De ce stocurile preferate au o valoare nominală diferită de valoarea de piață?

Un stoc preferat este o investiție în acțiuni care împarte multe caracteristici cu obligațiuni, inclusiv faptul că sunt emise cu o valoare nominală. Ca și obligațiunile, acțiunile preferate plătesc un dividend pe baza unui procent din valoarea nominală fixă. Valoarea de piață a unui stoc preferat nu este utilizată pentru calcularea plăților de dividende, ci reprezintă mai degrabă valoarea stocului de pe piață. Este posibil ca stocurile preferate să aprecieze valoarea de piață pe baza evaluării pozitive a companiei, deși acesta este un rezultat mai puțin obișnuit decât în ​​cazul acțiunilor comune.

Valoarea nominală a unei obligațiuni arată suma pe care emitentul obligațiunii o va plăti deținătorului obligațiunii atunci când datoria scade și trebuie să fie rambursată. Acțiunile preferate nu reprezintă probleme de creanță, astfel încât acestea nu reprezintă împrumuturi care sunt în cele din urmă achitate la scadență. Unele companii emit acțiuni preferate cu o scadență și retrag stocul la acea dată. Titularul obligațiunii este compensat de suma listată pe valoarea nominală. Practic vorbind, aceasta nu este diferită de o scadență a obligațiunilor în majoritatea cazurilor. Cu toate acestea, un stoc preferat retractabil nu este o garanție a datoriei ca o obligațiune.

Prețurile de piață ale acțiunilor preferate tind să acționeze mai mult ca prețurile obligațiunilor decât acțiunile comune, mai ales dacă stocul preferat are o dată de scadență stabilită. Stocurile preferate cresc prețul atunci când ratele dobânzilor scad și scad prețul la creșterea ratelor dobânzii. Randamentul generat de plățile de dividende ale unei acțiuni preferate devine mai atractiv pe măsură ce ratele dobânzilor scad, ceea ce face ca investitorii să solicite mai mult din stoc și să-și ridice valoarea de piață. Acest lucru tinde să se întâmple până când randamentul stocului preferat se potrivește cu rata dobânzii de pe piață pentru investiții similare.

Unii investitori confundă valoarea nominală a unei acțiuni preferate cu valoarea callabilă - prețul la care un emitent poate răscumpăra forțat stocul. De fapt, prețul apelului este, în general, puțin mai mare decât valoarea nominală. Stocurile preferate vandabile nu sunt aceleași cu stocurile preferate retractabile care au o dată de scadență stabilită. Companiile ar putea exercita opțiunea de apel pe o acțiune preferată dacă dividendele sale sunt prea mari în raport cu ratele dobânzilor de pe piață și, de cele mai multe ori, emit noi acțiuni preferate cu o plată de dividende mai mică. Cu toate acestea, nu există o dată stabilită pentru un apel; corporația poate decide să își exercite opțiunea de apel atunci când momentul se potrivește cel mai bine nevoilor sale.

De fapt, valoarea nominală a unei acțiuni preferate este valoarea desemnată arbitrar generată de societatea emitentă care trebuie rambursată la scadență. Este semnificativ în determinarea plăților de dividende, deși nu neapărat randament. Valoarea de piață este prețul real la care tranzacțiile de securitate se desfășoară pe piața deschisă și prețul care fluctuează atunci când randamentul reacționează la modificările ratei dobânzii.

Consilier Insight

Russell Wayne, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT

Valoarea nominală este o valoare arbitrară stabilită de compania emitentă. La un moment dat, poate fi valoarea la care firma răscumpără acțiunile, dar nu există nicio garanție. În cazul în care acțiunile preferate sunt vandabile, compania le va răscumpăra la prețul de apel, care poate fi sau nu la fel cu valoarea nominală.

Valoarea bursieră este mult mai importantă. Este determinat în mare parte de randamentul său de dividende. De exemplu, dacă o acțiune plătește un dividend anual de 1 USD și prețul său de piață este de 25 USD, randamentul anual este de 4%. O creștere a ratelor dobânzii ar avea un impact negativ: un salt de 25% ar putea face ca prețul acțiunii să scadă la 20 USD, ceea ce ar oferi apoi un randament de 5%. În mod similar, în cazul în care ratele ar scădea, prețul acțiunilor ar crește cu o proporție pentru a menține randamentul dividendului în concordanță cu rata prevalentă.