Strategii cheie pentru a evita returnările negative ale obligațiunilor

Când vine vorba de piețele financiare, investitorii pot fi siguri de trei lucruri: că piețele vor crește, vor scădea și uneori vor rămâne aceleași. Orice altceva este, în esență, la întâmplare, deși investitorii pot folosi o combinație de strategii pentru a încerca să navigheze cu precauție asupra ascensiunilor și a coborârilor pe piețe. Când vine vorba de investiții în piețe cu venituri fixe sau obligațiuni, portofoliile pot suferi o pagubă destul de mare atunci când ratele dobânzilor sunt în creștere. Ele pot pierde chiar dacă se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească în viitor.

VEZI: 5 lucruri de bază de știut despre obligațiuni

Riscurile primare în investițiile de obligațiuni
Pentru a naviga pe riscul de rentabilitate a obligațiunilor negative, investitorii trebuie să cunoască factorii de risc primari care afectează prețurile obligațiunilor. Primul este riscul ratei dobânzii. Obligațiile scad prețul la creșterea ratelor dobânzilor, deoarece investitorii sunt capabili să investească în obligațiuni noi, cu caracteristici similare, care plătesc ratele mai mari ale cuponului de obligațiuni. Pentru a egaliza rata de cupon a pieței, obligațiunile existente trebuie să scadă în preț. În al doilea rând, prețurile obligațiunilor pot scădea din cauza riscului de credit. Dacă o obligațiune existentă primește o scădere a ratingului său de credit, aceasta este mai puțin atrăgătoare pentru investitori și va necesita o rată a dobânzii mai mare pentru a investi, ceea ce, din nou, apare printr-o scădere a prețului obligațiunii.

Riscul de credit poate afecta și riscul de lichiditate, care este influențat de oferta și cererea investitorilor. De obicei, lichiditatea scăzută se manifestă printr-o lărgire a distribuției ofertei-cerere sau printr-o diferență mai mare a prețului cotat între un investitor care cumpără obligațiuni de la unul care vinde. În sfârșit, alte riscuri includ riscul de apel, care există în cazul în care unei companii i se permite să apeleze la o obligațiune și să emită una nouă. Acest lucru apare aproape întotdeauna într-o perioadă de scădere a ratelor. În sfârșit, există riscul de reinvestire, care are loc într-o perioadă de creștere a ratelor când un investitor trebuie să reinvesteze o obligațiune care a ajuns la scadență, de exemplu.

Având în vedere riscurile de mai sus, mai jos sunt prezentate mai multe strategii pentru a evita randamentul negativ al obligațiunilor. Din nou, prețurile prezintă cel mai mare risc de cădere într-un mediu cu rată în creștere, dar anumite riscuri există și în perioadele cu un mediu cu rată mai scăzută sau mai stabilă.

Mențineți pozițiile obligațiunilor individuale
Cea mai simplă modalitate de a evita pierderile din portofoliul de obligațiuni într-o perioadă cu creșterea ratelor dobânzii este să cumpărați obligațiuni individuale și să le dețineți până la scadență. Prin această metodă, un investitor este în mod rezonabil asigurat să primească capitalul înapoi la scadență, iar această metodă elimină riscul ratei dobânzii. Prețul curent al obligațiunilor poate scădea odată cu creșterea ratelor, dar investitorul va primi investiția inițială înapoi la data scadenței definite a obligațiunii.

Riscul de credit poate fi eliminat, în special pentru ratingurile de credit mai puternice, deoarece există riscul minim ca societatea de bază să devină insolvabilă și să nu poată să-și achite datoriile. Riscul de lichiditate este eliminat și prin cumpărarea și deținerea unei obligațiuni până la scadență, deoarece nu este necesară tranzacționarea acesteia. Într-o perioadă de scădere a ratelor dobânzii, singurul risc care nu poate fi eliminat este riscul de reinvestire, deoarece fondurile primite la scadență vor trebui reinvestite cu o rată de cupon mai mică. Totuși, acesta este un rezultat favorabil într-o perioadă de creștere a ratelor.

Principala alternativă la investiția în obligațiuni individuale este prin fonduri de obligațiuni. Într-o perioadă de creștere a ratelor, aceste fonduri vor vedea pozițiile lor în scădere în valoarea de piață. Un motiv esențial pentru faptul că aceste pierderi pot fi permanente este că mulți administratori de fonduri cumpără și vând activ obligațiuni, ceea ce înseamnă că sunt foarte susceptibili să vândă poziții la pierderi după o creștere a ratelor, o scădere a ratingului de credit sau când lipsa de lichiditate poate însemna să vândă la un preț de piață mai mic. Din aceste motive, obligațiunile individuale pot avea cu siguranță mai mult sens.

Stai scurt când crește tarifele
Într-un mediu cu rata dobânzii în creștere sau o perioadă în care se estimează că ratele vor crește în viitor, rămânând investiți în obligațiuni cu date de scadență mai apropiate pot fi importante. Fundamental, riscul ratei dobânzii este mai mic pentru obligațiunile care au date de scadență mai apropiate. Durata obligațiunilor, care măsoară sensibilitatea prețului obligațiunilor la modificările ratelor dobânzii, demonstrează că prețurile se modifică mai puțin pentru datele de scadență mai apropiate. La cea mai scurtă dată de scadență pentru fondurile piețelor monetare, acestea se adaptează imediat la rata mai mare și, în marea majoritate a cazurilor, nu există pierderi de capital. În general, rămânerea la sfârșitul mai scurtă a programului de scadență poate ajuta investitorul de obligațiuni să evite randamentele negative ale obligațiunilor și să prevadă o ridicare a randamentului pe o perioadă de creștere a ratelor.

Vindeți-vă scurt obligațiunile
Pentru investitorii mai aventuroși, există anumite oportunități de a reduce obligațiuni. Ca în cazul oricărei garanții, a merge pe scurt înseamnă a împrumuta garanția și a anticipa o scădere a prețului, după care investitorul îl poate cumpăra și returna ceea ce a fost împrumutat. Piața pentru scurtarea unei obligațiuni individuale nu este mare sau lichidă, dar există o mulțime de oportunități pentru investitorii individuali de a investi în fonduri mutuale de obligațiuni scurte și fonduri tranzacționate la schimb.

Alte considerente
Există, desigur, multe alte strategii și combinații de angajat pentru a încerca și a evita randamentele negative ale obligațiunilor. Aceasta include tehnici de acoperire, cum ar fi utilizarea futures, opțiuni și spread-uri de swap pentru a specula cu privire la creșterea (sau scăderea) ratelor de-a lungul anumitor părți ale curbei de randament, sau a unor clase de obligațiuni sau ratinguri de credit. Ratele inflației și așteptările pentru inflația viitoare sunt, de asemenea, considerente importante atunci când investești în obligațiuni. Obligațiile ajustate la inflație, cum ar fi titlurile protejate de inflație ale Trezoreriei, pot ajuta investitorii să reducă daunele pe care inflația le poate face pe profiturile reale ale obligațiunilor.

Așa cum s-a detaliat mai sus, investiția în fonduri de obligațiuni poate fi dificilă într-o perioadă de creștere a ratelor, dar au beneficii prin faptul că investitorul își externalizează capitalul către un profesionist de obligațiuni care ar trebui să aibă un nivel corect de expertiză în strategiile specifice de obligațiuni în un mix de medii cu rata dobânzii.

Linia de jos
În ciuda combinației aproape infinite de strategii care pot fi folosite pentru a specula cu creșterea sau scăderea ratelor, precum și pentru a încerca și a elimina riscurile cheie pentru investirea obligațiunilor identificate mai sus, cea mai bună abordare a investitorilor poate fi deținerea unui mix diversificat de clase de obligațiuni în întreaga o gamă largă de date de maturitate. Ca în orice activ, speculatorii vor încerca și prezice direcția pieței, dar majoritatea investitorilor ar dormi mai bine noaptea, pur și simplu cumpărând obligațiuni la nivelurile dobânzii existente și le vor ține până la scadență. Angajarea unui profesionist de obligațiuni sau investiția directă în fonduri de obligațiuni poate avea sens și în anumite circumstanțe.

Cel mai dificil este să câștigați bani în obligațiuni într-un mediu cu rată în creștere, dar există modalități de a evita pierderile de capital și de a reduce impactul la portofoliul dvs. de obligațiuni curente. La sfârșitul zilei, ratele mai mari sunt mai bune pentru portofoliul dvs., deoarece cresc nivelul veniturilor din portofoliu, dar investitorii ar trebui să lucreze pentru a face o tranziție cât mai lină posibil, pentru a beneficia în cele din urmă de creșterea randamentelor.