De ce raportul datoriei / EBITDA este crucial pentru obligațiunile nedorite

Raportul datoriei / EBITDA al companiei măsoară capacitatea sa de a-și achita datoria suportată, ceea ce este esențial pentru obligațiunile necorespunzătoare. Este un instrument util pentru investitori care încearcă să estimeze cât de probabil este un emitent să-și îndeplinească obligațiile. EBITDA reprezintă un venit înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare, astfel încât raportul datoriei / EBITDA poate oferi o imagine diferită decât câștigurile.

Contrar concepțiilor greșite obișnuite, EBITDA nu reprezintă câștigurile în numerar.

Raportul datoriei / EBITDA și evaluările creditului

Datoria / EBITDA este una dintre principalele valori financiare utilizate de agențiile de rating de credit pentru a determina riscul implicit al emitentului. Printre cele mai influente agenții de rating sunt Standard & Poor's, Moody's și Fitch Ratings. Atunci când raportul datoriilor / EBITDA al emitentului este ridicat, agențiile tind să retragă ratingurile unei companii, deoarece acest lucru semnalează dificultăți potențiale în efectuarea plăților la datorii. Pe de altă parte, un raport scăzut al datoriei / EBITDA indică contrariul. O firmă cu un raport scăzut al datoriilor / EBITDA ar trebui să poată face cu ușurință profituri, astfel încât este probabil să primească un rating de credit mai ridicat.

Raportul datorie / EBITDA ajută la ilustrarea cât de directă este legătura dintre sarcina datoriilor emitentului și ratingul său de credit. Obligațiunile junk sunt titluri cu venituri fixe de la emitenți cu rating de „BB” sau mai mici de la S&P sau „Ba” sau mai mici de la Moody's. Aceste obligațiuni se numesc junk tocmai datorită riscului lor de neplată mai ridicat și ratingurilor de credit mai mici. Acest risc de neplată mai mare se află în corelație directă cu nivelul datoriei în raport cu veniturile societății înaintea dobânzii, impozitelor, amortizării și amortizării.

Obligațiuni de grad de investiții

Cu cât este mai mare raportul datoriei / EBITDA al companiei, cu atât este mai îndatorat. Agențiile vor evalua, de regulă, obligațiunile unei companii ca și grad de investiții dacă raportul datorie / EBITDA este mai mic de două. Alte companii trebuie să compenseze raporturile lor mai mari cu randamente mai mari de a plăti investitorilor pentru a-și asuma riscul suplimentar. Rețineți că raportul critic variază semnificativ între industrii. De exemplu, obligațiunile companiilor de utilități pot fi calificate ca investiții, cu raporturi mai mari datorii / EBITDA din cauza stabilității industriei lor.

Obligatii de junk

Proporția datoriei nete / EBITDA este considerată a fi și mai semnificativă pentru investitori în obligațiuni corporative cu randament ridicat. Datorirea netă a măsurilor de îndatorare, care este calculată ca pasiv al emitentului minus activele lichide. Raportul datoriei nete / EBITDA indică numărul de ani pe care un emitent i-ar trebui să achite toată datoria. Această interpretare presupune că EBITDA al companiei rămâne constant. Atunci când o companie are mai mulți bani în mână decât are datorii, raportul poate fi chiar negativ.

Raportul datoriei nete / EBITDA este, de asemenea, o măsurare populară cu analiștii de investiții care doresc să stabilească dacă o companie își poate crește în siguranță datoria. De obicei, investitorii evită orice cu un raport mai mare de patru sau cinci. Astfel de raporturi ridicate indică că este puțin probabil ca emitentul să poată face față sarcinii suplimentare a datoriei. Un raport al datoriilor nete / EBITDA net extrem de ridicat înseamnă că o firmă nu mai poate accesa piețele de credit, chiar și la rate de obligațiuni cu randament mare.

TAKEAWAYS CHEIE

• Raportul datoriei / EBITDA al companiei măsoară capacitatea sa de a-și achita datoria suportată, ceea ce este esențial pentru obligațiunile necorespunzătoare.
• EBITDA reprezintă un venit înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare, astfel încât raportul datoriei / EBITDA poate oferi o imagine diferită decât câștigurile.
• Atunci când raportul datoriilor / EBITDA al emitentului este ridicat, agențiile tind să retragă ratingurile unei companii, deoarece acest lucru semnalează dificultăți potențiale în efectuarea plăților la datorii.
• Agențiile vor evalua, de regulă, obligațiunile unei companii ca și grad de investiții dacă raportul datorie / EBITDA este mai mic de două.
• Un raport al datoriilor nete / EBITDA net extrem de ridicat înseamnă că o firmă nu mai poate accesa piețele de credit, chiar și la rate de obligațiuni cu randament mare.

Limitări ale datoriei / raportului EBITDA

Atât raporturile datoriei / EBITDA menționate mai sus sunt importante pentru investitori și analiști pe piața de obligațiuni nebun, dar au unele limitări. Contrar concepțiilor greșite obișnuite, EBITDA nu reprezintă câștigurile în numerar. Este un instrument excelent pentru evaluarea rentabilității, dar nu este același lucru cu fluxul de numerar al unei companii. Unul dintre motive este faptul că EBITDA lasă costuri potențiale care pot fi semnificative. Aceste costuri includ capitalul de lucru și înlocuirea activelor corporale sparte sau depășite. Deoarece nu ține cont de acești factori, EBITDA poate fi abuzat pentru a face perspectiva profitului unei companii să pară mai favorabilă. Prin urmare, investitorii ar trebui să utilizeze EBITDA împreună cu alte valori de performanță pentru a forma o imagine exactă a situației financiare a unei companii.