorii fundamentali determină prețurile acțiunilor bazate pe câștigurile și profitabilitatea companiei din producția și vânzarea de bunuri și servicii.
• Factorii tehnici se referă la istoricul prețurilor unei acțiuni pe piață referitoare la modelele de diagramă, moment și factori comportamentali ai comercianților și investitorilor.

Factorii fundamentali

Într-o piață eficientă, prețurile acțiunilor ar fi determinate în principal de elemente fundamentale, care, la nivel de bază, se referă la o combinație de două aspecte:

1. O bază de câștig, cum ar fi câștigul pe acțiune (EPS)
2. O evaluare multiplă, cum ar fi un raport P / E

Un proprietar de acțiuni comune are o creanță asupra veniturilor, iar câștigul pe acțiune (EPS) este randamentul proprietarului asupra investiției sale. Când cumpărați un stoc, achiziționați o parte proporțională a unui întreg flux de câștiguri viitoare. Acesta este motivul pentru evaluarea multiplă: Acesta este prețul pe care sunteți dispus să îl plătiți pentru viitorul flux de câștiguri.

Ce mișcă prețurile la acțiuni?

O parte din aceste câștiguri pot fi distribuite sub formă de dividende, în timp ce restul va fi reținut de către companie (în numele dvs.) pentru reinvestire. Ne putem gândi la fluxul de câștiguri viitoare ca funcție atât a nivelului actual de câștig, cât și a creșterii preconizate a acestei baze de câștiguri.

Așa cum se arată în diagramă, evaluarea multiplu (P / E) sau prețul acțiunii ca un multiplu al EPS, reprezintă o modalitate de a reprezenta valoarea actualizată actualizată a fluxului de profituri viitoare anticipate.

Copyright © 2018 Investopedia.com

Baza de câștiguri

Deși folosim EPS, o măsură contabilă, pentru a ilustra conceptul de bază de câștiguri, există și alte măsuri de putere de câștig. Mulți susțin că măsurile bazate pe fluxurile de numerar sunt superioare. De exemplu, fluxul de numerar gratuit pe acțiune este utilizat ca măsură alternativă a puterii de câștig.

Modul în care se măsoară puterea câștigurilor poate depinde și de tipul companiei analizate. Multe industrii au propriile valori de măsurare. Trusturile de investiții imobiliare (REIT), de exemplu, folosesc o măsură specială a puterii de câștig numite fonduri din operațiuni (FFO). Companiile relativ mature sunt deseori măsurate prin dividende pe acțiune, ceea ce reprezintă ceea ce acționarul primește de fapt.

Multiplu de evaluare

Evaluarea multiplă exprimă așteptări cu privire la viitor. După cum am explicat deja, aceasta se bazează fundamental pe valoarea actualizată actualizată a fluxului de profituri viitoare. Prin urmare, cei doi factori cheie aici sunt:

1. Creșterea preconizată a bazei de câștiguri
2. Rata de actualizare, care este utilizată pentru a calcula valoarea actuală a fluxului viitor de câștiguri

O rată de creștere mai mare va câștiga stocul un multiplu mai mare, dar o rată mai mare de reducere va câștiga un multiplu mai mic.

Ceea ce determină rata de actualizare "> inflația (sau ratele dobânzii, probabil). Inflația mai mare câștigă o rată de reducere mai mare, ceea ce câștigă un multiplu mai mic (ceea ce înseamnă că veniturile viitoare vor valora mai puțin în mediile inflaționiste).

În rezumat, factorii fundamentali cheie sunt:

• Nivelul bazei de câștig (reprezentat de măsuri precum EPS, flux de numerar pe acțiune, dividende pe acțiune)
• Creșterea preconizată a bazei de câștiguri
• Rata de actualizare, care este ea însăși o funcție a inflației
• Riscul perceput de stoc

Factorii tehnici

Lucrurile ar fi mai ușoare dacă numai factorii fundamentali ar stabili prețurile acțiunilor. Factorii tehnici sunt amestecul de condiții externe care modifică oferta și cererea pentru stocul unei companii. Unele dintre acestea afectează indirect fundamentele. De exemplu, creșterea economică contribuie indirect la creșterea veniturilor.

Factorii tehnici includ următoarele:

umflare

Am menționat-o mai devreme ca o intrare în evaluarea multiplă, dar inflația este un factor uriaș și din perspectivă tehnică. Istoric, inflația scăzută a avut o corelație inversă puternică cu evaluările (inflația scăzută determină multipli mari și inflația ridicată determină multiplicarea scăzută). Deformația, pe de altă parte, este în general proastă pentru stocuri, deoarece semnifică o pierdere a puterii de preț pentru companii.

Forța economică a pieței și a colegilor

Stocurile companiei au tendința de a urmări cu piața și cu colegii lor din sector sau din industrie. Unele firme de investiții proeminente susțin că combinația dintre mișcările generale ale pieței și ale sectorului - spre deosebire de performanțele individuale ale unei companii - determină majoritatea mișcării stocurilor. (Cercetările au sugerat că factorii economici / de piață reprezintă 90% din aceasta.) De exemplu, o perspectivă brusc negativă pentru un stoc de vânzare cu amănuntul rănește celelalte stocuri de vânzare cu amănuntul, deoarece „vinovăția prin asociere” reduce cererea pentru întregul sector.

Membrii supleanți

Companiile concurează pentru investiții în dolari cu alte clase de active pe o etapă globală. Acestea includ obligațiuni corporative, obligațiuni guvernamentale, mărfuri, imobiliare și acțiuni străine. Relația dintre cererea de acțiuni americane și înlocuitorii acestora este greu de înțeles, dar joacă un rol important.

Tranzacții incidentale

Tranzacțiile accidentale sunt achiziții sau vânzări ale unui stoc care sunt motivate de altceva decât credința în valoarea intrinsecă a stocului. Aceste tranzacții includ tranzacții privilegiate, care sunt adesea pre-programate sau conduse de obiectivele portofoliului. Un alt exemplu este instituția care cumpără sau scurtează un stoc pentru a acoperi alte investiții. Deși aceste tranzacții nu pot reprezenta „voturi exprimate” oficiale pentru sau împotriva stocului, acestea au impact asupra ofertei și cererii și, prin urmare, pot muta prețul.

Date demografice

S-au făcut unele cercetări importante despre demografia investitorilor. O mare parte din acestea se referă la aceste două dinamici:

1. Investitori de vârstă medie, câștigători de vârf, care tind să investească pe piața bursieră
2. Investitorii mai în vârstă, care au tendința de a ieși de pe piață pentru a răspunde cerințelor de pensionare

Ipoteza este că, cu cât este mai mare proporția investitorilor de vârstă mijlocie în rândul populației care investește, cu atât cererea de capitaluri proprii este mai mare și multipli de evaluare.

tendinţe

Adesea, un stoc se mișcă pur și simplu conform unei tendințe pe termen scurt. Pe de o parte, un stoc care este în ascensiune poate aduna impuls, deoarece „succesul crește succesul” și popularitatea crește stocul mai mare. Pe de altă parte, un stoc se comportă uneori în sens opus într-o tendință și face ceea ce se numește revenirea la medie. Din păcate, deoarece tendințele reduc ambele sensuri și sunt mai evidente în retrospectivă, știind că stocurile sunt „la modă” nu ne ajută să prezicem viitorul.

Lichiditate

Lichiditatea este un factor important și uneori subapreciat. Se referă la cât de mult interesul de la investitori atrage un stoc specific. Stocul lui Wal-Mart, de exemplu, este extrem de lichid și, prin urmare, foarte sensibil la știri materiale; compania medie cu capacități mici este mai mică. Volumul de tranzacționare nu este doar un proxy pentru lichiditate, ci este și o funcție de comunicare corporativă (adică gradul în care compania primește atenția din partea comunității de investitori). Stocurile cu capacitate mare au o lichiditate ridicată - sunt bine urmate și tranzacționate puternic. Multe acțiuni cu capacități mici suferă de o „reducere de lichiditate” aproape permanentă, deoarece pur și simplu nu se află pe ecranele radar ale investitorilor.

Știri

Deși este greu de cuantificat impactul noutăților sau al evoluțiilor neașteptate în cadrul unei companii, industrie sau economie globală, nu poți susține că aceasta influențează sentimentul investitorilor. Situația politică, negocierile dintre țări sau companii, descoperiri de produse, fuziuni și achiziții și alte evenimente neprevăzute pot afecta stocurile și piața bursieră. Întrucât tranzacțiile de valori mobiliare se petrec în întreaga lume și piețele și economiile sunt interconectate, știrile dintr-o țară pot afecta investitorii în alta, aproape instantaneu.

Sentiment de piață

Sentimentul de piață se referă la psihologia participanților la piață, individual și colectiv. Aceasta este poate cea mai infricosatoare categorie. Sentimentul de piață este adesea subiectiv, părtinitor și încăpățânat. De exemplu, puteți face o judecată solidă cu privire la perspectivele de creștere a stocurilor viitoare, iar viitorul poate chiar să vă confirme proiecțiile, dar, între timp, piața ar putea sta miop pe o singură veste care menține stocul artificial ridicat sau scăzut. Și uneori puteți aștepta mult timp în speranța că alți investitori vor observa elementele fundamentale.

Sentimentul de piață este explorat de domeniul relativ nou al finanțelor comportamentale. Începe cu presupunerea că piețele nu sunt aparent eficiente o mare parte a timpului, iar această ineficiență poate fi explicată de psihologie și alte discipline de științe sociale. Ideea aplicării științelor sociale la finanțare a fost pe deplin legitimată atunci când Daniel Kahneman, doctor, psiholog, a câștigat premiul Nobel Memorial în Științe Economice din 2002 (primul psiholog care a făcut acest lucru). Multe dintre ideile în domeniul finanțelor comportamentale confirmă suspiciunile observabile: că investitorii tind să supraexperimenteze datele care vin ușor în minte; că mulți investitori reacționează cu durere mai mare la pierderi decât cu plăcere la câștiguri echivalente; și că investitorii tind să persiste într-o greșeală.

Unii investitori susțin că sunt capabili să valorifice teoria finanțelor comportamentale. Cu toate acestea, pentru majoritate, câmpul este suficient de nou pentru a servi drept categoria „catch-all”, unde se depune tot ceea ce nu putem explica.

Linia de jos

Diferite tipuri de investitori depind de factori diferiți. Investitorii și comercianții pe termen scurt tind să se încorporeze și chiar pot acorda prioritate factorilor tehnici. Investitorii pe termen lung prioritizează fundamentele și recunosc că factorii tehnici joacă un rol important. Investitorii care cred cu tărie în fundamentele fundamentale se pot împăca cu forțele tehnice cu următorul argument popular: factorii tehnici și sentimentul de piață adesea copleșesc pe termen scurt, dar fundamentele vor stabili prețul acțiunilor pe termen lung. Între timp, ne putem aștepta la evoluții mai interesante în domeniul finanțelor comportamentale, mai ales că teoriile financiare tradiționale nu pot părea să explice tot ce se întâmplă pe piață.